افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
قوبلت محاولة جديدة لبورصة تكساس لكسر هيمنة نيويورك على أسواق الأسهم الأمريكية بتشكك من المنافسين والتجار ومدافعي المستثمرين على الرغم من الدعم من شركتي بلاك روك وسيتاديل سيكيوريتيز.
قالت شركة TXSE، المجموعة التي مقرها دالاس والتي تقف وراء بورصة تكساس المخطط لها، يوم الأربعاء إنها ستتقدم بطلب للحصول على موافقة لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية لتصبح مركزا جديدا للشركات المدرجة وصناعة الصناديق المتداولة في البورصة بقيمة 8.6 تريليون دولار.
لقد جمعت 120 مليون دولار من المستثمرين، بما في ذلك الشركتان الاستثماريتان ذوات الوزن الثقيل لتلبية احتياجات الشركات والمصدرين الآخرين الذين كانوا “يطالبون بمزيد من الاستقرار والقدرة على التنبؤ بشأن معايير الإدراج والتكاليف المرتبطة بها”.
وأضاف جيمس لي، مؤسسها ورئيسها التنفيذي، أن بورصة TXSE في نهاية المطاف “ستخلق المزيد من المنافسة حول نشاط الأسعار والسيولة والشفافية، مما يؤدي إلى أسواق أكثر اتساقًا وموثوقية” لصالح المستثمرين ومصدري الأوراق المالية ومقدمي السيولة.
وتحدثت البورصة عن عوامل الجذب في تكساس، مشيرة إلى أن ولاية لون ستار لديها عدد من الشركات المدرجة في قائمة فورتشن 500 أكثر من أي ولاية أمريكية أخرى. وقد فسر كثيرون تعليقاتها على عمليات الإدراج على أنها خطة لتقديم معايير أقل إرهاقا من تلك التي تتطلبها بورصة نيويورك أو منافستها ناسداك. لكن المشاركين في السوق شككوا في قدرة TXSE على إحراز تقدم في سوق مزدحمة.
هناك بالفعل 24 بورصة للأوراق المالية الأمريكية المنظمة – وهي مجموعة تشمل الخيارات وأسواق الأسهم – ولكن في حين أن جميعها تقدم التداول، فإن البورصتين اللتين يوجد مقرهما في نيويورك تهيمنان على أعمال إدراج الشركات الجديدة والحفاظ على المعايير لتلك التي تستضيفها بالفعل. وقد حاولت مجموعة كبيرة من الشركات الأخرى، بما في ذلك IEX، كسر الاحتكار الثنائي في العقد الماضي، ولكن دون نجاح يذكر.
“لقد جربناها. قال فريد تومشيك، الرئيس التنفيذي لشركة Cboe Global Markets، ثالث أكبر سوق للأوراق المالية في الولايات المتحدة: “لقد حققنا أداءً جيدًا على جانب (الصناديق المتداولة في البورصة)، لكن على جانب إدراج الشركات، الأمر صعب”. “إذا كنت ستحاول القيام بذلك من خلال لمسة تنظيمية أخف، فأنا لا أعرف كيف يمكنك القيام بذلك لأن لدينا هيئة تنظيمية”.
“هل يحتاج العالم إلى مكان آخر للإدراج التنافسي للشركات؟ وقال دوج سيفو، الرئيس التنفيذي والمؤسس المشارك لشركة فيرتو لصناعة السوق المدرجة في بورصة ناسداك، في مؤتمر بايبر ساندلر السنوي للبورصات يوم الأربعاء: “ربما تكون إجابتي لا، لكنني أتمنى لهم التوفيق”.
وقال Cifu إنه رفض فرصة الاستثمار في TXSE لأنه لم يكن مقتنعًا بدفعة إدراجها.
أعتقد أن ناسداك و(بورصة) نيويورك يقومون بعمل رائع. وأضاف: “إنهم يتمتعون بقدرة تنافسية عالية”.
وامتنعت ناسداك وبورصة نيويورك، وهي جزء من بورصة إنتركونتيننتال، عن التعليق. وأشار أحد كبار مسؤولي البورصة في نيويورك إلى تاريخ المحاولات الفاشلة لكسر القبضة الخانقة بين بورصة نيويورك وناسداك، مضيفًا: “معظم هذا التنظيم لا يأتي من البورصات؛ بل يأتي من البورصات”. إنه المنظم.
تم إطلاق بورصة الأوراق المالية طويلة الأجل ومقرها سان فرانسيسكو في عام 2020 بهدف جذب مستثمري الشراء والاحتفاظ، وقد أدرجت حتى الآن شركتين. ولم تستجب لطلب التعليق.
IEX، التي أطلقت التداول في عام 2013 وأعمال الإدراج في عام 2017، لم تجتذب سوى إدراج واحد بحلول الوقت الذي أغلقت فيه الوحدة في عام 2019 للتركيز على التداول. عادت تلك الشركة، Interactive Brokers، إلى بورصة ناسداك.
“إن ناسداك وبورصة نيويورك تطرحان الكثير من الأسئلة التي لا تعتبر بالضرورة الأفضل بالنسبة للشركات. وقال توماس بيترفي، مؤسس ورئيس مجلس إدارة شركة Interactive Brokers، لصحيفة فاينانشيال تايمز يوم الأربعاء: “أتفهم أن نواياهم جيدة، لكن هناك الكثير لإجبار الناس على القيام به”.
تعرضت قاعدة ناسداك لعام 2021 التي تتطلب الإفصاح عن تنوع مجلس الإدارة من قبل الشركات، وتفسير ما إذا كان مجلس إدارتها غير متنوع، لهجوم خاص. وفي فبراير/شباط، وافقت محكمة الاستئناف الأمريكية للدائرة الخامسة على إعادة النظر في قضية رفعتها جماعات محافظة تسعى إلى إلغاء هذا الحكم.
ومع ذلك، أعرب المدافعون عن المستثمرين عن قلقهم بشأن البورصة الجديدة التي تقدم معايير إدراج أكثر ملاءمة للشركات.
وقال تايلر جيلاش، رئيس جمعية الأسواق الصحية، الذي أشار إلى أن الشركات اشتكت من معايير الإدراج المرهقة “لعقود من الزمن”: “إن الشركات الكبرى من جميع أنحاء العالم تُدرج في بورصة نيويورك وناسداك لأنها تعلم أن ذلك سيساعد في جذب اهتمام المستثمرين”.
وأضاف: “من السهل أن نرى لماذا تريد الشركات معايير إدراج أقل وأكثر ودية، ولكن لماذا يريد المستثمرون ذلك؟”
قال دينيس كيليهر، رئيس مجموعة “بيتر ماركتس” المناصرة للإصلاح المالي: “الرؤساء التنفيذيون لديهم بالفعل عدد كبير للغاية من الأصدقاء الذين يميلون الملعب لصالحهم؛ يحتاج المستثمرون إلى المزيد من الأصدقاء إذا أرادت الولايات المتحدة أن تستمر في امتلاك الأسواق الأعمق والأكثر سيولة في العالم.
ورفضت TXSE التعليق بعد بيانها الصحفي. ورفضت Citadel أيضًا التعليق أكثر، في حين قال متحدث باسم BlackRock إنها “فخورة بكونها مستثمرًا مؤسسًا في بورصة تكساس للأوراق المالية لزيادة السيولة وتحسين كفاءة السوق لعملاء BlackRock والمستثمرين الآخرين في أسواق رأس المال الأمريكية”.
تتمتع كل من Citadel Securities وBlackRock بتاريخ من الاستثمار في أماكن التداول الناشئة، بما في ذلك إطلاق Member Exchange في عام 2020، الذي يتداول الأسهم.
