افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
باعت شركة Apollo حصة في أعمال الإقراض التي استحوذت عليها من بنك Credit Suisse العام الماضي قبل وقت قصير من إنقاذ البنك السويسري من قبل UBS، مما يضمن استثمارًا بمليارات الدولارات من إحدى أكبر شركات التأمين في الولايات المتحدة.
سوف تستثمر MassMutual أكثر من 2 مليار دولار، وتحصل على حصة أقلية في الوحدة المعروفة باسم Atlas SP وتلتزم بشراء أصول مستقبلية من المُقرض فيما يُتوقع أن تكون واحدة من أكبر الشراكات بين شركة التأمين التقليدية ومجموعة رأس المال الخاص.
وقد بذل مديرو رأس المال الخاص سريع النمو، مثل أبولو، جهودا كبيرة في السنوات الأخيرة لإنشاء أصول ذات عائد مرتفع لشركات التأمين. وقد حفزت التحركات التي قامت بها أبولو والمنافسون بما في ذلك KKR وBrookfield موجة من الدمج والشراكات.
تقوم MassMutual باستثمار أقلية في Atlas SP حتى تتمكن من الوصول إلى الديون المدعومة بالأصول التي تنشئها الوحدة وتعبئتها في الأوراق المالية وبيعها. وتشمل هذه الديون القروض العقارية وقروض السيارات وتأجير المعدات واليخوت.
وكجزء من الصفقة، ستوفر MassMutual أيضًا تمويل “المستودع” ورؤوس أموال أخرى لأكثر من 200 شركة تمول العمليات من خلال Atlas SP.
وقال إريك بارتلان، كبير مسؤولي الاستثمار في MassMutual، “تمثل هذه الصفقة فرصة سوقية فريدة تمكن MassMutual من الوصول إلى نظام بيئي منشأ واسع النطاق”.
باع Credit Suisse غالبية وحدة المنتجات المورقة الخاصة به إلى Apollo في نوفمبر 2022، قبل أشهر قليلة فقط من إنقاذ البنك السويسري من قبل منافسه UBS في مارس 2023.
كان يُنظر إلى هذا العمل على أنه أحد أنجح وحدات البنك، لكنه استهلك قدرًا كبيرًا من رأس المال وتم التخلي عنه كجزء من خطة إعادة الهيكلة النهائية. أضافتها شركة أبولو إلى أكثر من اثنتي عشرة وحدة لإنشاء القروض الداخلية، والتي تشمل تأجير الطائرات وديون الشركات في السوق المتوسطة، وأعادت تسمية الوحدة Atlas SP.
تعود جذور القسم إلى أعمال توريق الرهن العقاري في Credit Suisse First Boston في نيويورك في الثمانينيات وكان يقودها المدير التنفيذي المخضرم جاي كيم، الذي انتقل مع معظم الفريق إلى Atlas SP عندما تم إغلاق الصفقة في فبراير 2023.
وفي غضون أسابيع، أثارت الأزمة المصرفية الإقليمية في الولايات المتحدة حالة من الذعر التي ساهمت في نهاية المطاف في استحواذ بنك يو بي إس على بنك كريدي سويس في نهاية الأسبوع. وقد صب هذا الاضطراب في أيدي المقرضين غير المصرفيين، مثل شركة Atlas SP، مما مكنها من تقديم قروض لا تستطيع البنوك تقديمها. تراكمت لدى شركة Atlas SP ديون بقيمة 24 مليار دولار منذ إنشائها، بما في ذلك قرض بقيمة مليار دولار إلى PacWest، البنك الإقليمي في كاليفورنيا الذي عانى من انخفاض حاد في الودائع في أوائل عام 2023.
وافق بنك UBS الشهر الماضي على بيع قروض إضافية بقيمة 8 مليارات دولار لشركة Atlas SP كجزء من إعادة التفاوض على الصفقة التي ألغت أيضًا ترتيبات إدارة الاستثمار المرتبطة بها.
وقد تعمقت شركات التأمين على الحياة، وخاصة تلك المرتبطة بمجموعات الأسهم الخاصة، في الأوراق المالية المدعومة بالأصول سعياً وراء الاستثمارات التي تتناسب بشكل جيد مع التزاماتها طويلة الأجل ولكنها تقدم عوائد أفضل من ديون الحكومات والشركات التقليدية. لكن الهيئات التنظيمية تدرس مخاطر السيولة التي يتم تخزينها في هذه الاستراتيجيات، والتأثيرات غير المباشرة المحتملة على القطاع المالي الأوسع.
المديرون التنفيذيون في Apollo وMassMutual يعرفون بعضهم البعض جيدًا. شارك الزوجان في محاولة استحواذ غير مرغوب فيها بمليارات الدولارات على شركة American Equity Investment Life المتخصصة في المعاشات السنوية، والتي تصدى لها الأخير.
شارك في التغطية أوين ووكر وإيان سميث في لندن
