افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
هناك صفقتان ضخمتان ستعيدان ترتيب صناعة الطاقة الأمريكية، وقد أثارتا الآمال في تدفق الرسوم الاستشارية في سوق عمليات الاندماج والاستحواذ المحتضرة، وأشعلتا معركة بين البنوك الرائدة في القطاع: مورجان ستانلي وجولدمان ساكس.
إن استحواذ شركة شيفرون على شركة هيس الشهيرة مقابل 53 مليار دولار، واستحواذ إكسون موبيل على شركة بايونير المتخصصة في النفط الصخري مقابل 60 مليار دولار، جعل من النفط والغاز نقطة مضيئة نادرة لصانعي الصفقات في وول ستريت. ارتفع نشاط الاندماج والاستحواذ في القطاع بنسبة 52 في المائة حتى الآن هذا العام، مع أكثر من 260 مليار دولار من المعاملات، مقارنة بانخفاض 21 في المائة في جميع الصناعات، وفقا لرفينيتيف.
كان جولدمان ومورجان ستانلي أكبر المستفيدين من وول ستريت، حسبما تظهر بيانات ريفينيتيف، حيث يعمل كل منهما على صفقات طاقة تبلغ قيمتها نحو 165 مليار دولار، بما في ذلك المعاملات التي عملوا عليها معًا.
ويعتقد المحللون أن عمليات الاستحواذ على إكسون وشيفرون ستؤدي إلى اندماج على مستوى الصناعة مع تنافس كبار منتجي النفط على إنتاج أرخص البراميل.
وقال بيت بودين، الرئيس العالمي للخدمات المصرفية للطاقة في جيفريز: “هذه الصفقات الضخمة تميل إلى أن تأتي في مجموعات”. “الخلاصة هي أن الشركات الكبرى أصبحت أكبر، وسيتعين على الجميع التفكير في استراتيجية للحفاظ على أهميتها. أتوقع المزيد من الصفقات في المستقبل.”
وهذا من شأنه أن يسلط الضوء على فرق النفط والغاز في جولدمان ومورجان ستانلي، وكلاهما تحرك لبناء خبرته في مجال الطاقة على مدى العقد الماضي.
في مورجان ستانلي، قام البنك الاستثماري بتعيين جريج واينبرجر، مستشار شركة شيفرون منذ فترة طويلة والذي ترك بنك كريدي سويس في عام 2019 إلى جانب العديد من المصرفيين النجوم الآخرين. وانضم إلى فريق يضم آرون هوفر، الذي انضم من جرينهيل قبل نحو عقد من الزمن، وبول كواك، الذي انضم عام 2014 قادما من سيتي بنك.
في بنك جولدمان، برايان هوفريكت، الرئيس المشارك لعمليات الاندماج والاستحواذ في الأمريكتين، هو مستشار متمرس لمجموعات الطاقة بما في ذلك أوكسيدنتال بتروليوم، وكونوكو فيليبس، وشل. وهو يعمل جنبًا إلى جنب مع سهيل سيختيان، أحد المخضرمين في جولدمان الذي يقود فريق الموارد الطبيعية الذي يضم سكوت هانكي وميركو جومبل ودان كوريتش ومايكل كليم.
أدى التدفق المستمر للمعاملات الصغيرة إلى تعزيز قطاع النفط الصخري في الولايات المتحدة منذ الانهيار الناجم عن الوباء في عام 2020. لكن أحدث صفقات إكسون وشيفرون – وهي رابع وتاسع أكبر صفقات القطاع على الإطلاق – كانت على نطاق نادرًا ما نشهده منذ ذلك الحين. أدت عمليات الاندماج الكبرى في أواخر التسعينيات وأوائل العقد الأول من القرن الحادي والعشرين إلى إنشاء الشركات الكبرى الحديثة.
ويقود هذا الاتجاه تضاؤل المخزون من مواقع الحفر الرئيسية مع دخول ثورة الصخر الزيتي التي حولت الولايات المتحدة إلى أكبر منتج للنفط والغاز في العالم سنواتها الأخيرة.
وتراجعت الشركات عن النمو العضوي تحت ضغط من المستثمرين، الذين أصروا على التركيز على إعادة الأموال النقدية بدلا من إنفاقها على حفر آبار جديدة. وقد ترك ذلك عمليات الاستحواذ كأحد خياراتها القليلة للتوسع.
وفي الوقت نفسه، سمح ارتفاع أسعار النفط في أعقاب الغزو الروسي الكامل لأوكرانيا العام الماضي لمجموعات الطاقة بسداد الديون وتركها متدفقة بالأموال اللازمة لعقد الصفقات.
كما أن التقييمات شبه القياسية تجعل من السهل إجراء معاملات جميع الأسهم – كما هو الحال مع صفقتي إكسون وشيفرون – مما يسمح للمسؤولين التنفيذيين بالحد من الجانب السلبي في حالة وصول انعكاس أسعار الطاقة إلى التقييمات.
“إذا استخدمت إكسون وشيفرون الأموال النقدية في هذه الصفقات، ثم انخفض سعر أسهم شركات النفط بشكل كبير، فإنها ستبدو وكأنها مشترين سيئين. “بدلاً من ذلك، إذا كنت تستخدم الأسهم، فلا يهم حقًا بقدر ما يتأثر الجميع بالتساوي”، أوضح أحد صانعي الصفقات المشاركين في المعاملات الأخيرة.
ويقول المستشارون إن التدخل التنظيمي غير مرجح بينما تستعد واشنطن للانتخابات الرئاسية في العام المقبل. ومع ارتفاع الأسعار بالفعل ــ وخطر التوترات الجيوسياسية التي قد تؤدي إلى مزيد من الزيادات ــ فإنهم يعتقدون أن البيت الأبيض لن يرغب في ترك نفسه عرضة للاتهامات بأنه يغذي ارتفاع الأسعار من خلال التدخل في الصفقات.
ويعتقد المحللون وصانعو الصفقات أن اللاعبين الكبار في حوض بيرميان المترامي الأطراف في تكساس ونيو مكسيكو، غرفة المحرك لصناعة النفط الأمريكية، يمكن أن يكونوا من بين الدول التالية التي ستضرب. وقد تم طرح شركات كونوكو وأوكسيدنتال بتروليوم وديفون إنيرجي وماراثون أويل كمشترين محتملين.
وقد تم طرح المتخصصين الأصغر حجمًا في العصر البرمي المدرجين في البورصة مثل Permian Resources وMatador Energy كأهداف محتملة. وكذلك الأمر بالنسبة إلى المجموعات الثلاث الكبرى المملوكة للقطاع الخاص – إنديفور إنيرجي ريسورسز، وميوبورن أويل، وكراون روك – التي تتمتع كل منها بآثار كبيرة في الحوض.
ولا تزال البنوك الأخرى في صراع لتقديم المشورة بشأن مثل هذه الاندماجات. سيتي بنك، الذي يقدم المشورة لشركة إكسون، عمل بالفعل على صفقات طاقة بقيمة 102 مليار دولار هذا العام، في حين أن لدى بنك جيه بي مورجان 89 مليار دولار من المعاملات في القطاع تحت حزامه في عام 2023.
وقد استفاد بنك سيتي من علاقاته مع إكسون، حيث قدم المصرفيان مايكل جاميسون وكلاوديو سوير المشورة بشأن صفقة بايونير وفي استحواذ إكسون على شركة النفط دينبري بقيمة 5 مليارات دولار في وقت سابق من هذا العام.
ومن بين البنوك الاستثمارية المتخصصة، يبرز بلير إيفرون من سنترفيو بارتنرز كمستشار آخر لشركة إكسون، في حين أن ويل هيلتز من إيفركور، وهو مدير إداري كبير ومستشار محنك في مجال النفط والغاز، نشط في صفقات أخرى.
وبينما يتدافع صانعو الصفقات، يقول خبراء الصناعة إن هناك محادثات تجري حول عدد لا يحصى من الارتباطات المحتملة.
قال أندرو ديتمار، المحلل في شركة إنفيروس الاستشارية: “فجأة، يبدو أن أي شخص – عام أو خاص – معروض للبيع، والمشترون في الصناعة يتدافعون لضمان ملكية أفضل الأصول المتبقية”.
“ستضع هذه الصفقات الأساس لأعمالهم المتعلقة بالمواد الهيدروكربونية خلال العقد المقبل.”
شارك في التغطية ستيفن غاندل في نيويورك
