افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
إن الرياح تسير ضد صناديق الاستثمار الخضراء في أوروبا. أسعار أسهم مجموعات مثل شركة Greencoat UK Wind وشركة Octopus Renewables Infrastructure Trust المدرجة في لندن، يتم تداولها بتخفيضات كبيرة مقارنة بصافي قيم أصولها. ستحاول الصناديق الصغيرة الاندماج من أجل البقاء، على الرغم من أنه من المحتمل أن تكون هناك بعض عمليات الإغلاق. ولا يعد أي من هذه الأخبار جيدة بالنسبة لمطوري الطاقة المتجددة.
بعض مشاكل القطاع شائعة في صناعة الثقة الاستثمارية الأوسع. وقد أدت أسعار الفائدة المرتفعة إلى زيادة جاذبية فئات الأصول الأخرى ذات المخاطر المنخفضة. وتم تداول متوسط الثقة بخصم من صافي قيمة الأصول بنسبة 17 في المائة تقريبًا في أكتوبر.
كما أدت المخاوف بشأن القيمة الحقيقية لبعض فئات الأصول البديلة الأخرى، مثل حقوق الأغاني، إلى زيادة التدقيق. تقول صناديق الاستثمار الخضراء بشكل خاص أن المستثمرين يشككون الآن في دقة بعض صافي قيمة أصول صناديق الاستثمار الخاصة بهم ومعدلات الخصم المستخدمة. وقد أدى انهيار أسعار الطاقة منذ الارتفاع في عام 2022 إلى زيادة الاتجاه الهبوطي.
أطلقت العديد من الصناديق الخضراء عمليات إعادة شراء الأسهم في محاولة لتعزيز أسعار الأسهم، ومع ذلك لا تزال التخفيضات الحادة مستمرة. سيواجه عدد منهم الآن تصويتات مستمرة لإنهائهم. وتشمل هذه الشركات شركة Greencoat UK Wind، التي تم تداولها بخصم متوسط لصافي قيمة الأصول بنسبة 10.5 في المائة العام الماضي. ويؤدي متوسط خصم قدره 10 في المائة على مدى 12 شهرا إلى إجراء التصويت.
نجت شركة Aquila European Renewables من تصويتها الخاص في ديسمبر، على الرغم من أن 25.88 في المائة من الأصوات كانت ضد الاستمرار. ومن المقرر إجراء تصويت آخر في سبتمبر.
يمكن لعمليات الاندماج أن تقلل التكاليف، وتحسن سيولة تداول الأسهم، وتنويع المحافظ الاستثمارية. اقترحت شركة Octopus Renewables Infrastructure Trust الاندماج مع Aquila European Renewables في ديسمبر. وقد أصدر الأخير تعليماته للمستشارين بإجراء العناية الواجبة المتبادلة مع “الأطراف المعنية المتعددة”.
لكن انخفاض أسعار الأسهم يعني أن النمو سيظل يمثل مشكلة. تشير تقديرات جيفريز إلى أنه لم تتمكن أي مؤسسة ائتمانية من جمع رأس المال للاستثمار في أصول خضراء جديدة منذ عام 2022. وجمع المزيد من الديون ليس بالضرورة خيارا. ديون شركة Greencoat UK Wind البالغة 2.4 مليار جنيه استرليني تعادل 38 في المائة من إجمالي قيمة أصولها، وهو قريب من الحد الذي فرضته ذاتيا بنسبة 40 في المائة.
هذه مشكلة لمطوري الطاقة المتجددة. إنه يزيل مجموعة مهمة من المشترين المحتملين. غالبًا ما يقوم المطورون ببيع حصصهم في المشاريع الكبيرة أو بيع المخططات القديمة للتخلص من مخاطر مشاريعهم.
ويمكن إعادة تدوير رأس المال هذا لتمويل مشاريع جديدة. وتعتمد شركة أورستيد الدنماركية على مبيعات أصول بقيمة 115 مليار كرونة دنماركية (16.7 مليار دولار) بحلول عام 2030 لتعزيز ميزانيتها العمومية. إن انخفاض المنافسة بين المشترين يمكن أن يجعل هذه العملية أكثر صعوبة.
