افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
فاز أسلوب ميلان على The London Look يوم الثلاثاء. تجاوز كل من UniCredit وBarclays توقعات الأرباح للربع الثالث. وكان للبنك الإيطالي الانطباع الأفضل.
تجاهل مستثمرو UniCredit تأكيد تحقيق عائد رأسمالي بقيمة 6.5 مليار يورو وأهداف أعلى للإيرادات. لكن ضعف هوامش الفائدة الصافية في السوق المحلية لبنك باركليز أدى إلى انخفاض أسهمه بما يصل إلى 8 في المائة.
تشير التقييمات المتدنية للأسهم المصرفية إلى ضعف اقتصادي وكارثة وشيكة. وهي عند مستويات لم نشهدها إلا خلال الصدمات المالية الماضية. يرى المستثمرون أن ازدهار الأرباح المدفوعة بمعدلات الفائدة هو خبر الأمس.
وارتفعت العائدات على القروض بشكل لافت للنظر في جنوب أوروبا. وكانت أسهم بنك يونيكريديت هي الأفضل أداء بين أي بنك أوروبي كبير، حيث ارتفعت بنسبة 70 في المائة منذ بداية العام حتى الآن. ولا يتوقع المستثمرون سوى القليل في طريق تحقيق المزيد من المكاسب.
فوائد رفع أسعار الفائدة تنحسر في المملكة المتحدة. وكان صافي هوامش الفائدة في بنك باركليز في المملكة المتحدة بنسبة 3.04 في المائة أقل من الرقم المتوقع عند 3.12 في المائة. قام الرئيس التنفيذي CS Venkatakrishnan بخفض توجيهات NIM للعام بأكمله. المنافسة على الودائع في المملكة المتحدة آخذة في الازدياد. لقد قام المقرضون في المملكة المتحدة بتمرير أسعار الفائدة الأعلى إلى المدخرين بشكل أسرع من أقرانهم في القارة.
“بيتا المنخفضة للودائع”، كما يطلق على معدل التمرير، يفسر لماذا يعتقد بنك “يوني كريديت” أنه يستطيع الحصول على مبلغ إضافي قدره 500 مليون يورو من صافي دخل الفائدة هذا العام. يتوقع الرئيس أندريا أورسيل أرباحًا صافية لا تقل عن 7.25 مليار يورو في عام 2023، ونفس المبلغ مرة أخرى في عام 2024. ويعادل العائد المتوقع في توزيعات الأرباح وعمليات إعادة الشراء عائدًا سنويًا مذهلاً بنسبة 16 في المائة.
سوف يتجنب UniCredit دفع ضريبة على “الأرباح غير المتوقعة” التي تفرضها حكومة جيورجيا ميلوني. وبعد أن تسببت أنباء فرض الضريبة في انهيار أسهم البنوك، أعطى الوزراء للمقرضين خيار الاحتفاظ بمبلغ يعادل 2.5 ضعف رسوم الضريبة الافتراضية. ويبلغ الرقم الخاص بـ UniCredit 1.1 مليار يورو.
تمت إعادة تصنيف أسهم UniCredit هذا العام بفضل المساعدة الذاتية وارتفاع الأسعار. وتخطط للتعويض عن ذروة هوامش الفائدة برسوم أكثر حدة. سيخفض باركليز التكاليف لحماية أرباحه النهائية.
فقط المتابع المتشدد لأسهم البنوك الأوروبية المتراجعة يمكنه اكتشاف اختلاف كبير بين الزوج. تظل أسهم UniCredit أقل بكثير من القيمة الدفترية الملموسة عند 0.7 مرة. حتى أن أسهم باركليز أقل شعبية بمقدار 0.5 مرة.
ونادرا ما كانت نسبة السعر إلى الأرباح حوالي 5 مرات منخفضة إلى هذا الحد. لا يبدو الأمر وكأنه فرصة شراء.
