ابق على اطلاع بالتحديثات المجانية
ببساطة قم بالتسجيل في الأسهم الخاصة myFT Digest – يتم تسليمه مباشرة إلى صندوق الوارد الخاص بك.
قال بنك إنجلترا إن العجز عن سداد القروض المقدمة للمقترضين الخطرين، وهو شريان الحياة للشركات المملوكة للأسهم الخاصة، قفز بنسبة 250 في المائة، بينما حذر من أن القطاع “يواجه تحديات في بيئة أسعار الفائدة المرتفعة”.
قال بنك إنجلترا، الخميس، في تقريره عن الاستقرار المالي الذي يصدره مرتين سنويًا، إن حالات التخلف عن سداد الديون العالمية قفزت 5 نقاط مئوية، من حوالي 2 في المائة في أوائل عام 2022 إلى حوالي 7 في المائة. نحو 73 في المائة من هذه الأنواع من القروض يتم تقديمها للشركات المدعومة بالأسهم الخاصة، وفقا للبنك المركزي. وأضاف أنه لا يزال هناك طريق طويل يجب قطعه قبل أن يصل التخلف عن سداد القروض ذات الرفع المالي إلى ذروة بلغت 12 في المائة خلال الأزمة المالية.
يشعر بنك إنجلترا بالقلق من أن المخاطر في الأسهم الخاصة – التي تدعم الآن الشركات التي توظف 10 في المائة من العاملين في القطاع الخاص في المملكة المتحدة، أو نحو مليوني شخص – يمكن أن تمتد إلى بقية الاقتصاد.
“إن النظام المصرفي العالمي معرض بشكل كبير لنشاط الأسهم الخاصة. وقال التقرير، الذي يوضح بالتفصيل ما يعتبره بنك إنجلترا المخاطر الرئيسية التي يتعرض لها الاقتصاد البريطاني، إن مثل هذه التعرضات يمكن أن تؤدي إلى خسائر ائتمانية للبنوك. “إن التأثير المحتمل للخسائر على هذه التعرضات يمكن أن يعكس جزئياً نقاط الضعف في ممارسات إدارة المخاطر لدى البنوك.”
ويمارس البنك المركزي والمشرفون عليه داخل هيئة التنظيم الحصيفة الضغوط بالفعل على البنوك لحملها على فهم وإدارة المخاطر التي تواجهها بشكل أفضل عندما يتعلق الأمر بالأسهم الخاصة. وكرر بنك إنجلترا يوم الخميس دعواته للمقرضين لتعزيز شفافيتهم حول ممارسات التقييم والمستويات العامة للرافعة المالية.
ويأتي هذا التحذير في الوقت الذي تتجه فيه المملكة المتحدة نحو انتخابات عامة في الرابع من يوليو/تموز. ويضع حزب العمال، الذي من المتوقع على نطاق واسع أن يفوز بأغلبية، صناعة الأسهم الخاصة نصب عينيه. فهي تريد زيادة الضرائب على الفوائد المحمولة، ورسوم الأداء التي يتلقاها مديرو الصناديق من مبيعات الأصول.
الأصول التي تديرها مجموعات الأسهم الخاصة تضاعفت أربع مرات خلال العقد الماضي لتصل إلى ثمانية تريليونات دولار، مدعومة بأسعار الفائدة المنخفضة القياسية التي دفعت أموال المستثمرين إلى الصناعة وجعلت شراء الشركات رخيصا. ونتيجة لذلك، أصبحت مجموعات الاستحواذ متكاملة بشكل متزايد مع أجزاء مختلفة من الاقتصاد ومصدرًا مربحًا للرسوم بالنسبة للبنوك.
وقال التقرير: “إن نقاط الضعف الناجمة عن الرفع المالي العالي، والغموض حول التقييمات، وممارسات إدارة المخاطر المتغيرة والترابط القوي مع أسواق الائتمان الأكثر خطورة تعني أن القطاع لديه القدرة على توليد خسائر للبنوك والمستثمرين المؤسسيين”.
ارتفاع أسعار الفائدة وبطء إبرام الصفقات وسوق الطرح العام الأولي جعل من الصعب على صناديق الأسهم الخاصة بيع الشركات أو إدراجها. في الوقت نفسه، أدى الطلب المتزايد من المستثمرين على إعادة رأس المال إلى إجبار الشركات على التحول إلى “أساليب غير تقليدية”، مثل تمويل صافي قيمة الأصول وإعادة رسملة أرباح الأسهم، لتحرير النقد، وإضافة المزيد من النفوذ إلى الأصول الأساسية.
“يتميز سوق الأسهم الخاصة بهياكل تمويلية متعددة وطبقات من الاستدانة، والتي يتم توفير الكثير منها من قبل البنوك. وطبقات الاستدانة تعرض المقرضين للمخاطر على مستوى الشركة التي تمتلك المحفظة الاستثمارية، وعلى مستوى الصندوق، وعلى مستوى المستثمر النهائي”، كما جاء في التقرير.
واعترف بنك إنجلترا بأن مجموعات الأسهم الخاصة لعبت “دورا مهما” في توفير التمويل للشركات البريطانية، وقال إن الشركات المملوكة لمجموعات الاستحواذ تمثل حوالي 5 في المائة من إيرادات القطاع الخاص في المملكة المتحدة.
كما سلط الضوء على أن الرفع المالي لصناديق التحوط قد وصل إلى أعلى مستوى له منذ أربع سنوات، خاصة بالنسبة لاستراتيجيات القيمة النسبية ذات الدخل الثابت، والتي تقول إنها تجعلها معرضة للخطر إذا شددت أسواق الريبو أو اضطرت الشركات الأخرى إلى تفكيك مراكزها بسرعة.
