افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
ما يقرب من 90 في المائة من جميع الأسر اليابانية لديها شكل من أشكال التأمين على الحياة، وهو أحد أعلى المعدلات في العالم. تؤكد عملية الاستحواذ الخارجية القياسية البالغة 8.2 مليار دولار التي قامت بها شركة التأمين اليابانية نيبون لايف، والتي تم الإعلان عنها يوم الأربعاء، على النضال الطويل الأمد الذي يواجهه القطاع للعثور على فرص للنمو في سوقه المحلية. بدأ التوسع القوي خارج اليابان يؤتي ثماره.
ستقوم شركة Nippon Life بالاستحواذ على جميع الأسهم التي لا تملكها بعد في شركة Resolution Life Group Holdings التي يوجد مقرها في برمودا مقابل نحو 8.2 مليار دولار في صفقة نقدية بالكامل للتوسع في السوق الأمريكية. وكانت شركة نيبون لايف تمتلك بالفعل نحو 23 في المائة من شركة ريزوليوشن لايف، وهي شركة تأمين مغلقة متخصصة في الحصول على وثائق التأمين القائمة من شركات التأمين في الولايات المتحدة وغيرها من الأسواق.
كان سوق التأمين على الحياة في اليابان صناعة مربحة في السابق. وفي التسعينيات، أصبحت ثاني أكبر سوق للتأمين على الحياة في العالم، حيث تمثل أكثر من ربع جميع أقساط التأمين في جميع البلدان الأعضاء في منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية. ونتيجة لذلك، يمثل التأمين على الحياة حوالي ثلاثة أرباع إجمالي أقساط التأمين المسجلة في البلاد اليوم.
ومع ذلك، بالنسبة للمستثمرين، تعتبر الصناعة منذ فترة طويلة غير جذابة، وتتميز بفترات طويلة من العائد السلبي على الأسهم، خاصة في أوائل العقد الأول من القرن الحادي والعشرين. وكانت أسعار الفائدة الشديدة الانخفاض في اليابان سبباً في قمع العائدات على السندات، التي تشكل أهمية مركزية في استراتيجيات الاستثمار التي تنتهجها شركات التأمين. ويشكل انخفاض عدد السكان عقبة أخرى.
ومقارنة باليابان، فإن سوق التأمين في الولايات المتحدة أكبر بكثير وتوفر عوائد أعلى على الاستثمار. ومن المتوقع أن تحقق شركات التأمين الأمريكية إجمالي أقساط التأمين المكتتبة بنحو 3.8 تريليون دولار هذا العام، أي أكثر من عشرة أضعاف إجمالي أقساط التأمين في اليابان. ونظراً لهذه الفجوة، كان الاختيار الواضح أمام شركات التأمين اليابانية هو مواصلة التوسع القوي في الخارج.
وتنعكس هذه الاستراتيجية في صفقات القطاع من قبل أكبر شركات التأمين في البلاد، مثل استحواذ شركة داي-إيتشي لايف على شركة بروتيكتيف لايف، واستحواذ شركة سوميتومو لايف على شركة سيميترا، وكلاهما يشمل شركات أمريكية. في الآونة الأخيرة، اشترت وحدة ستانكورب المالية، الوحدة الأمريكية التابعة لميجي ياسودا – شركة التأمين الأمريكية التي استحوذت عليها في عام 2015 – شركة أمريكان هيريتدج للتأمين على الحياة في أغسطس.
ارتفعت أسهم شركة Dai-ichi Life بنسبة 40 في المائة هذا العام، وارتفعت أسهم شركتي Japan Post Insurance وT&D Holdings بنحو الخمس، مما يعكس تحسن أرباح التأمين الأساسية في شركات التأمين اليابانية في السنوات الأخيرة. وقد أدى التعرض للسوق الأمريكية، حيث كانت هناك زيادات مستمرة في أقساط التأمين وعوائد استثمار أعلى، إلى توفير دفعة قوية.
مع ذلك، حتى بعد تلك المكاسب، يتم تداول أسهم شركة داي-إيتشي لايف بقيمة 1.6 مرة ضعف القيمة الدفترية الملموسة – أي بخصم 40 في المائة تقريبا عن نظيراتها الأمريكية مثل شركة ميتلايف. ومن شأن المزيد من التوسع في الخارج، بما في ذلك في الأسواق الناشئة سريعة النمو، أن يساعد في تضييق الفجوة.
