احصل على تحديثات الأعمال والتمويل اليابانية مجانًا
سوف نرسل لك أ ميفت ديلي دايجست البريد الإلكتروني تقريب الأحدث الأعمال والتمويل الياباني أخبار كل صباح.
قبل عقدين من الزمن، صاغت اليابان مصطلح “من الادخار إلى الاستثمار” على أمل إقناع الأسر التي تتجنب المخاطرة بالتوقف عن اكتناز الكثير من الأموال.
ومنذ ذلك الحين، واجهت الشركات ضغوطاً متزايدة لتقديم عوائد أفضل لحملة الأسهم، في حين خضعت صناديق التقاعد وشركات التأمين على الحياة للمساءلة عن التزامها بتحدي قادة الشركات عندما تفشل في تحقيق الإدارة الرشيدة.
والآن يهدف رئيس الوزراء فوميو كيشيدا إلى معالجة ما يسميه المسؤولون الحكوميون “القطعة الأخيرة” من اللغز الذي يحاول تحرير 14 تريليون دولار من الأصول المالية الأسرية: إحداث تغيير جذري في صناعة إدارة الأصول في البلاد. وقال كيشيدا في خطاب ألقاه في النادي الاقتصادي في نيويورك، في أواخر سبتمبر/أيلول: “سنبذل قصارى جهدنا لتشجيع إدارة الأصول المتطورة وجذب الداخلين الجدد”.
فبعد انفجار الفقاعة الاقتصادية في اليابان قبل أكثر من ثلاثة عقود من الزمان، أدار العديد من المستثمرين المحليين أنظارهم عن الأسهم، وكانت فترة طويلة من الانكماش تعني أن الأسر كان بوسعها أن تتجاهل حقيقة مفادها أن الودائع المصرفية لم تكن تحقق أي عوائد تقريباً.
وفشلت الجهود الحكومية المتكررة في إحداث طفرة في الاستثمار، مع استمرار الأسر في الاحتفاظ بمتوسط 54 في المائة من أصولها نقداً وودائع، مقارنة بنحو 13 في المائة في الولايات المتحدة و35 في المائة في منطقة اليورو. ولكن مع ارتفاع الأسعار الآن بأسرع معدل لها منذ عقود من الزمن، وارتفاع سوق الأوراق المالية اليابانية إلى أعلى مستوياتها منذ 33 عاماً، فإن الأساس المنطقي الاقتصادي للحفاظ على النقد يتعرض للضغوط.
وبالإضافة إلى هذا الزخم الاقتصادي، تخطط الحكومة لإدخال أداة استثمارية موسعة معفاة من الضرائب في العام المقبل، تسمى حساب التوفير الفردي نيبون (نيسا). وسيُسمح للمستثمرين بشراء أسهم تصل قيمتها إلى 3.6 مليون ين (24170 دولارًا) سنويًا باستخدام حساب نيسا الجديد، والذي تأمل إدارة كيشيدا أن يؤدي إلى تقليل الحواجز أمام الاستثمار في سوق الأسهم.
وتهدف الحكومة إلى مضاعفة عدد حسابات نيسا إلى 34 مليونا، والمبلغ المستثمر إلى 56 تريليون ين، في خمس سنوات.
يقول هيديكي تاكادا، مدير قسم تطوير الإستراتيجية في وكالة الخدمات المالية: “مع توسع نيسا، سيتم وضع نظام للناس للقيام باستثمارات معفاة من الضرائب على هذا النطاق لأول مرة”. “ليس من المبالغة القول إن هذه لحظة تاريخية. . . وهذه هي أكبر فرصة لدينا لتحويل المدخرات إلى الاستثمار.
ولكن لإقناع الأسر اليابانية بالاستثمار، زعم المشاركون في السوق لفترة طويلة أن صناعة إدارة الأصول في البلاد ذاتها تحتاج إلى التغيير.
زادت الأموال التي يديرها مديرو الأصول اليابانيون بنسبة 50 في المائة خلال السنوات الثلاث الماضية لتصل إلى 800 تريليون ين، وفقا لكيشيدا. ومع ذلك، فإن قسماً كبيراً من هذا النمو كان مدفوعاً بإعادة توزيع الأصول من قبل صناديق التقاعد والبنوك والمستثمرين المؤسسيين الآخرين، وهناك مجال أكبر بكثير للنمو بمشاركة المزيد من مستثمري التجزئة.
وفي تقرير صدر في أبريل، قالت هيئة الرقابة المالية إن نقص الكشف عن المعلومات من قبل مديري الأصول جعل من الصعب على المستثمرين إصدار حكم على الرسوم وأداء الأموال.
وبالإضافة إلى ذلك، فإن شركات إدارة الأصول اليابانية غالبا ما تكون شركات تابعة للبنوك وشركات الوساطة المالية، الأمر الذي يثير تساؤلات حول استقلال الإدارة. كما يقول النقاد إنهم يميلون إلى مطاردة العائدات قصيرة الأجل بدلا من إنشاء منتجات للمستثمرين على المدى الطويل لأن رؤسائهم يتم تعيينهم في كثير من الأحيان من داخل المجموعة المالية الأوسع لفترة قصيرة نسبيا.
وفي خطابه الأخير، قال كيشيدا إنه يريد أن يسهل على اللاعبين الأجانب دخول صناعة إدارة الأصول في اليابان التي تبلغ قيمتها خمسة تريليونات دولار، من خلال إنشاء مناطق أعمال خاصة تسمح بإكمال الطلبات باللغة الإنجليزية.
وأوضح: “في هذه المناطق، سنتخذ تدابير لتحسين بيئة الأعمال والمعيشة بما يتناسب مع احتياجات مديري الأصول في الخارج”.
ويمكن أن تشمل الإصلاحات الأخرى تخفيف القواعد التنظيمية للسماح لمديري الأصول بالاستعانة بمصادر خارجية لعمليات مكاتبهم الخلفية. وقالت الحكومة أيضًا إنها تريد معالجة الممارسات التجارية التي تنفرد بها اليابان – مثل الطريقة المستخدمة لحساب صافي قيمة أصول صندوق الاستثمار المشترك.
فضلا عن تخفيف اللوائح والإجراءات الإدارية لخفض الحواجز أمام الدخول، يقول نيكولاس بينيس، خبير حوكمة الشركات، إن هناك حاجة إلى بذل المزيد من الجهد لجعل التعامل مع الشركات أسهل بالنسبة لمديري الأصول.
وبموجب القواعد الحالية، يتعين على المساهمين الذين يمتلكون أكثر من 5 في المائة من الأسهم، أو أولئك الذين يُنظر إليهم على أنهم يتعاملون بشكل جماعي مع الآخرين الذين يمتلكون حصة مجتمعة بنسبة 5 في المائة، أن يمروا بإجراءات تقديم مرهقة لتقديم اقتراحات بشأن التنوع وبيع الأصول. ، وغيرها من “التغييرات المادية” في استراتيجية الشركات.
يقول بينيس: “اليابان تعيق الكفاءة والفعالية من جانب جميع مديري الأصول”. “هذا يجعل السوق أقل جاذبية وهذه مشكلة أكبر بكثير من جعل تقديم الطلبات باللغة الإنجليزية أسهل.”
ومع ذلك، يقول نوريوكي سوجيهارا، الرئيس التنفيذي لشركة Asset Management One، إن هناك حاجة إلى زيادة المنافسة وتوسيع المنتجات لمستثمري التجزئة.
يقول سوجيهارا: “إننا نرى فرصة تجارية كبيرة، لأننا نعتقد أن الإصلاحات الأخيرة ستؤدي إلى توسع واسع النطاق في صناعة الثقة الاستثمارية”.
