عملت Bunge جاهدة للحصول على ميزانيتها العمومية في الشكل. تحت قيادة جريج هيكمان ، الذي تولى منصب الرئيس التنفيذي في عام 2019 ، قام تاجر الحبوب الأمريكي بخفض الديون والتخلي عن الأصول ذات الأداء الضعيف وتحسين الأرباح والعائدات.
الآن هو جاهز للتباهي بجسمه الشاطئي. إنها تشتري منافستها Viterra مقابل 18 مليار دولار ، بما في ذلك الديون. ستحوله صفقة النقد والأسهم إلى أحد أكبر بيوت تداول السلع الزراعية في العالم. الإيرادات المجمعة للزوج ، والتي بلغ مجموعها 140 مليار دولار في عام 2022 ، ستضعه في نفس الدوري مع قادة الصناعة كارجيل وآرتشر دانيلز ميدلاند.
من الصعب أن نخطئ في المنطق الاستراتيجي لشراء Viterra. الأصول مكملة لبعضها البعض. يعتبر Bunge أكبر معالج للبذور الزيتية في العالم. Viterra هو مشتري ومصدر للحبوب كبير. يجلب توحيد القوى التكامل الرأسي والكثير من التوفير في التكاليف. تستفيد كلتا المجموعتين من الطفرة في الديزل المتجدد والقفزات الناجمة عن الصراع في أسعار البذور الزيتية والحبوب.
يقدّر عرض Bunge الحكيم قيمة شركة Viterra بمعدل 8.6 ضعف قيمة المؤسسة مقارنةً بقيمة ebitda. هذا يقارن بـ 6 مرات لـ Bunge نفسها ولكن أقل من مضاعف ADM لـ 10 مرات.
أدى ارتفاع سعر السهم بنسبة 140 في المائة على مدى ثلاث سنوات إلى منح Bunge عملة استحواذ سهلة. سيحصل مالكو شركة Viterra – جلينكور ، ومجلس استثمار خطة المعاشات التقاعدية الكندية (CPPIB) وإدارة الاستثمار في كولومبيا البريطانية – على حوالي 65.6 مليون سهم من أسهم Bunge ، تقدر قيمتها بنحو 6.2 مليار دولار ونحو ملياري دولار نقدًا. وسيتم تغطية هذا الأخير بمبلغ 250 مليون دولار من الوفورات في التكاليف المتوقعة بعد ثلاث سنوات من الإغلاق.
الانضباط المالي لبانجي يعني أنه يجب أن يكون قادرًا على تحمل ديون Viterra البالغة 9.8 مليار دولار دون إجهاد يذكر. من المتوقع أن تظل نسبة الديون إلى الفوائد قبل الفوائد والضرائب والإهلاك أقل من ضعفين. رفعت S&P تصنيفها على Bunge.
قد يمنع المنظمون بونج من التباهي ببنية بدنية جديدة ممزقة. هل يمكن لهذه الصفقة أن تقلل المنافسة على شراء محاصيل المزارعين؟ توقع تدقيق مكافحة الاحتكار من الحكومات في الولايات المتحدة والبرازيل والأرجنتين وحتى الصين. قد ينتهي الأمر ببنجي إلى إعادة ارتداء قميصه.
