شراء: بيوفينتيكس (BVXP)
انخفضت الأسهم بنسبة 13 في المائة على مدار العام، ولكن من المحتمل أن يكون هذا غير متوافق مع أرباح الشركة المحتملة. تكتب جنيفر جونسون.
تعد الأجسام المضادة وحيدة النسيلة، أو المستنسخات من جسم مضاد واحد، مكونًا أساسيًا في العديد من الاختبارات التشخيصية السريرية. تعد شركة Bioventix ومقرها ساري موردًا للأجسام المضادة وحيدة النسيلة للأغنام (SMAs) لاستخدامها في مجموعة متنوعة من اختبارات الدم البشرية حول العالم. قد يبدو الأمر وكأنه مجال عمل متخصص، لكن الشركة شهدت تقدمًا على مدار العام حتى نهاية يونيو بطريقة لم تشهدها العديد من شركات التكنولوجيا الحيوية الأخرى.
تشير الشركة إلى أن أهم مصادر إيراداتها لا تزال تأتي من الجسم المضاد لفيتامين د المعروف باسم vitD3.5H10 – والذي يستخدم لاختبار نقص فيتامين د. وارتفعت مبيعات المادة بنسبة 7 في المائة لتصل إلى ما يقرب من 6 ملايين جنيه استرليني العام الماضي.
بالإضافة إلى الأجسام المضادة المادية نفسها، فإن بيع الحلول التشخيصية القائمة على منتجات Bioventix يعني أن الشركة تتلقى أيضًا مدفوعات حقوق الملكية. وتمثل هذه حوالي 70 في المائة من الإيرادات السنوية للشركة، وفقا لنتائج العام بأكمله.
بعد بدء مشروع جديد، سواء مع شركة شريكة أو بمفردها، يستغرق علماء Bioventix حوالي عام لإنشاء لجنة من الأجسام المضادة النقية لتقييمها من قبل العملاء. ومن هنا، قد يستغرق الأمر سنوات حتى تحصل الاختبارات التشخيصية الجديدة التي يتم إجراؤها باستخدام الأجسام المضادة على الموافقة التنظيمية. وهذا يعني أن إيرادات الفترة المحاسبية الحالية مستمدة فعليًا من المتوسطات المتحركة البسيطة (SMA) التي تم إنشاؤها منذ سنوات عديدة.
وتقدر شركة Bioventix أن العمل البحثي الحالي في مختبراتها من المرجح أن يولد مبيعات بين عامي 2028 و2038. وفي غضون ذلك، تتوقع الشركة استمرار النمو في الإيرادات من الأجسام المضادة للتروبونين، والتي يمكن استخدامها لتشخيص النوبات القلبية. أبرمت شركة Bioventix عقدًا مع شركة Siemens لتوريد المادة لاستخدامها في اختباراتها التشخيصية حتى عام 2032.
على الرغم من غرابة الأجسام المضادة للأغنام، فمن الواضح أن هناك طلبًا عليها.
البيع: Asos (ASC)
الديون تومض باللون الأحمر في متاجر التجزئة للأزياء السريعة بعد 12 شهرًا صعبًا، يكتب جيما سلينجو.
بدأت شركة الأزياء السريعة عامها المالي بمخزون كبير جدًا، حيث حملت ما قيمته 1.1 مليار جنيه إسترليني من الملابس والأحذية ومستحضرات التجميل. جاء ذلك بعد أربع سنوات من إدارة المخزون المشكوك فيها، تضاعفت خلالها مستويات المخزون، وارتفعت الخصومات وتضررت الهوامش.
لكن المحاولات الأخيرة لتحويل المخزون الفائض تزامنت مع ضعف معنويات المستهلكين وارتفاع التضخم، ولم تكن النتيجة جميلة.
بعد تأخير نتائجها لبضعة أيام، أعلنت شركة Asos الآن عن انخفاض في المبيعات بنسبة 10 في المائة، وتدفق نقدي حر قدره 213 مليون جنيه استرليني، وخسارة تشغيل معدلة قدرها 29 مليون جنيه استرليني، مقارنة بأرباح قدرها 44 مليون جنيه استرليني في العام الماضي. وكانت خسائرها القانونية أكبر بكثير إذ بلغت 249 مليون جنيه استرليني، وشملت 133 مليون جنيه استرليني من شطب الأسهم، فضلا عن تكاليف إعادة الهيكلة والعقارات. (قامت المجموعة بتقليص مكتبها الرئيسي ومساحة مستودعاتها).
إذن ماذا سيحدث بعد ذلك؟ هناك بعض العلامات الإيجابية، مع ارتفاع الربح لكل طلب بمقدار الثلث وارتفاع متوسط قيمة السلة بنسبة 5 في المائة. ويرجع ذلك جزئيًا إلى أن شركة Asos تتخلص من العملاء “الأقل جودة” الذين اكتسبتهم خلال الوباء. ويضغط الرئيس التنفيذي الجديد خوسيه أنطونيو راموس كالامونتي أيضا من أجل توفير التكاليف ويريد “تحديث الثقافة”.
ومع ذلك، فهو يعتقد أن المبيعات ستنخفض مرة أخرى في العام المقبل بنسبة تتراوح بين 5 في المائة و15 في المائة. وهذه صورة أسوأ بكثير مما توقعه العديد من المحللين. وفي الوقت نفسه، على الرغم من أن المجموعة تتوقع العودة إلى النمو في الربع الأخير من عام 2024 بأكمله، إلا أن هناك القليل من الرؤية حول كيفية أداء الطلب فعليًا، ومن المقرر أيضًا أن يستمر “التطهير النهائي” للمخزون في التأثير على الأرباح.
والأمر الأكثر إثارة للقلق هو موقف ديون شركة Asos. أعادت الإدارة تمويل الميزانية العمومية وتعتقد أن هناك “المزيد من الاستقرار” حيث تمت إزالة التعهدات القائمة على الربح. لدى Asos حد أدنى للسيولة يبلغ 90 مليون جنيه إسترليني فقط مما يدعو للقلق الآن.
ومع ذلك، فإن تسهيلات الدين الجديدة، التي دخلت حيز التنفيذ في شهر مايو، تحمل سعر فائدة أعلى من متوسط مؤشر الجنيه الاسترليني لليلة واحدة (سونيا)، والذي كان بحد ذاته 5.2 في المائة في نهاية الفترة. وفي الوقت نفسه، ارتفع مستوى الاقتراض لدى شركة Asos: تضاعف صافي الدين على أساس سنوي ليصل إلى 320 مليون جنيه استرليني.
وبالنظر إلى أن هناك بالفعل علامات على ارتفاع تكاليف التمويل – تضاعفت إلى 46 مليون جنيه استرليني العام الماضي – فإن هذا يدق أجراس إنذار خطيرة. بدا التدفق النقدي الحر إلى الخارج بقيمة 213 مليون جنيه استرليني في العام الماضي سيئا بما فيه الكفاية، لكن الأمور يمكن أن تسوء بسهولة.
عقد: المنتجات النهائية (ULTP)
تأثرت مبيعات التجزئة بسبب الرياح المعاكسة للمخزون، لكن الشركة ما زالت تحقق نتائج قياسية. يكتب كريستوفر أكيرز.
حافظت Ultimate Products – التي غيرت اسمها في أكتوبر من UP Global Sourcing Holdings – على موقفها الدفاعي بشأن الأسعار في محاولة لتحفيز طلب المستهلكين على علاماتها التجارية التراثية. تشير الأدلة إلى أن استراتيجيتها المتمثلة في “إعادة ضبط” الأسعار من خلال تقديم مئات المنتجات الجديدة كل عام ناجحة. وحققت شركة الأدوات المنزلية إيرادات سنوية قياسية، إلى جانب أعلى أرباح نقدية معدلة لها تزيد عن 20 مليون جنيه إسترليني، حيث ارتفعت المبيعات عبر الإنترنت بنسبة 64 في المائة.
من ناحية أخرى، أدى فائض المخزون الناجم عن الوباء إلى التأثير على مبيعات محلات السوبر ماركت وتجار التجزئة. وقد ظهر هذا في أداء العلامة التجارية المختلط. في حين ارتفعت مبيعات العلامة التجارية الرئيسية Salter بنسبة 39 في المائة، ارتفعت مبيعات العلامة التجارية Kleeneze للغسيل والعناية بالأرضيات بنسبة الخمس، وحققت العلامة التجارية الألمانية لأجهزة المطبخ الكهربائية Petra إيرادات تزيد عن 3 ملايين جنيه إسترليني بعد إعادة إطلاقها، وهي أعلى نسبة بين العلامات التجارية الأخرى للشركة. ذهب إلى الوراء.
وقد تم دعم هامش الربح الإجمالي بانخفاض أسعار الشحن وارتفع بمقدار 80 نقطة أساس عن العام الماضي ليصل إلى 25.7 في المائة. ويساعد الاستثمار في الروبوتات في تعزيز هوامش التشغيل، حيث توفر الأتمتة أكثر من 1000 ساعة عمل أسبوعيًا.
وفي مكان آخر، انخفضت الرافعة المالية من 1.3 مرة إلى 0.7 مرة. وارتفع النقد الناتج من الأنشطة التشغيلية بشكل ملحوظ من 6.8 مليون جنيه إسترليني إلى 24.4 مليون جنيه إسترليني على أساس سنوي، مع تحسن تحويل النقد التشغيلي إلى 121 في المائة.
يتم تداول الأسهم عند توقعات الأرباح الآجلة للوسيط Canaccord Genuity بمعدل 7.8 مرة. وقال أندرو جوسيج، المدير الإداري لشركة Ultimate Product تاريخ المستثمرين إن التوسع في أوروبا الغربية هو أمر تهدف إليه الشركة على المدى المتوسط إلى الطويل، ونعتقد أن هذا أمر يستحق المشاهدة.
