الانخفاض النسبي لمصرفي الاندماج والاستحواذ

الكاتب مصرفي استثماري سابق ومؤلف كتاب “فشل السلطة: صعود وسقوط أيقونة أمريكية”

ذات مرة ، إذا كنت ترغب في الحصول على رواتب عالية ومكانة عالية في وول ستريت ، فأنت تطمح إلى أن تكون مصرفيًا لعمليات الاندماج والاستحواذ ، وهو الشخص الذي نصح الرؤساء التنفيذيين للشركات بشأن أهم صفقاتهم الاستراتيجية.

وإذا كنت ترغب في الحصول على أعلى رواتب وأعلى مكانة ، فأنت تطمح إلى أن تكون مصرفيًا لعمليات الاندماج والاستحواذ في مجموعات مثل Goldman Sachs و Morgan Stanley و Lazard و First Boston ، وهي الأماكن التي كانت تجري فيها أكبر صفقات الاندماج والاستحواذ وأكثرها إثارة.

في تلك الأيام ، لم يكن هناك شيء بالنسبة للمدير العام لعمليات الاندماج والاستحواذ في العام الأول في Morgan Stanley أن يتقاضى 1.5 مليون دولار أو أكثر. وإذا كنت صانع مطر مثل فيليكس روهاتين ، في لازارد ، أو بروس واسرستين ، في فيرست بوسطن ، فإن راتبك كان بسهولة بعشرات الملايين من الدولارات سنويًا ، عندما كان ذلك لا يزال يعتبر نقودًا حقيقية.

لا أكثر. تآمرت مجموعة من العوامل في السنوات الخمس والعشرين الماضية لتقليل الأجور وهيبة مستشار الاندماج والاستحواذ وغيره من المصرفيين الاستثماريين – مثل أولئك المتخصصين في تنفيذ عمليات الاكتتاب في الديون والأسهم – إلى مستويات كانت تعتبر غير مقبولة في السابق.

أخبرني المصرفيون أن ما كان يُعد أجرًا للمدير العام في السنة الأولى يبلغ 1.5 مليون دولار ، من المرجح الآن أن يكون 800 ألف دولار. لا يزال هذا يمثل الكثير من المال ولكن ليس تمامًا كما كان عندما كان مصرفيو الاندماج والاستحواذ هم ذكور ألفا في وول ستريت. قال لي أحد كبار المصرفيين منذ فترة طويلة في عمليات الاندماج والاستحواذ: “إنها لن تعود”.

هناك عدد لا يحصى من العوائق التي تحول دون حصول المتخصصين في الخدمات المصرفية الاستثمارية على رواتبهم كما اعتادوا. في معظم بنوك وول ستريت الكبرى ، لم تعد الخدمات المصرفية الاستثمارية قوة دافعة للأعمال التجارية – في الواقع ، أصبحت تخضع بشكل متزايد لمجالات أقل بهرجة مثل إدارة الثروات والأصول ، والتجارة ، والإقراض التقليدي ، ومستحقات بطاقات الائتمان.

مع انخفاض الحجم الإجمالي لإيرادات الخدمات المصرفية الاستثمارية بشكل كبير عن مستويات الوباء المرتفعة السخيفة ، فإن خفض مكافآت الخدمات المصرفية الاستثمارية هو أسهل طريقة لخفض النفقات بسرعة. وتعمل البنوك الكبرى على خفض نسب التعويض إلى الإيرادات دون اعتذار. حيث كانت نسبة مصروفات التعويض ذات مرة في نسبة 50 في المائة المنخفضة من الإيرادات في الخدمات المصرفية الاستثمارية ، أصبحت النسبة الآن في الثلاثينيات.

بالعودة إلى عام 2012 ، قال جيمس جورمان ، الذي كان يشغل آنذاك منصب الرئيس التنفيذي لشركة Morgan Stanley ، للموظفين بصراحة إنه غير راضٍ عن احتمال رواتب أصغر: “إذا كنت حقًا غير سعيد ، فقط اترك. الحياة قصيرة جدا.”

أظن أن جورمان يمكن أن يقول نفس الشيء اليوم. يقوم كل من JPMorgan Chase و Goldman Sachs و Morgan Stanley و Bank of America و Citigroup بإلغاء الوظائف المصرفية ، كما هو الحال بالنسبة لشركتي القديمة ، Lazard. حتى ويليام بلير ، البنك الاستثماري البوتيك ومقره شيكاغو ، يقوم بتخفيض عدد الموظفين. ولا تزال البنوك الأوروبية عمومًا تحاول التعافي من الأزمة المالية لعام 2008.

لا تضيع كل أمل. لا يزال هناك رواتب كبيرة يجب الحصول عليها في بعض أركان البنوك الاستثمارية في وول ستريت ، كما يوضح غاري غولدشتاين ، الرئيس التنفيذي لمجموعة ويتني ، وهي شركة توظيف منذ فترة طويلة في وول ستريت. قال لي “الأمر كله يتعلق بالعلاقات الآن”.

المصرفيون الذين يتقاضون رواتب أكبر في وول ستريت هذه الأيام – ما يصل إلى 5 ملايين دولار في السنة ، أو أكثر – هم المسؤولون عن الحفاظ على العلاقات مع مجموعات إدارة الأصول البديلة الكبيرة ، مثل Blackstone و KKR و Apollo ، بشكل جماعي أكبر دافعي رسوم وول ستريت. أو المصرفيين الذين يعملون مع مجموعات الاستحواذ على صفقات التمويل بالرافعة المالية. يقول غولدشتاين: “لا يزال الرجال الذين لديهم علاقات راعية عميقة حقيقية يتقاضون رواتب جيدة” ، متفقًا على أن المصرفيين الاستثماريين الموجهين للتنفيذ لم يعودوا في قمة كومة وول ستريت.

ومع ذلك ، فإن أفضل مصرفيي الاندماج والاستحواذ – أولئك الذين يجمعون بين مهارات التنفيذ والعلاقات الدائمة – يمكن أن يحصلوا على رواتب جيدة للغاية ، على الرغم من أنهم قد يضطرون إلى مغادرة Goldman أو Morgan Stanley والتوجه إلى متاجر الاندماج والاستحواذ الناجحة مثل Centerview Partners و Evercore و Moelis & Co ، شركاء PJT و Guggenheim Partners و Perella Weinberg Partners. هنا ، لا تزال هوامش الربح مرتفعة ومخاطر خسائر رأس المال منخفضة أو غير موجودة.

بطبيعة الحال ، فإن ملوك وول ستريت الجدد ليسوا بنوك وول ستريت ، كبيرة كانت أم صغيرة. هذا العنوان ينتمي ، بحق ، إلى Blackstones و Apollos في العالم. هذه المجموعات – التي تنمو بسرعة ، وخفيفة التنظيم ، وذكية ومتنوعة – هي المكان الذي لا يزال من الممكن فيه جني الأموال الضخمة في وول ستريت. في الفحص الأخير ، كان ستيف شوارزمان ، المؤسس المشارك لشركة بلاكستون ، تبلغ ثروته حوالي 30 مليار دولار. فلا عجب إذن أن الأفضل والألمع في وول ستريت يتدفقون للعمل معه.