المتناقض يضع رهانات إليوت على الشارع الرئيسي في المملكة المتحدة

يشتهر صندوق التحوط Elliott Management في نيويورك بتكتيكاته الصارمة التي جعلته يواجه الحكومات والشركات الكبرى. لكن في المملكة المتحدة لديها وجهة نظر مختلفة: فهي تريد بيع السوشي، والكتب الورقية، والآن الغسالات.

يحاول المستثمر الناشط الشهير شراء شركة Currys لبيع الأجهزة الإلكترونية بالتجزئة، مما يضيف إلى مجموعة واسعة بالفعل من المكونات المعروفة في الشارع الرئيسي في المملكة المتحدة، بما في ذلك حصص في شركة Waterstones لبيع الكتب، ومتاجر بيع الإكسسوارات بالتجزئة Claire’s، وسلسلة مطاعم Wasabi.

كما دعمت إليوت أيضًا مستثمر الائتمان Bantry Bay، الذي أقرض أكثر من 400 مليون جنيه إسترليني على مدار الـ 18 شهرًا الماضية لشركات الملابس Superdry وMatalan، بالإضافة إلى منصة الأزياء عبر الإنترنت Asos.

يقود هذه الرهانات المتناقضة بول بيست، البالغ من العمر 45 عامًا، والذي تمكن خلال مسيرته المهنية التي امتدت لعقدين من الزمن في مجال الاستثمار من إبرام سلسلة من الصفقات الرابحة في قطاع دمر فروة رأس العديد من أسهمه الخاصة. الأقران.

كما أنها تسلط الضوء على النهج الإبداعي المتزايد الذي يتبعه صندوق التحوط ومجموعة الأسهم الخاصة البالغة قيمته 65 مليار دولار لكسب المال، ويتفرع أكثر من حملات الناشطين رفيعة المستوى في الشركات المدرجة التي صنعت سمعته المخيفة.

داخل شركة Elliott، يعد عقد صفقات Best في المملكة المتحدة مجرد جزء من بصمة الشركة المتنامية في مجال الأسهم الخاصة. أكبر صفقاتها وأكبر تخصيصاتها هي للسوق الأمريكية، حيث دخلت في العامين الماضيين في شراكة مع مستثمرين آخرين لشراء شركة البرمجيات سيتريكس مقابل 16.5 مليار دولار، بما في ذلك الديون، ومجموعة تصنيف بيانات التلفزيون نيلسن مقابل 16 مليار دولار.

ولكن في حين أن المبالغ المعرضة للخطر في المملكة المتحدة قد تكون صغيرة وفقاً لمعايير إليوت، فإن نجاحها أو فشلها قد يكون له تأثير هائل على مستقبل الشارع الرئيسي.

ورفض إليوت وبست التعليق.

بدأ بيست، الحاصل على درجة أولى في الرياضيات من جامعة كامبريدج، حياته المهنية بمهمة في مجال الخدمات المصرفية الاستثمارية في بنك مورجان ستانلي القوي في وول ستريت.

وسرعان ما تبع ذلك انتقاله إلى شركة الاستثمار الأمريكية الكبيرة واربورج بينكوس، حيث عمل على صفقة مبكرة من شأنها أن تعزز مكانته كصانع صفقات للمستهلكين: استثمار بقيمة 200 مليون جنيه استرليني في شركة باوندلاند للبيع بالتجزئة في المملكة المتحدة، والتي أبرمها واربورج في عام 2010 وجلس بيست في مجلس الإدارة.

وجاءت الصفقة في توقيت جيد حيث توافد المستهلكون على المتاجر ذات الميزانية المحدودة مثل باوندلاند في أعقاب الأزمة المالية لخفض فواتير التسوق الخاصة بهم.

زادت إيرادات متاجر التجزئة بنسبة 73 في المائة وتضاعفت أرباح التشغيل تقريبا قبل أن تستحوذ شركة واربورج على شركة باوندلاند في عام 2014، مما يجعل واربورج ثلاثة أضعاف ونصف استثمارها الأولي على الأقل.

عزز نجاح بيست مسيرته المهنية، حيث وصفه أحد المستشارين بأنه “ادعاءه بالشهرة”.

في عام 2016، قادت بست رهانًا آخر لشركة واربورج عندما اشترت حصة أغلبية في العلامة التجارية للأزياء ريس، في صفقة تقدر قيمة الشركة بأكثر من 200 مليون جنيه إسترليني.

لقد كانت أفضل صفقة نموذجية أخرى: صغيرة، رفيعة المستوى وغير ملتزمة.

وسرعان ما جاء إليوت للاتصال. في عام 2017، كان صندوق التحوط يسعى إلى التوسع في الأسهم الخاصة، وهي فئة الأصول التي استفادت من إبقاء البنوك المركزية لأسعار الفائدة عند مستويات منخفضة قياسية تقريبًا.

كان إليوت قد انخرط في السابق في متاجر التجزئة في المملكة المتحدة – بما في ذلك الربح، بشكل مثير للجدل، من زوال سلسلة السلع الكهربائية كوميت. كما استثمرت بنجاح في سلسلة ألعاب الفيديو Game Retail.

تم تعيين بيست في دور جديد لقيادة حملة الأسهم الخاصة لشركة إليوت في أوروبا، حيث رأى كبار المسؤولين التنفيذيين، بما في ذلك جوردون سينجر – نجل مؤسس إليوت، بول سينجر – الفرص. كان يُنظر إلى بيست على أنه شخص ذو كفاءة عالية وآمن للبحث عن هذه الاستثمارات.

قال أحد الأشخاص المطلعين على إليوت وبيست: “إنه مناسب لهم تمامًا”. “لقد أرادوا موظفًا كبيرًا بارعًا للغاية ولن ينافس أبدًا على اللقب.”

وفي غضون عام من الانضمام، سنحت الفرصة الأولى لبيست.

أراد مالك سلسلة المكتبات Waterstones آنذاك بيع الشركة بعد ما يقرب من عقد من الملكية. وقعت إليوت صفقة في أبريل 2018 لشرائها مقابل حوالي 160 مليون جنيه إسترليني.

كانت عملية الاستحواذ بمثابة مقامرة على قطاع شهد قيام شركة أمازون وغيرها من المنافسين عبر الإنترنت بتفكيك الأعمال التجارية. رأى بيست أنه لا يزال هناك مكان في السوق لبائع كتب يقدم تجربة جيدة داخل المتجر.

وفي العام التالي، ضاعفت إليوت هذا الاتجاه، حيث اشترت سلسلة بارنز آند نوبل الأمريكية مقابل 683 مليون دولار.

وفي ظل ملكية إليوت، أضافت شركة Waterstones عشرات المتاجر واستحوذت أيضًا على منافسيها Foyles وBlackwell’s، متحدية التوقعات بأن الإنترنت وأمازون سيقضيان على المكتبات.

لم تحصل شركة إليوت بعد على أي أموال من سلاسل المكتبات، التي تستثمر أرباحها بدلا من ذلك في التوسع في الولايات المتحدة الذي سيضيف أكثر من 50 متجرا هذا العام وحده.

يوضح هذا الإستراتيجية طويلة المدى وراء ملكية إليوت. قال رئيس شركة ووترستونز، جيمس داونت، لصحيفة فاينانشيال تايمز إن السوق العامة “ستكون مكانا معقولا للغاية” لبائعي الكتب، على الرغم من أن المقربين من الوضع يقولون إن الإدراج من غير المرجح أن يحدث هذا العام.

وقال أحد المسؤولين التنفيذيين الذين عملوا مع بيست إن إليوت كان “يبحث حيث لا يبحث الآخرون”، مضيفاً أنهم لا يعتقدون أن هناك “خطة كبيرة ضخمة” تدعم الصفقات.

وأضافوا: “من الطبيعي أنهم يتطلعون إلى الحصول على بعض القيمة منه، لكنهم لا يبدأون بسؤال “ما هي القيمة المستخرجة؟”. “قد يتساءلون: هل من المحتمل أن تكون هذه المنطقة غير مستكشفة بالقدر الكافي، وهل هناك مجال للنمو؟”

في العام الماضي، قامت الشركة بدراسة عرض لشراء The Body Shop وكانت أيضًا في طريقها للاستحواذ على شركة Reiss. انتهى الأمر بإيليوت بتجاوز The Body Shop وتفوقت عليه شركة التجزئة Next، وهي أحد المساهمين الحاليين، في شراء Reiss.

في شباط (فبراير)، أصبح الهدف الأخير للشركة معروفا: شركة كاري، التي شهدت في السابق انخفاض أسهمها بنسبة 65 في المائة خلال السنوات الخمس الماضية.

وقد نظرت إليوت إلى هذا العمل كهدف استحواذ محتمل لعدة سنوات، وفقًا لأشخاص مطلعين على الأمر. ومع ذلك، فإن العرضين الأوليين للمجموعة الاستثمارية في فبراير بقيمة 62 بنسًا للسهم ثم العرض المعدل بقيمة 67 بنسًا في الأسبوع الماضي تم اعتبارهما منخفضين للغاية ورفضتهما الشركة بسرعة.

قال المحللون في Peel Hunt إن مجلس إدارة الشركة من غير المرجح أن يتعامل مع أي شيء “أقل من 80 بنسا”.

إن القيمة السوقية لشركة Currys البالغة حوالي 750 مليون جنيه إسترليني يمكن أن تجعلها هدفًا مغريًا لشركة Elliott نظرًا لأنه يبدو أنها تتداول بسعر مخفض لمجموع أعمالها المختلفة.

قد تبلغ قيمة قسم تجديد الإلكترونيات التابع للمجموعة وأعمالها في مجال الهاتف المحمول وحدها أكثر من مليار جنيه إسترليني، وفقًا لحسابات المحللين في Investec سابقًا.

وبرزت شركة التجارة الإلكترونية الصينية JD.com أيضًا كمنافس، قائلة في فبراير إنها تدرس عرضًا.

على الرغم من أن هيكل صندوق إليوت يسمح لها بالاحتفاظ بالأصول إلى أجل غير مسمى، فإن ما إذا كانت رهانات بيست في الشارع الرئيسي البريطاني ستنتهي بدفع أموال للشركة أم لا، فلن يتم تحديد ذلك إلا عند الخروج.

حتى ذلك الحين، قال أحد مؤيدي إليوت: “إن هيئة المحلفين قد خرجت”.

شارك في التغطية كوستاس مورسيلاس في لندن