شراء: أدوات الرافعات (CRW)
وتأمل مجموعة البرمجيات أن يؤدي تطبيع عمليات المستشفيات إلى استعادة النمو. تكتب جنيفر جونسون.
وفي مايو/أيار، أعلنت الولايات المتحدة انتهاء حالة الطوارئ الصحية العامة المرتبطة بفيروس كورونا. بالنسبة للعديد من أفراد الجمهور، الذين عادت حياتهم إلى طبيعتها بشكل أو بآخر، كان هذا يبدو وكأنه مجرد إجراء شكلي. لكن بالنسبة للشركات العاملة في مجال الرعاية الصحية، مثل مجموعة البرمجيات المتخصصة Craneware، كانت النهاية الرسمية للوباء علامة إيجابية للأعمال.
قال كيث نيلسون، الرئيس التنفيذي لشركة Craneware: “لقد بدأنا نرى المستشفيات الأمريكية تعيد اهتمامها إلى توفير الرعاية القائمة على القيمة والاستثمار في الرقمنة”. شهدت الشركة، التي تعتبر حوالي 40 في المائة من المستشفيات الأمريكية من عملائها، أرباحا راكدة في السنوات الأخيرة بسبب ضغوط التكلفة التي أثرت على الأنظمة الصحية.
ومع ذلك، أفادت الإدارة أن “عددًا متزايدًا من الفرص” دخل خط التنفيذ في الربع الرابع، مع استمرار هذا الزخم في السنة المالية الجديدة. هذه البراعم الخضراء ليست مرئية بعد في حسابات Craneware، على الرغم من وجود أسباب للتفاؤل. أولا، وصل التحويل النقدي التشغيلي للمجموعة إلى 92 في المائة من رقم الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك – ارتفاعا من 80 في المائة في عام 2022.
كما انتهت أيضًا من نقل عملائها إلى Trisus، منصة تحليل البيانات السحابية الخاصة بها. كتب محللو Panmure Gordon في مذكرة بتاريخ 5 سبتمبر: “نرى أيضًا مجالًا لإعادة تسريع النمو بسبب التركيز المتجدد على فوز العملاء الجدد وزيادة مبيعاتهم بعد الاضطراب الناجم عن ترحيل العملاء إلى السحابة”.
يضع إجماع وسيط FactSet مضاعف سعر/أرباح Craneware بما يزيد قليلاً عن 20 مرة للسنة المالية الحالية. وهذا ليس رخيصًا – ولكننا نعتقد أن إمكانات نمو المجموعة تبرر ذلك تقريبًا.
بيع: شركة هوتشيلد للتعدين (HOC)
لقد تدهور الإنتاج وتوجيه التكلفة للعام بأكمله في شركة تعدين المعادن الثمينة، يكتب مارك روبنسون.
تعرض سعر سهم Hochschild Mining لضغوط بعد أن خفضت إنتاجها للعام بأكمله وتوجيهات التكلفة. كان السوق يدرك بالفعل أن إنتاج النصف الأول سيكون مقيدًا بسبب التأخير في الحصول على الموافقة على تقييم الأثر البيئي المعدل لمنجم إنماكولادا (MEIA)، وهي عملية أدت أيضًا إلى تباطؤ التطوير في الموقع، ولكن تم تخفيض أسهم Hochschild على أي حال. .
وقد تم منح الموافقة بعد نهاية الفترة، مما سيؤدي إلى إطالة عمر المشروع لمدة 20 عامًا إضافية. تتجه الإدارة نحو هدف إنتاج منقح يتراوح بين 289.000 و303.000 أوقية مكافئة من الذهب، بانخفاض عن التقديرات السابقة، في حين تتراوح تكاليف الاستدامة الشاملة (AISC) الآن بين 1490 دولارًا و1580 دولارًا لأونصة الذهب المكافئة.
خلال الفترة قيد المراجعة، زادت تكلفة AISC من 1,466 دولارًا (1,154 جنيهًا إسترلينيًا) لكل أونصة من الذهب المعادل في النصف الأول من عام 2022، إلى 1,572 دولارًا عند علامة نصف العام لعام 2023. وتعكس هذه الزيادة تأثير تأخير MEIA، وانخفاض الإنتاج في منجم Pallancata وانخفاض درجات الحرارة في سان خوسيه. لقد قضت فعليًا على أي مكاسب محتملة من خلال الارتفاع بنسبة 4 في المائة في متوسط سعر الذهب المستلم. كما تراجع الإنتاج أيضًا، حيث وصل إلى 136.878 أونصة ذهبية مكافئة مقارنة بـ 157.380 أونصة عند العلامة المؤقتة لعام 2022. وانكمش إنتاج الفضة المعادل بنسبة 13 في المائة ليصل إلى 11.4 مليون أوقية.
أثرت المشكلات التشغيلية على الربحية وتوليد النقد، مع انخفاض الأرباح النقدية المؤقتة بمقدار الربع إلى 99.5 مليون دولار، في حين انخفض النقد وما في حكمه من 144 مليون دولار في نهاية العام إلى 93.6 مليون دولار.
وقد تقلص الخصم على صافي قيمة الأصول منذ نهاية العام، وبدأت المتوسطات المتحركة القصيرة والطويلة الأجل لشركة التعدين في الاندماج، مما يشير إلى أن الأسهم قد تكون وصلت إلى أدنى مستوياتها. ومع ذلك، فإن التقدم المتجدد في الدولار الأمريكي يمكن أن يؤثر على التقييمات على المدى القريب نظرا للارتباط العكسي بين العملة الأمريكية وأسعار المعادن الثمينة.
عقد: مجموعة خدمات جونسون (JSG)
تعمل أحجام الكتان “الأقوى والأكثر قابلية للتنبؤ” على تعزيز النمو لمجموعة خدمات الكتان، يكتب جيما سلينجو.
الغسيل ليس براقة، لكنه ضروري. وعلى هذا النحو، ينبغي أن تستفيد مجموعة خدمات جونسون، التي تقدم خدمات لقطاع الضيافة وتؤجر زي العمل، من المبيعات الثابتة والأرباح المتوقعة. ومع ذلك، منذ الوباء وغزو أوكرانيا، واجهت مجموعة Aim-Trade تقلبات في الطلب وارتفاع التكاليف.
ويبدو أن الاضطراب بدأ ينحسر أخيراً. في النصف الأول من عام 2023، قفزت أرباح التشغيل المعدلة بنسبة 48 في المائة إلى 19 مليون جنيه إسترليني نتيجة لأحجام البياضات “القوية والتي يمكن التنبؤ بها بشكل أكبر” والارتفاعات الكبيرة في الأسعار، مما عوض “بعض استنزاف الحجم” في قسم ملابس العمل. وقد وصل نمو الإيرادات العضوية إلى نسبة مذهلة بلغت 20.6 في المائة.
ومع ذلك، فإن هذا الرقم قد تحسن بسبب فيروس كورونا، الذي لا يزال يؤثر على الطلب في النصف الأول من عام 2022، ومن المهم ملاحظة أن الربحية لا تزال بعيدة عن مستويات ما قبل الوباء. بلغ هامش الربح التشغيلي المعدل لشركة JSG 7.5 في المائة في هذه الفترة، بانخفاض من 13.5 في النصف الأول من عام 2019، مما يعني أن الأرباح ظلت أقل بمقدار 3.6 مليون جنيه إسترليني عن أعلى المستويات السابقة.
وأسباب ذلك ليست مفاجئة. وتمثل تكاليف العمالة 45.1 في المائة من الإيرادات في هذه الفترة، ارتفاعًا من 43.2 في المائة في الأشهر الستة حتى 30 يونيو 2019. ومع ذلك، فإن هذا يمثل انخفاضًا عن 47.5 في المائة في العام الماضي، وقالت الإدارة إنها “متشجعة بتحسن الكفاءة وتستمر الأحجام في العودة، وبالتالي نتوقع أن تنخفض العمالة، كنسبة مئوية من الإيرادات، بشكل أكبر بحلول نهاية العام.
المشكلة الأكبر تكمن في مكان آخر. يعد غسيل الملابس عملاً كثيف الاستخدام للطاقة وكانت تكاليف الغاز والكهرباء والديزل “متقلبة” خلال هذه الفترة. وعلى الرغم من انخفاض أسعار وحدات الطاقة تدريجيا، إلا أنها لا تزال مرتفعة، حيث تمثل 10.3 في المائة من الإيرادات، مقارنة بـ 6.5 في المائة في عام 2019.
تعتقد الإدارة أن هامش التشغيل لشركة JSG سيعود إلى مستوياته التاريخية على “المدى المتوسط”، لكنها لم تحدد موعدًا محددًا. إنها تحقق تقدمًا واضحًا في أماكن أخرى، على الرغم من ذلك، حيث تعيد الكثير من الأموال النقدية إلى المساهمين وتوسع نطاق وصولها من خلال الاستحواذ على شركة Celtic Linen – وهي أول خطوة رئيسية لها في مجال الرعاية الصحية. كما رفعت توقعاتها قليلا للعام بأكمله.
ومع ذلك، فإننا لا نزال متوترين بشأن تعرض JSG لأسعار الطاقة ونقص نمو الحجم في قسم ملابس العمل لديها.
