تقوم شركات الأسهم الخاصة بشكل متزايد ببيع الأسهم في شركات المحافظ بخصم على السعر الذي تم طرحه للاكتتاب العام ، في إشارة إلى أنهم لا يتوقعون أن تستعيد تقييمات سوق الأسهم ارتفاعاتها السابقة قريبًا.
ما يسمى بـ “عروض المتابعة” للأسهم في الشركات المدرجة سابقًا هي طريقة رئيسية لشركات الأسهم الخاصة لتسييل استثماراتها وإعادة الأموال النقدية إلى المستثمرين. يبيع الرعاة تقليديًا جزءًا صغيرًا من محفظتهم الاستثمارية في طرح عام أولي ، ثم يحاولون بيع بقية الحصة بأسعار مرتفعة بشكل متزايد خلال السنوات التالية.
تضررت عمليات المتابعة بشدة من انخفاضات سوق الأسهم في العام الماضي ، حيث انخفضت مبيعات الشركات المدعومة من PE بأكثر من 70 في المائة ، وفقًا لبيانات Dealogic ، حيث كان المستثمرون يأملون في تجاوز الانكماش.
ومع ذلك ، بدأت المبيعات في الانتعاش على الرغم من حقيقة أن التقييمات الخاصة بأحدث الشركات المدرجة لا تزال أقل بكثير من ذروتها.
ارتفعت عمليات المتابعة المدعومة من الأسهم الخاصة في الولايات المتحدة بنسبة 180 في المائة على أساس سنوي ، ولكن تم تسعير ما يقرب من ثلثي الصفقات أقل من الاكتتاب العام للشركات ، وفقًا لتحليل فاينانشيال تايمز.
قال أحد المصرفيين البارزين في أسواق رأس المال: “لا يمكن للمستثمرين الانتظار إلى الأبد”. “الرأي القائل بأن الشركات لا يمكنها إبرام صفقة ما لم يكن هناك عائد محدد منذ الاكتتاب العام أو إذا كان أقل من حيث باعوا الأسهم في الماضي ، أعتقد أن هذا قد انتهى.”
جاء الخصم الأكثر تطرفًا على سعر الاكتتاب العام في مارس ، عندما باعت Blackstone حصة 10 في المائة في تطبيق المواعدة Bumble مقابل ما يزيد قليلاً عن 300 مليون دولار ، أي حوالي نصف ما كان يستحق عندما تم طرحه للاكتتاب العام في عام 2021. ويتني وولف ، مؤسس بلاكستون وبامبل باع Herd الأسهم بسعر 22.80 دولارًا للسهم الواحد ، مقارنة بـ 43 دولارًا للسهم في الاكتتاب العام الأولي في أوائل عام 2021.
ومن بين الشركات الكبرى الأخرى التي تبيع حصصًا في شركات المحافظ بخصم على سعرها السابق أبولو وجنرال أتلانتيك وفيستا إيكويتي بارتنرز.
من غير المرجح أن تؤدي المبيعات إلى خسائر فعلية لرعاة الأسهم الخاصة – فقد استعادت شركة بلاكستون ، على سبيل المثال ، مبلغ 3 مليارات دولار الذي دفعته مقابل حصة أغلبية في Bumble في عام 2019. لكن الاستعداد لقبول أرباح أصغر يشير إلى أن الشركات توقفت عن انتظارها تحول في تقييمات الأسهم حيث يتطلعون إلى إعادة رأس المال بسرعة إلى شركاء محدودين.
تقوم العديد من شركات الأسهم الخاصة هذه حاليًا بجمع الأموال ، والمبيعات مفيدة لجهودهم في جمع أموال المستثمرين الجدد من أجل شراء الشركات في سوق ضعيفة بخلاف ذلك. كان Vista نشطًا بشكل خاص في الأرباع الأخيرة من بيع الأصول لتحقيق ربح ، بعد أن وافق على بيع شركة Cvent بقيمة 4.6 مليار دولار إلى Blackstone في مارس ، بالإضافة إلى موجة من المبيعات العام الماضي.
على الرغم من انخفاض الأسعار ، فإن الزيادة في عمليات المتابعة هي علامة مشجعة لأولئك الذين يأملون في رؤية انتعاش في السوق للعروض العامة الأولية في وقت لاحق من هذا العام. تعتبر الاكتتابات العامة الأولية أكثر خطورة من المبيعات في المجموعات العامة الحالية ، لذلك قال المصرفيون إن الإمداد الثابت للمتابعات سيكون مقدمة مهمة للانتعاش في القوائم الجديدة.
جمع مستثمرو الأسهم الخاصة 6.7 مليار دولار في عمليات المتابعة حتى الآن هذا العام ، مقارنة بـ 6.3 مليار دولار على مدار العام الماضي بأكمله. بما في ذلك الشركات المدعومة من الأسهم غير الخاصة ، ارتفعت الصفقات اللاحقة بنسبة 86 في المائة على أساس سنوي.
بيع الأسهم الخاصة لم ينتعش على نطاق واسع في أوروبا. لكن شركة بلاكستون باعت هذا الأسبوع أكثر من 3 مليارات دولار من الأسهم في بورصة لندن ، محققة المزيد من الأرباح من اقتطاعها الناجح للغاية من أعمال بيانات رفينيتيف من طومسون رويترز.
