ابق على اطلاع بالتحديثات المجانية
ببساطة قم بالتسجيل في الأسهم الخاصة myFT Digest – يتم تسليمه مباشرة إلى صندوق الوارد الخاص بك.
تطلق شركة Bain Capital عرضًا مضادًا غير متوقع بقيمة 4.3 مليار دولار لشراء شركة تكنولوجيا المعلومات Fuji Soft، مما يعيد إشعال معركة الاستحواذ الأكثر ضراوة في اليابان هذا العام مع تحدي متجدد لمجموعة الأسهم الخاصة المنافسة KKR.
وقال كبار مستشاري عمليات الاندماج والاستحواذ في طوكيو إن هذه الخطوة أضافت تطوراً آخر للصفقة التي اختبرت بالفعل حدود ما ترغب شركات الأسهم الخاصة في القيام به في اليابان وتمهد الطريق أمام انتشار الصفقات العدوانية.
وتخطط شركة Bain لرفع سعر العرض الخاص بشركة Fuji Soft إلى 9600 ين (63 دولارًا) للسهم، وفقًا لأشخاص مطلعين على الأمر، متجاوزًا أحدث سعر لشركة KKR البالغ 9451 ينًا وتقييم الشركة بما يقرب من 4.3 مليار دولار.
عرض KKR، الذي جاء أعلى بمقدار ين واحد فقط من العرض السابق الذي قدمته Bain، وضعه في مركز الصدارة بعد أن رفض مجلس إدارة Fuji Soft العرض الأول لمنافستها في نوفمبر.
بدأ القتال بين مجموعتي الأسهم الخاصة الأجنبية، اللتين تجنبتا تقليدياً الصراع العلني حول أهداف الاستحواذ اليابانية، في شهر أغسطس (آب) الماضي. وقد دفع تقدم الصفقة، التي تراقبها الشركات عبر بورصة طوكيو عن كثب، اليابان إلى منطقة مجهولة.
وارتفع سعر سهم فوجي سوفت بنسبة 1.4 في المائة في طوكيو يوم الأربعاء ليصل إلى 9,663 ين، تحسباً لاستمرار حرب العطاءات. ومن المتوقع أن يتم الإعلان الرسمي عن العرض المرتفع، الذي نشرته لأول مرة صحيفة نيكاي اليومية للأعمال، مساء الأربعاء في طوكيو.
ومن المقرر أن يختبر العرض الأخير شهية فوجي سوفت لخوض حرب مزايدة ممتدة ويثير تساؤلات حول العرض “الودي”. حصلت KKR على موافقة مجلس الإدارة، لكن أسلوب الاستحواذ الذي اتبعته شركة Bain حظي بدعم مؤسس الشركة والمساهم الرئيسي فيها، هيروشي نوزاوا.
وقال أحد كبار مستشاري الاندماج والاستحواذ في طوكيو: “من المؤكد أن هذا بدأ يغازل منطقة معادية، لكن من الواضح جداً أن الجميع يحاولون تجنب هذا الاتهام بالضبط”. “تضع شركة Bain نفسها عمدًا على أنها “الفارس الأبيض”.”
سيكون العرض الجديد بمثابة خيبة أمل لشركة KKR، التي اعتقدت أنها كانت على وشك إبرام صفقة. وكانت قد حصلت بالفعل على السيطرة على أكثر من ثلث أسهم الشركة في مناقصة سابقة شاركت فيها الصناديق الناشطة 3D Investment Partners وFarallon Capital Management لبيع حصصها.
قال الأشخاص المطلعون على تفكير KKR إنهم اعتقدوا أن Bain كانت في وضع صعب، ويرجع ذلك جزئيًا إلى توجيهات مجلس إدارة Fuji Soft بأنه، بعد رفض عرضها، يجب على مجموعة الأسهم الخاصة تدمير المعلومات السرية التي تم الحصول عليها حتى الآن أثناء العملية.
وصف المصرفيون والمستشارون شركة Fuji Soft بأنها هدف مثالي للأسهم الخاصة بسبب القيمة المتأصلة للأعمال، ومحفظة العقارات القيمة ووجود اثنين من المستثمرين المتمرسين في الأسهم.
لقد كانت شركة 3D، أكبر مساهم في المجموعة، هي التي اقترحت أن تصبح الشركة شركة خاصة وطلبت عروضًا لشراء حصتها. وافقت KKR على صفقة مع شركة 3D وأعلنت عن عرض مناقصة في أغسطس، يهدف إلى تحويل الشركة إلى شركة خاصة بسعر 8800 ين للسهم.
أصبحت هذه الخطط في حالة من الفوضى عندما صدمت شركة “بين” السوق من خلال طرح اقتراح غير ملزم، قبل المتابعة بعرض ملزم كان أعلى بنسبة 7 في المائة من عرض “كيه كيه آر”.
والأهم من ذلك، أن الحصة الحالية لشركة KKR قد خلقت موقفًا معوقًا يعني أن Bain لا يمكنها الفوز بما يكفي من الأسهم لبدء الضغط للسيطرة عليها وستواجه احتمال الوصول إلى طريق مسدود حتى لو حصلت على حصة كبيرة.
قال شخص مطلع على تفكير شركة KKR: “إذا حدث ذلك، فسيكون لديك مستثمران مهمان في الشركة، ولن يكونا متوافقين مع استراتيجية خلق القيمة للشركة والخطوات التالية”. “إن هذا الوضع المأزق يجعل أي عملية اتخاذ قرار ذات معنى أمرًا صعبًا وسيكون له تأثير سلبي على استراتيجية أعمال فوجي سوفت وعملائها وموظفيها.”
ولم تستجب شركة Fuji Soft على الفور لطلبات التعليق. وامتنعت كيه كيه آر وباين عن التعليق.
