افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
أصبح مديرو الأصول الآن في صدارة وول ستريت. رد فعل بعض البنوك الكبرى النازحة: إعادة ترتيب الهيكل التنظيمي.
جولدمان ساكس هو واحد. قامت يوم الثلاثاء بترقية مجموعة من الشخصيات البارزة إلى أدوار مهمة في أعمالها المصرفية الاستثمارية والتجارية. في الأسبوع الماضي، أنشأت مجموعة “حلول رأس المال” – حيث يتعاون المصرفيون الذين يغطون الأسهم الخاصة واكتتاب الديون مع مجموعتها الضخمة لإدارة الثروات والأصول، لربط الأطراف التي لديها أصول قابلة للاستثمار مع أولئك الذين يحتاجون إلى التمويل.
مثل هذه المكائد هي رد فعل على اضطراب كبير. لكن أكبر شركات إدارة الأصول في العالم – بلاك روك، وبلاكستون، وبروكفيلد، وأبولو، فضلا عن صناديق الثروة السيادية – أصبحت قادرة بشكل متزايد على تزويد الشركات بالأموال بشكل مباشر، مما يشكل تحديا للبنوك في دورها كجامع للرسوم.
وقد ترك ذلك البنوك تسعى جاهدة لإيجاد طرق للحفاظ على جداول رسومها وأهميتها. قررت العديد من البنوك تكوين شراكات مع شركات رأس المال الخاص، حيث تقدم علاقاتها الحالية مع العملاء كشكل من أشكال توليد العملاء المحتملين لمديري الأصول الذين يتطلعون إلى توزيع رأس المال كدين أو حقوق ملكية. ويعد الارتباط بين سيتي جروب وأبولو المثال الأبرز.
ولعل بنك جولدمان، باعتباره بنكاً لا يشبه أي بنك إلى حد كبير، هو في وضع أفضل للتعامل مع هذا العالم الجديد. فضلا عن كونها المزود المهيمن في وول ستريت لاستشارات الاندماج والاستحواذ واكتتاب تمويل الشركات، فإن لديها أيضا أعمال منفصلة ضخمة لإدارة الثروات والأصول تشرف على أصول بقيمة 3.2 تريليون دولار. سيكون أداء البنك قريبا بشكل خاص من قلوب الإدارة: اثنان من كبار المسؤولين التنفيذيين في بنك جولدمان، الرئيس التنفيذي ديفيد سولومون ونائبه جون والدرون، يتقاضون الآن رواتبهم جزئيا من خلال أرباح الفوائد المحمولة الناتجة عن صناديق الأصول البديلة التابعة لبنك جولدمان.
إن التفكير المشترك قد لا يأتي بسهولة إلى شركات مثل جولدمان. ويجب عليهم التغلب على البيروقراطية المترامية الأطراف وإدارة الصراعات المتأصلة التي تأتي مع الاستثمار وتقديم المشورة والتجارة في نفس الوقت.
ومع ذلك، فإن جائزة الاستماع الأفضل من المستثمرين تجعل الأمر جديرًا بالاهتمام. يتم تداول أسهم شركة سولومون، في الوقت الحالي، بتقييم مخفض للغاية مقارنة بشركتي بلاكستون وأبولو وأقرانهما.
لقد حقق مديرو الأصول مكاسب سريعة. حتى أنهم أنشأوا بنوكهم الاستثمارية الصغيرة الخاصة بهم مع صانعي الصفقات لعرض الصفقات على الشركات، ثم تقطيع وتقطيع وبيع الديون التي تنشأها. الشركات الكبرى مثل Apollo وKKR تحقق بالفعل مئات الملايين من الدولارات سنويًا من إيرادات رسوم المعاملات.
وسوف تتمتع البنوك دائماً بميزة القدرة على جمع رأس المال بتكلفة أقل من مديري الأصول، وذلك بفضل ودائع عملائهم. ومع ذلك، فإن هياكلها القديمة والمنعزلة جعلتها عرضة للمعطلين. إن بنك جولدمان محق في التفكير بشكل أكثر إبداعاً في الكيفية التي يستطيع بها المصرفيون أن يتعاونوا. ومع تعمق الأسواق الخاصة، توقع أن تتحول المخططات التنظيمية الأخرى في وول ستريت بشكل مماثل.
