افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
سيبدأ دائنو شركة بناء كورية جنوبية أثارت مشاكل ديونها مخاوف بشأن المخاطر المالية في قطاع العقارات، عملية إعادة هيكلة، في الوقت الذي يعاني فيه رابع أكبر اقتصاد في آسيا من ارتفاع أسعار الفائدة وتراجع سوق العقارات.
تقدمت شركة Taeyoung Engineering & Construction، وهي شركة بناء متوسطة الحجم تعاني من ضائقة مالية، بطلب لإعادة هيكلة ديونها الشهر الماضي مع بنك التنمية الكوري المملوك للدولة، وهو أكبر دائن لها. الموعد النهائي لمقترح إعادة الهيكلة هو 11 أبريل.
تذكر محنة البناء بأزمة السيولة في عام 2022 الناجمة عن التخلف عن السداد من قبل مطور متنزه ليجولاند الترفيهي الذي دفع بعض تكاليف اقتراض الشركات إلى أعلى مستوى منذ أكثر من عقد من الزمن.
وتعهدت السلطات الكورية الأسبوع الماضي بزيادة الدعم لسوق الائتمان من خلال توسيع خطة استقرار السوق بقيمة 66 مليار دولار، إذا لزم الأمر، والتي تم تقديمها بعد تخلف مطور ليجولاند عن السداد. وانخفضت أسهم Taeyoung بنسبة 15 في المائة صباح الجمعة.
وقال مين جي هي، محلل الائتمان في شركة Mirae Asset Global Investments، إن الاستجابة في الوقت المناسب من قبل الحكومة ساعدت في تخفيف مخاوف السوق، على الرغم من أنه قد تكون هناك زيادة على المدى القصير في هوامش الائتمان.
وقالت: “إن احتمال حدوث المزيد من نوبات الغضب في السوق منخفض حيث تستجيب الحكومة بنشاط من خلال تجديد الديون والدعم المالي لمنع أي مخاطر نظامية”.
ويحذر المحللون من أن أزمة السيولة التي تعاني منها شركة تايونج قد تستمر في الانتشار إلى شركات البناء الصغيرة الأخرى، مما يضغط على الشركات المالية غير المصرفية المعرضة بشدة للقروض المتعلقة بالعقارات حيث يؤثر ارتفاع أسعار الفائدة وتراجع العقارات على قطاع البناء.
وقالت رينا كووك، محللة الائتمان في بلومبرج إنتليجنس: “قد تكون شركات الأوراق المالية وبنوك الادخار أكثر عرضة للخطر بسبب تعرضها الأكبر لتمويل المشاريع العقارية، بما في ذلك القروض المرحلية، حيث تم تمديد معظمها فقط بدلاً من استردادها”.
يبلغ إجمالي ديون تايونغ 4.58 تريليون وون (3.6 مليار دولار) بما في ذلك قروض تمويل المشاريع، لكن هذا يمثل أقل من واحد في المائة من إجمالي الأصول التي تحتفظ بها المؤسسات المالية المحلية، وفقًا للجهات التنظيمية المالية.
وقال محللو جولدمان ساكس: “على الرغم من أسعار الفائدة المرتفعة، ظلت الأسواق المالية مرنة، مما يعكس دعم السيولة وتحرير سوق العقارات”.
بلغت قروض تمويل المشاريع المتأخرة حتى حزيران (يونيو) 2023 أقل من 3 تريليون وون – 2.2 في المائة فقط من إجمالي قروض تمويل المشاريع أو 0.1 في المائة من الناتج المحلي الإجمالي للبلاد، وفقا لبنك جولدمان ساكس.
ويشهد سوق العقارات في كوريا الجنوبية ركودا منذ منتصف عام 2022، حيث تضررت أسعار الفائدة عند أعلى مستوياتها منذ أواخر عام 2008. ووعد رئيس البلاد يون سوك يول يوم الأربعاء بخفض الضرائب العقارية وتخفيف القواعد التنظيمية لتعزيز القطاع.
وقال هيكيو تشانج، أحد كبار المديرين في وكالة فيتش للتصنيف الائتماني، إن مخاطر العدوى للقطاع المالي في البلاد منخفضة، مشيرًا إلى بنوكها ذات الرسملة الجيدة والتوقعات المتزايدة لخفض أسعار الفائدة هذا العام.
أبقى بنك كوريا المركزي سعر الفائدة القياسي دون تغيير عند 3.5 في المائة يوم الخميس، مع تقييم أعضاء مجلس السياسة النقدية بالبنك المركزي بالإجماع أن أسعار الفائدة قد وصلت إلى ذروتها.
قال تشانغ: “كان السوق في حالة من الذعر في عام 2022 حيث كان هناك الكثير من الشكوك حول مدى ارتفاع أسعار الفائدة”. “الوضع مختلف الآن، مع احتمال خفض أسعار الفائدة مرتين هذا العام”.
