افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
مع ازدهار الأسهم والعملات الرقمية، تغتنم eToro الفرصة بكلتا يديها. قدمت منصة التداول عبر الإنترنت بشكل سري طلبًا للاكتتاب العام الأولي في الولايات المتحدة وتسعى للحصول على تقييم يزيد عن 5 مليارات دولار.
من السهل معرفة السبب، بالنظر إلى الهيجان المحيط بالمنافسين Robinhood Markets وCoinbase. كان كلا السهمين في حالة تمزق حيث ارتفعت أسعار البيتكوين إلى ما يزيد عن 100000 دولار بعد انتخاب دونالد ترامب والكونغرس الجمهوري الصديق للعملات المشفرة في نوفمبر. لقد تضاعفت قيمة Coinbase على مدار الـ 12 شهرًا الماضية، بينما ارتفعت قيمة Robinhood بنسبة 340 في المائة تقريبًا.
مثلهم، تقدم eToro تداول الأسهم بدون عمولة. تسمح الشركة أيضًا للمستخدمين بتداول العملات المشفرة والقيام بالتداول الجزئي. على عكس Robinhood، لا تجني الشركة المال من بيع طلبات عملائها إلى صناع السوق مثل Citadel Securities. وبدلا من ذلك، فإنها تحقق الجزء الأكبر من إيراداتها من فروق أسعار العرض والطلب – أو الفجوة بين أسعار الشراء والبيع – على الصفقات الموضوعة على منصتها.
ومع ذلك، فإن الشركة التي يقع مقرها في إسرائيل غير معروفة كثيرًا في الولايات المتحدة، مقارنة بنظيراتها. أكبر سوق لها هو المملكة المتحدة. تمتلك Robinhood وCoinbase قيمة سوقية تبلغ 43 مليار دولار و74 مليار دولار على التوالي. تمثل الإيرادات التي حققتها eToro البالغة 639 مليون دولار لعام 2023 حوالي ثلث إيرادات Robinhood وحوالي خمس ما حققته Coinbase في ذلك العام.
كافحت EToro أيضًا لإظهار نمو ثابت. كان لدى الشركة ثلاثة ملايين حساب ممول في نهاية عام 2023، ارتفاعًا من 2.8 مليون حساب تم الإعلان عنه في عام 2022. ومع ذلك، بالكاد ارتفعت الإيرادات على أساس سنوي، بل كانت في الواقع نصف ما حققته في عام 2021 الوفير.
واجهت Robinhood وCoinbase أيضًا رحلات وعرة. لكن Robinhood على وجه الخصوص كانت مدعومة بالارتفاع الهائل في الأسهم وتداول العملات المشفرة في الربع الأخير من العام الماضي وبارتفاع أسعار الفائدة التي عززت صافي دخل الفائدة. ومن المتوقع أن تنمو إيراداتها في عام 2024 بنسبة 54 في المائة لتصل إلى 2.8 مليار دولار، وهو أعلى بكثير من ذروتها في عام 2021.
قد يفسر ذلك سبب سعي eToro للحصول على تقييم أقل من نصف ما سعت إليه في عام 2021 عندما خططت لطرح أسهمها للاكتتاب العام من خلال صفقة تم التخلي عنها لاحقًا بقيمة 10.4 مليار دولار مع شركة استحواذ ذات أغراض خاصة. سيعادل التقييم البالغ 5 مليارات دولار حوالي 43 ضعف الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك لشركة eToro المعدلة لعام 2023 مقارنة بـ Robinhood وCoinbase، اللتين يتم تداولهما بنحو 78 مرة.
بالنسبة لشركة eToro، التي تأسست عام 2007، فإن التحول أخيرًا إلى شركة عامة يعد بمثابة فوز. وسوف تتحرك مضاعفات التقييم مع الإعلان عن نتائج عام 2024. ومع ذلك، ليس من المضمون أن تترجم طفرة سوق الأسهم إلى طفرة في الاكتتابات العامة الأولية، ناهيك عن طفرة تمنح eToro نوع التقييم الذي كانت تأمل فيه من قبل.
