افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
تجري شركة فيريتاس كابيتال محادثات لبيع حصة 50 في المائة في شركة تكنولوجيا الرعاية الصحية Cotiviti إلى شركة الأسهم الخاصة العملاقة KKR، في صفقة من شأنها أن تقدر قيمة الشركة بما يصل إلى 11 مليار دولار، وفقا لثلاثة أشخاص مطلعين على الأمر.
ومن شأن الصفقة، التي يمكن التوصل إليها في الأسابيع القليلة المقبلة، أن تعيد مليارات الدولارات إلى مستثمري فيريتاس بعد انهيار صفقة مماثلة لشركة Cotiviti في أبريل عندما فشل مقدم عرض آخر، كارلايل، في تقديم الجزء الخاص به من الاستثمار.
وتأتي الصفقة المرتقبة في الوقت الذي تبحث فيه شركات الأسهم الخاصة مثل فيريتاس عن طرق لبيع استثمارات كبيرة وناجحة مثل كوتيفيتي وإعادة الأموال إلى مستثمريها. وستبيع فيريتاس 100 في المائة من الشركة من الأموال التي استثمرتها في الأصل في كوتيفيتي في عامي 2016 و2018. ومن شأن صندوق جديد بقيمة 10.7 مليار دولار جمعته فيريتاس العام الماضي، في الواقع، إعادة شراء نصف الشركة من كيه كيه آر، وفقًا للمصادر. أطلع على هذه المسألة.
وقالت المصادر إن ذلك سيجعل شركة كوتيفيتي مملوكة بنسبة نصفها تقريبا لشركة كيه كيه آر والنصف الآخر مملوكة لشركة فيريتاس.
ويهدف هذا الهيكل إلى تزويد المستثمرين الأصليين في Cotiviti بعائد نقدي كامل على استثماراتهم وتجنب ما يسمى بصندوق الاستمرار، وهو هيكل جديد حيث يبيع صندوق الأسهم الخاصة حصة في شركة واحدة إلى أداة جديدة تم إنشاؤها للاحتفاظ بالملكية. استثمار. وقد أثبتت هذه الهياكل ذات الشعبية المتزايدة أنها مثيرة للجدل بين المستثمرين لأنها يمكن أن تخلق صراعات مثل إضافة رسوم إضافية للمعاشات التقاعدية والأوقاف التي تستثمر في صناديق الأسهم الخاصة.
وامتنعت كيه كيه آر وفيريتاس عن التعليق.
ربما لم تكن الصفقة قد استحوذت على السوق في وقت سابق من هذا العام لولا القرض الضخم بقيمة 5.5 مليار دولار الذي جمعه مستثمرو الائتمان من القطاع الخاص، والذي تفوق على البنوك التي تقدم تقليديا الديون لعمليات الاستحواذ ذات الرفع المالي.
القرض – وهو أكبر قرض مباشر تفكر فيه صناعة الائتمان الخاصة المزدهرة آنذاك – إلى جانب استثمار أسهم مفضل بقيمة مليار دولار وأكثر من ستة مليارات دولار من الأسهم الجديدة التي استثمرتها شركتا كارلايل وفيريتاس، كان من شأنه أن يقيم شركة كوتيفيتي بما يقارب 13 مليار دولار.
وقد أعطى الارتفاع في أسواق الائتمان هذا الخريف شركتي Veritas وKKR عددًا أكبر من الخيارات حيث تتطلع شركتا الأسهم الخاصة إلى تمويل الصفقة. وقد بحث الاثنان عن البنوك وصناديق الائتمان الخاصة لتمويل جزء الديون من الصفقة. ومن المتوقع حدوث منافسة بين المعسكرين نظرا للنشاط التجاري القوي في قروض Cotiviti المستحقة.
تراجعت البنوك في بداية هذا العام على نطاق واسع عن الالتزام بعمليات الاستحواذ الجديدة بالاستدانة، مع تأثر شهيتها بالمخاوف من التباطؤ الاقتصادي، فضلاً عن عدم اليقين بشأن كيفية انتشار الأزمة المصرفية سريعة الحركة. كان إحجامهم عن الإقراض يعني أن الصناعة تنازلت عن حصتها في السوق لمستثمري الائتمان من القطاع الخاص، بما في ذلك آريس، وأبولو، وبلاكستون، وسيكسث ستريت.
وقد بدأت هذه الشهية تعود مع تطلع البنوك إلى تعزيز إيراداتها المتواضعة نسبياً من الخدمات الاستشارية والإقراض، ومع تزايد ثقتها في أن الشركات ومجموعات الأسهم الخاصة ستكون قادرة على التغلب على التباطؤ.
وكانت صحيفة وول ستريت جورنال قد نشرت هذه المحادثات في وقت سابق.
