يبدو أن أرانب الصالة الرياضية تضعف. أفادت شركة Lululemon لمتاجر التجزئة الرياضية وشركة Nike لصناعة الأحذية الرياضية الأسبوع الماضي أن كلاهما لم يحققا الهدف.
كان Lululemon على المال للربع الرابع لكنه أشار إلى أن الربع الحالي سيأتي أقل من التوقعات المتفق عليها. وكانت شركة نايكي حذرة بالمثل. وتراجعت الأسهم في الأيام القليلة التالية، لتصل قيمتها إلى 14 في المائة في حالة لولوليمون. أشارت شركة جي دي سبورتس، التي أصدرت تحذيرا نادرا بشأن الأرباح في كانون الثاني (يناير) الماضي، إلى ظروف التداول “الصعبة” – التي تأمل أن يساعدها الصيف الرياضي المزدحم على تحملها – في تحديثها هذا الأسبوع.
هذه صناعة في وضع التعافي – عدد قليل من القطاعات تضررت بشدة بسبب الوباء، الذي أدى إلى إغلاق الصالات الرياضية. كان من الصعب تبرير الملابس الرياضية ذات العلامات التجارية باهظة الثمن، حيث لم يراها أحد. لكن في حين أن إنفاق التجزئة على الملابس الرياضية عاد إلى أعلى من مستويات ما قبل كوفيد – 395.5 مليار دولار على مستوى العالم في العام الماضي، وفقا لشركة يورومونيتور – فإن تقييمات الأسهم لم تلحق بالركب بعد.
بعض هذا خاص بالشركة. شركة نايكي، التي انخفضت أسهمها بنسبة 20 في المائة في الأشهر الـ 12 الماضية، لا تزال تتخذ خطوات لاستعادة سحرها الابتكاري.
تعود نظيرتها الألمانية أديداس من عام 2022 المروع، عندما غرقت المبيعات في الصين حيث قاطع المستهلكون العلامة التجارية بسبب تجنب القطن من شينجيانغ بسبب انتهاكات حقوق الإنسان. كما أنها استبعدت علامتها التجارية Yeezy الأكثر مبيعًا، بعد التعليقات المعادية للسامية من قبل شريكها التجاري مغني الراب كاني ويست، وخرجت من روسيا.
إن عالم تجار الملابس الرياضية المدرج في المملكة المتحدة هو عالم صغير. لا يزال هناك عدد كبير من العلامات التجارية الشهيرة في أيدي القطاع الخاص، على الرغم من الحديث الدوري عن الاكتتاب العام من قبل أمثال Gymshark. وتم الاستحواذ على شركات أخرى، مثل Sweaty Betty، المملوكة الآن لمجموعة الأحذية الأمريكية Wolverine Worldwide.
يلبي موردو السوق الشامل، مثل JD Sports وFraser Group's Sports Direct، احتياجات جمهور أوسع – مثل Nike، التي يبيعون أحذيتها، وهي تتعلق بأزياء الشارع بقدر ما تتعلق بملابس المضمار أو الصالة الرياضية. لكن التركيز العالمي الأقل قد يعني فقدان الفرصة. ارتفعت مبيعات Lululemon في البر الرئيسي للصين بنسبة 60 في المائة على أساس سنوي في الربع الأخير على أساس العملة الثابتة، وتشكل الآن ما يقرب من عُشر إجمالي المبيعات.
وفي حين يُنظر إلى الملابس الرياضية على أنها أكثر مرونة من الملابس الفاخرة، إلا أنها ليست محصنة ضد الرياح الاقتصادية المعاكسة. شهدت Lululemon، حيث يمكن لزوج من سراويل اليوغا أن يكلفك 108 جنيهات إسترلينية، بداية أبطأ لهذا العام في أمريكا الشمالية. الموضة متقلبة، وعندما لا تكون كذلك، يمكن تكرارها بسهولة من قبل الشركات المصنعة وتجار التجزئة الأرخص.
ومع ذلك، لا تزال هناك نقاط مضيئة على المستوى الداخلي. الأول هو انتشار الصالات الرياضية في مدن المملكة المتحدة. ويشير سكان ويمبلدون الآن إلى منطقتهم المليئة بالأشجار باسم “جيمبلدون”.
لا تزال الأعداد الإجمالية أقل قليلاً من ما قبل كوفيد 2019 عند 4460 في القطاع الخاص، وفقًا لشركة Leisure DB المتخصصة في بيانات سوق اللياقة البدنية، والتي تضم 7 ملايين عضو. لكن المستشارين في شركة برايس ووترهاوس كوبرز يرون مجالاً للنمو، ويقدرون وجود مساحة لبناء ما بين 600 إلى 850 صالة رياضية أخرى منخفضة التكلفة، بالإضافة إلى 756 صالة رياضية موجودة.
تهيمن على هذا القطاع مجموعة Gym Group المدرجة في المملكة المتحدة وشركة PureGym المملوكة للأسهم الخاصة. تعتقد شركة GymGroup، التي تضم 233 موقعا و850 ألف عضو، أنها تسير على الطريق الصحيح لتحقيق نمو في الإيرادات بنسبة 4-5 في المائة هذا العام، بعد قفزة بنسبة 18 في المائة العام الماضي.
يتم التداول بقيمة إجمالية للمؤسسة تبلغ 7.7 أضعاف الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك على بيانات رأس المال IQ، وتأتي السلسلة بخصم حاد مقارنة بزملاء الملابس الرياضية ذات العلامات التجارية وكذلك نظيرتها الأمريكية Planet Fitness.
بعض الشركات تترهل وتستحق المشاهدة. لكن لا تتوقع الكثير من الأفضل على المستوى الشخصي على المدى القريب.
ويبدو أن الرفرفة رهان جدير بالاهتمام على النمو في الولايات المتحدة
وفي أي قطاع آخر، قد تؤدي حصة السوق التي تزيد على 50 في المائة إلى الشعور بالرضا عن النفس. في صناعة المراهنات الرياضية الناشئة نسبيًا في الولايات المتحدة، لا يوجد وقت للرضا عن الذات.
كانت قناة ESPN التابعة لشركة Disney مجرد منافس هائل محتمل دخل السوق العام الماضي لتحدي القادة Flutter – مالك FanDuel – وDraftKings. تشير العلامات المبكرة إلى أن Flutter لا يزال بإمكانه الازدهار في الولايات المتحدة على الرغم من الهجوم التنافسي.
منذ أن ألغت المحكمة العليا الأمريكية في عام 2018 قانونًا فيدراليًا يحظر المراهنة على الألعاب الرياضية، أصبح يُنظر إلى السوق الأمريكية على أنها مصدر جديد للنمو السريع، خاصة بالنسبة لشركات المراهنة الدولية التي واجهت تنظيمًا أكثر صرامة في الأسواق الناضجة مثل المملكة المتحدة.
كان Flutter – الذي كان يُعرف سابقًا باسم Paddy Power Betfair – من أوائل المشاركين. وهي تدير الآن مراهنات رياضية على الهاتف المحمول في 22 ولاية وألعاب عبر الإنترنت في خمس ولايات. حققت أعمالها في الولايات المتحدة أول عام كامل من الربحية العام الماضي. من المتوقع تحقيق المزيد من النمو: من المتوقع أن تتضاعف الأرباح المعدلة في الولايات المتحدة أكثر من ثلاثة أضعاف لتصل إلى حوالي 710 ملايين دولار في عام 2024 على إيرادات تتراوح بين 5.8 مليار دولار إلى 6.2 مليار دولار، ارتفاعا من 4.4 مليار دولار في الولايات المتحدة العام الماضي.
ويشير الأداء حتى الآن هذا العام إلى أن ثقة فلاتر في غير محلها. ارتفع إجمالي الإيرادات في الولايات المتحدة بنسبة 56 في المائة تقريبًا بين 1 كانون الثاني (يناير) و17 آذار (مارس). وفي نهاية عام 2023، بلغت حصتها في سوق المراهنات الرياضية 53.4 في المائة.
وبطبيعة الحال، لا يزال من الممكن أن يتغير الكثير. على الرغم من ترويج Flutter لتقنيتها المتفوقة، إلا أن المنافسين يسارعون إلى التقليد بمجرد نجاح منتج جديد، كما يشير إيفور جونز من Peel Hunt.
ومع ذلك، يبدو أن القول المأثور بأن الحجم مهم لا يزال ينطبق على الولايات المتحدة، حيث الهوامش ضئيلة والمنافسة شرسة لاكتساب عملاء جدد. تبحث نظيرتها الأصغر حجما ذات الاستدانة العالية، 888 هولدينغز، عن خيارات لبيع أو الخروج من أعمالها الاستهلاكية في الولايات المتحدة كجزء من أحدث إستراتيجيتها للتحول، والتي تتضمن إعادة صياغة العلامة التجارية اليائسة قليلا لاستحضارها.
آفاق النمو لشركة Flutter في الولايات المتحدة، بالإضافة إلى إدراجها الثانوي في نيويورك في كانون الثاني (يناير)، سمحت لها بالتفوق بكثير على منافسيها المدرجين في لندن. وارتفعت أسهمها أكثر من 20 في المائة خلال الـ 12 شهرا الماضية. ومن المقرر أن يصوت المساهمون على تحويل إدراجها الأساسي إلى نيويورك في شهر مايو.
عند نسبة سعر إلى أرباح آجلة تبلغ 35 مرة، تبدو أسهم Flutter باهظة الثمن. لكن أعمالها القوية في الولايات المتحدة تبرر العلاوة مقارنة بنظيراتها في المملكة المتحدة. مع انخفاض التجهيز، تمتلك Flutter أيضًا النطاق الترددي لإجراء عمليات استحواذ للدفاع عن موقعها في الولايات المتحدة إذا لزم الأمر.
لن يجد المنافسون الأمريكيون الجدد أنه من السهل الحصول على أرض من الشركة الرائدة في السوق.
