افترض عالم الفيزياء النووية نيلز بور، أحد محبي أفلام رعاة البقر، أن ركلات الترجيح عادة ما يفوز بها المبارز الذي يسحب مسدسه في المركز الثاني. كان يعتقد أن ردود الفعل أسرع من الأفعال. يبدو أن عمليات المحاكاة تثبت ذلك.
لقد كان “تأثير حامل السلاح” فعالاً في أسواق الأسهم هذا الأسبوع. لقد نفذ المستثمرون عمليات انتقامية سريعة ومدمرة للشركات المتعثرة.
أسهم في سيمنز للطاقة وانخفضت 34 في المائة، أو 2.5 مليار يورو من حيث القيمة السوقية. وقالت المجموعة الصناعية الألمانية إنها تسعى للحصول على ضمانات حكومية لمشروعات سيمنس جاميسا، وهي شركة فرعية تصنع توربينات الرياح.
وقد نسبت السوق بالفعل قيمة سلبية لشركة جاميسا، والتي من الممكن أن تتخلص منها شركة سيمنز في حالة إفلاس. وعلى هذا فإن البيع المتسارع بدا وكأنه رد فعل على إثبات فرضية تشكلت بالكامل بالفعل في أذهان المستثمرين.
الأطروحة هي كما يلي: كانت مخزونات الطاقة المتجددة بمثابة فقاعة تضخمت بسبب التوقعات المفرطة في التفاؤل بشأن إنتاج الطاقة والعائدات المالية من مشاريع طاقة الرياح والطاقة الشمسية.
وقد بدأ الاستثمار يتدفق مرة أخرى إلى الهيدروكربونات. وقد انعكس ذلك على ارتدادات أسهم شركات النفط الكبرى. شيفرون ولذلك يستخدم الأسهم للشراء شركة هيس بقيمة 60 مليار دولار. مثل شركة إكسون، التي تكتسب رائد مقابل 64 مليار دولار، فهي تتضخم على المدى الطويل.
مشاكل خط عالمي مقفى مع تلك الخاصة بشركة Siemens Energy. أصدرت شركة المدفوعات المدرجة في باريس تحذيرًا رتيبًا بشأن الأرباح. ومن المتوقع أن يتراوح معدل النمو لهذا العام بين 6 و7 في المائة مقابل توقعات بنسبة 10 في المائة.
انخفضت الأسهم إلى النصف. ويعكس ذلك “خسارة هائلة في الثقة، وليس رد فعل حسابي بحت على الأرقام السيئة”، وفقا لليكس. يمكنك التعليق على ذلك أو أي جانب آخر من تغطيتنا على [email protected].
وفي قطاع المدفوعات، تنبأ المبدأ الذي تم اختباره وتبين أنه غير ناقص، بأن الدمج من شأنه أن يخلق مزايا الشبكة ويزيد الهوامش. شراء شركة Worldline بقيمة 7.8 مليار يورو إنجينيكو ولذلك ربما كان خطأ مكلفا، مثل الجبهة الإسلامية للإنقاذ عملية استحواذ كارثية بقيمة 43 مليار دولار Worldpay في عام 2019.
وفي الوقت نفسه، شركات المدفوعات الناضجة مثل أمريكان اكسبريس تعمل بشكل جيد بما فيه الكفاية، على الرغم من أن ضعف الإنفاق الاستهلاكي يؤثر على المعنويات.
ميتا المستثمرون هم البائعون المحفزون في نهاية المطاف. وانخفض سهم مجموعة الشبكات الاجتماعية بنسبة 26 في المائة في فبراير من العام الماضي بعد توقعات نمو مخيبة للآمال. وكان هذا أكبر انخفاض في القيمة السوقية لشركة أمريكية في يوم واحد على الإطلاق. في هذه الحالة، كانت الأطروحة التي تعرضت للانتقادات هي وجهة النظر القائلة بأن عمالقة التكنولوجيا ما زالوا شركات نمو.
وعوضت الأسهم معظم خسائرها منذ ذلك الحين، وذلك بفضل الإعلانات القوية والانضباط المالي الأكبر. إذا كان عام 2023 هو عام الكفاءة لشركة ميتا، فإن عام 2024 سيكون عام الذكاء الاصطناعي، كما رأينا. مايكروسوفت تظهر بالفعل نتائج مبكرة إيجابية من نشر التكنولوجيا في منتجاتها.
لقد كانت الخوارزميات، التي كانت بمثابة مقدمة للذكاء الاصطناعي، من العوامل الكبيرة في أسواق الأوراق المالية لسنوات. تميل برامج التداول إلى زيادة سرعة وحجم عمليات البيع المحفزة للشعر.
وكذلك الأمر بالنسبة للتقلبات الأوسع، مما يعزز أرباح بورصات العقود الآجلة مثل مجموعة سم. والمناقشة الرئيسية هنا تدور حول ما إذا كانت أسعار الفائدة الأمريكية من المقرر أن تصل إلى ذروتها قريباً. السوق متشككة للغاية في هذا الأمر لدرجة أن عائد سندات الخزانة لأجل عشر سنوات تجاوز هذا الأسبوع لفترة وجيزة 5 في المائة للمرة الأولى منذ عام 2007.
ليكس يجلس على السياج في هذه اللحظة. وتبدو العوائد المتوقعة على السندات ذات العائد المرتفع مغرية بنسبة 7 إلى 9 في المائة. لكن الانكماش الاقتصادي الحاد من شأنه أن يضر بالجدارة الائتمانية ويضعف تلك المردودات الرئيسية.
أحد مؤشرات اعتدال توقعات أسعار الفائدة هو انخفاض السعر إلى القيمة الدفترية الملموسة للبنوك الأوروبية مثل يونيكريديت, باركليز و ناتويست. أداء المقرض الإيطالي أفضل من أداء البنك البريطاني ذو اللون الأزرق.
ناتويست يفعل بشكل مخيف. وهي تتعامل مع عواقب قرارها الصحيح سياسيا، ولكن المعيب أخلاقيا، بإغلاق الحساب البنكي لمثير الرعاع في خروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي، نايجل فاراج. ومن الناحية المادية، فقد خفضت التوجيهات المتعلقة بهوامش الإقراض.
إن تضييق هوامش الفائدة الصافية والتسييس هو السبب وراء تراجع تقييمات البنوك الأوروبية مرة أخرى، بعد تحسن متواضع مستوحى من أسعار الفائدة.
لقد ثبت أن الاتجاه الصعودي السابق الذي اتخذه ليكس بشأن أسهم مصادر الطاقة المتجددة كان خاطئًا للغاية. لكن نصيحتنا الطويلة الأمد للمستثمرين غير المقيدين بالبقاء بعيدًا عن البنوك الأوروبية كانت صحيحة تمامًا.
ومع ذلك، فإن الانخفاض في أسهم NatWest يوم الجمعة لا يعتبر بمثابة عملية بيع حقيقية. وكان الانخفاض صغيراً للغاية ـ نحو 10 في المائة ـ ولم يتضمن لحظة ملابس الإمبراطور الجديدة بالنسبة لأطروحة النمو العلماني. الأمر نفسه ينطبق على الانعكاسات الخاصة بصانعة الآيفون التايوانية فوكسكون والشركة اليابانية المصنعة لمحركات السيارات الكهربائية نيديك هذا الاسبوع.
وتتمثل التحديات التي يواجهونها في الحكومة الصينية المعادية بشكل متزايد وشعبية السيارات الكهربائية الصغيرة التي تعمل بمحركات منخفضة الإنتاج.
كلام سعيد
أ رسوم متحركة بقلم توم جولد اللاذع يصور الكاتب المتعالي هنري ثورو وهو يكتئب بأن “جموع الرجال يعيشون حياة من اليأس الهادئ”. يقول له أصدقاؤه أن يبتهج.
لقد أخبرني القراء أن أفعل الشيء نفسه بعد الجدل المروع الذي حدث الأسبوع الماضي بشأن متعهد دفن الموتى الكوني شارون. إذن، إليك أربعة أخبار جيدة ظهرت وسط تقلبات السوق:
-
الأسهم البريطانية ليست ضحية للتدني الهيكلي العميق عند مقارنتها بالأسهم الأمريكية على أساس المثل بالمثل.
-
جنرال إلكتريك، التي تعمل على تقليص أعمالها في مجال المحركات النفاثة، تتمتع بانتعاش قوي على خلفية عودة السفر الجوي، ولم يتفوق عليها سوى رولزرويس.
-
كما أن ازدهار السفر يعزز فنادق الإقامة الطويلة في الولايات المتحدة مثل خيار، تقليد ملهم من أمثال حجر أسود و ستاروود.
-
مرشح الاستمرارية تيد بيك هو الشخص المناسب للقيادة مورجان ستانلي التوسع في إدارة الثروات والأصول.
ومع ذلك، لا يتعين عليك أن تكون حارساً للتنوع، لتلاحظ أن بيك يبدو وكأنه نسخة أصغر سناً من جيمس جورمان، الذي سيخلفه كرئيس تنفيذي. كان من الممكن أن يأتي كلاهما مباشرة من وكيل المواهب في شركة Central Casting المتخصصة في الصور النمطية لرؤساء البنوك الأمريكية.
إن ميل هؤلاء الأشخاص إلى أن يكونوا طويلي القامة، وبيضاء، ومتعلمين جيدًا، ورجال في منتصف العمر، جعل الحياة أسهل بالنسبة للباحثين في المجال الغامض للمظهر الجيد في مكان العمل. ووجد الأكاديميون في جامعة فاسا في فنلندا أن المصرفيين الجذابين كانوا يحصلون على أجور أعلى من بقية هذه المجموعة المتجانسة.
ألهمت مقالتنا بعض تعليقات القراء المفاجئة، بما في ذلك الادعاء بأن جيمي ديمون، الرئيس التنفيذي البارز لبنك جيه بي مورجان، هو “ثعلب فضي”.
الأشياء التي استمتعت بها هذا الأسبوع
أعجبني تعداد كريس جايلز للجرائم التي نرتكبها ضد المنطق عند التفكير في التضخم. كان هذا هو موضوع رسالته الإخبارية الجديدة الصادرة عن صحيفة “فاينانشيال تايمز” حول البنوك المركزية.
لقد دُغدغتني أيضاً ما كشفت عنه صحيفة “فاينانشيال تايمز” بأن مستشارة الظل البريطانية راشيل ريفز قامت بسحب أجزاء من كتابها الجديد عن الاقتصاديات من ويكيبيديا.
خارج العمل، كنت أستمتع بسماع نداءات البوم الأسمر، والتي تصل إلى ذروتها في عيد الهالوين بعد أيام قليلة من الآن. عمودى حول هذا الموضوع هنا .
استمتع بالاحتفال إذا كان المكان الذي تعيش فيه. مع القليل من الحظ، ستتمكن من استرضاء المبعوثين الصغار من القوى الخارقة للطبيعة من خلال عروض الحلوى على عتبة الباب.
جوناثان جوثري
رئيس ليكس
