الموارد الأفريقية، سنتريكا، دونيلم

شراء: الموارد الأفريقية (PAF)

أعلنت شركة تعدين الذهب في جنوب إفريقيا عن زيادة بنسبة 46 في المائة في الأرباح المؤقتة. يكتب اليكس هامر.

تعمل شركة Pan African Resources على الموازنة بين العمليات المتراجعة وخيارات البناء الجديدة، حيث تجمع عملياتها في Evander وBarberton لتحقيق زيادة بنسبة 7 في المائة في الإنتاج في النصف الأول من السنة المالية 2024.

إن توجيهات الشركة البالغة 180.000 إلى 190.000 أونصة من الذهب للعام بأكمله حتى 30 يونيو، أقل من 200.000 أوقية في عامي 2021 و2022، على الرغم من أن الشركة أشارت إلى أن هذا قد يزيد اعتمادًا على الإنتاج في الأشهر المقبلة. تنتج عموم أفريقيا الذهب من خلال المناجم ومرافق معالجة المخلفات، حيث تساهم هذه الأخيرة في خفض تكاليف التشغيل. وبلغت تكلفة الاستدامة الشاملة للنصف الأول 1287 دولارًا (1025.03 جنيهًا إسترلينيًا) للأوقية، وهي ثابتة مقارنة بالعام السابق.

تم تشديد التوجيه للعام بأكمله إلى 1325 دولارًا – 1350 دولارًا للأوقية من 1350 دولارًا فقط.

وقد أدى هذا المزيج من التكلفة المنخفضة والإنتاج المرتفع إلى رفع الأرباح النقدية المعدلة لعموم أفريقيا بنسبة 41 في المائة في النصف الأول، لتصل إلى 75 مليون دولار. ويتوقع الوسيط بيل هانت 130 مليون دولار للعام بأكمله، بزيادة 13 في المائة عن العام الماضي، ولكن بانخفاض 6 في المائة عن عام 2022.

ومن المقرر أن يرتفع الإنتاج من خلال تشغيل موقع جديد لمعالجة المخلفات، موغالي، والذي سيضيف في النهاية ما يصل إلى 50 ألف أوقية سنويًا من إنتاج الذهب. وتتوقع Peel Hunt أن يرتفع الإنتاج بنسبة 28 في المائة بحلول عام 2026 مع هذه الإضافة. بلغ الإنفاق الرأسمالي لشركة Mogale 21.6 مليون دولار أمريكي في النصف الأول، مما ساهم في ارتفاع صافي الدين من 22 مليون دولار أمريكي اعتبارًا من 30 يونيو إلى 64 مليون دولار أمريكي في 31 ديسمبر. ويكفي هامش الشركة في بيئة أسعار الذهب المرتفعة هذه لنظل مهتمين.

شراء: سنتريكا (CNA)

التعديلات كثيرة، لكن وجهة النظر الأساسية هي ظروف الذروة بالنسبة لمالك شركة الغاز البريطانية، يكتب اليكس هامر.

ومع ذلك، فقد حققت شركة Centrica، مالكة شركة الغاز البريطانية، نجاحًا كبيرًا في عام 2023. وعلى أساس التقارير، ارتفعت أرباحها بسبب تصفية الخسائر الورقية من العام السابق. مكاسب إعادة القياس البالغة 3.5 مليار جنيه إسترليني، والتي يرتبط بعضها بمشتريات التحوط، رفعت الأرباح قبل الضريبة إلى 6.5 مليار جنيه إسترليني من خسارة 383 مليون جنيه إسترليني في عام 2022.

أعلنت شركة بريتيش غاز إنيرجي نفسها عن زيادة في أرباحها بمقدار عشرة أضعاف لتصل إلى 751 مليون جنيه إسترليني، وذلك بسبب “الاسترداد لمرة واحدة على مستوى الصناعة بحوالي 500 مليون جنيه إسترليني من تكاليف الفترة السابقة”. وسيشهد المساهمون هذا التدفق من خلال زيادة بمقدار الثلث في توزيعات أرباح العام بأكمله، لتصل إلى 4 بنسات للسهم.

كما ظهر الانخفاض في التقلبات مقارنة بعام 2022 في وحدة التداول، التي شهدت انخفاض أرباحها التشغيلية المعدلة بمقدار النصف تقريبًا إلى 774 مليون جنيه إسترليني. لا يزال هذا متقدمًا ببطولات الدوري عن مبلغ 70 مليون جنيه إسترليني المتوقع في عام 2021.

وقال كريس أوشي، رئيس Centrica، إن العام الحالي سيشهد على الأرجح انخفاضًا في الأرباح إذا ظلت أسواق الطاقة ضعيفة. وقال: “كما تتوقع، سيؤدي الانخفاض الحاد في أسعار السلع الأساسية وانخفاض التقلبات إلى انخفاض الأرباح بشكل طبيعي مقارنة بعام 2023 مع عودتنا إلى بيئة أكثر طبيعية”.

تغطي أقسام الشركة توليد الطاقة المتجددة والحرارية، وتجارة الطاقة بالتجزئة من خلال شركة الغاز البريطانية، وتجارة الطاقة بالإضافة إلى تخزينها. إن الدوافع المميزة لكل منطقة تعني أنه من غير المرجح أن يطلقوا النار جميعًا مرة واحدة. ووصفه أوشي بأنه “تعويض كبير في المحفظة”. يبدو العامان الماضيان قريبًا جدًا من الكمال بالنسبة لشركة Centrica، ومع ذلك، مع ارتفاع أسعار الطاقة، والفواتير المرتفعة المدعومة بالمدفوعات الحكومية، والأرباح التجارية الكبيرة والمدفوعات الجيدة القادمة لمنشأة تخزين الغاز Rough، التي أعيد افتتاحها في نهاية عام 2022 وشهدت زيادة قدرتها في يونيو.

بالنسبة لعام 2023، كان أكبر مساهم منفرد في الأرباح التشغيلية هو أعمال البنية التحتية، بمبلغ 1.1 مليار جنيه إسترليني. وضمن تلك الوحدة، وفر التوليد النووي نصف الإجمالي، حتى مع فرض ضريبة مولدات الكهرباء. من الممكن أن يمتد عمر اثنتين من محطات الطاقة النووية في سنتريكا، هيشام 1 وهارتلبول، إلى ما بعد عام 2026 (وهو في حد ذاته امتداد لتاريخ الإغلاق السابق لهذا العام)، مما يحافظ على ارتفاع الأرباح.

هناك أسئلة طويلة الأمد حول الشركة نظرا للتحول البطيء من غلايات الغاز، لكن المضخة الحرارية التي تهيمن على بريطانيا تبدو بعيدة بعض الوقت. تقوم الشركة أيضًا بتثبيت هذه الأجهزة، ولكنها لا تغوص في هذه التكنولوجيا الجديدة بأي عجلة من أمرها.

في السنوات الماضية، قمنا برفع غطاء توزيعات الأرباح الضعيفة لشركة Centrica كسبب للبقاء بعيدًا، ولكن هذا يقترب الآن من الضعف، بما في ذلك برنامج إعادة الشراء المستمر بقيمة مليار جنيه إسترليني. ومن المتوقع أن ينخفض ​​صافي الدخل إلى أقل من مليار جنيه استرليني لهذا العام، ومع ذلك، فمن غير المرجح أن تستمر العوائد بهذه الوتيرة.

عقد: دنيلم (DNLM)

يكتب أن نتائج متاجر التجزئة لم تكن سيئة، ولكنها ليست رائعة أيضًا ميتشل لابياك.

من الواضح أن السوق توقع المزيد من شركة Dunelm، حيث انخفض سعر سهمها قليلاً في التعاملات المبكرة على الرغم من تحقيق بائع التجزئة للأدوات المنزلية ارتفاعًا في الإيرادات والأرباح قبل الضرائب للأشهر الستة الأخيرة من عام 2023.

كان الانخفاض في أرباح السهم المعلنة (EPS) ناجما إلى حد كبير عن التغيير في ضريبة الشركات، وربما تشير الإدارة إلى زيادة بنسبة 4.2 في المائة في عدد العملاء النشطين كمقياس أكثر دلالة، إلى جانب الارتفاع الإجمالي في الأحجام .

وكانت هناك أيضًا زيادة قدرها 160 نقطة أساس في هامش الربح الإجمالي – وهي نتيجة قوية نظرًا للتحدي المتمثل في تمرير التكلفة بكفاءة، والتحديات المستمرة في سلسلة التوريد. وأرجعت الشركة تحسن التداول جزئيًا إلى عيد ميلاد سعيد، وقالت إنها في طريقها للوصول إلى إجماع السوق على أرباح العام بأكمله قبل الضرائب بنحو 202 مليون جنيه إسترليني.

زيادة الأرباح قد تغري بعض المستثمرين. إذا قمت بتضمين الأرباح الخاصة المعلن عنها حديثًا إلى جانب الدفعات المنتظمة، فإن عائد الدخل يصل إلى 6 في المائة. وبالنظر إلى مستوى الديون، يمكن التشكيك في هذا السخاء، حتى لو كان الجزء الأكبر من تلك القروض يشكل عقود إيجار بموجب المعيار الدولي لإعداد التقارير المالية رقم 16. يمكن أن ينخفض ​​عبء الإيجار هذا بمرور الوقت، على افتراض أن القنوات الرقمية – التي تمثل الآن 36 في المائة من إجمالي المبيعات – تستمر في الارتفاع، لكن مجموعة الأدوات المنزلية لا تزال تنوي تعميق بصمتها في لندن.

تعترف الإدارة بأن ظروف التداول محفوفة بالمخاطر وتعتقد أن آفاق النمو في المملكة المتحدة سيئة. لذا، بشكل عام، نعتقد أن سعر هذه الشركة مناسب تقريبًا. يتم تداول الأسهم بمعدل 14.5 ضعف الأرباح المتفق عليها للعام حتى يونيو 2024، وذلك تماشيًا مع نظير الصناعة Next. ومع ذلك، على عكس Next، الذي كان يفوق توقعات السوق بشكل كبير، فإن أداء Dunelm كما هو متوقع يعني أنه لا يوجد الكثير من القيمة المخفية.