ابق على اطلاع بالتحديثات المجانية
ببساطة قم بالتسجيل في تبادل الصناديق المتداولة myFT Digest – يتم تسليمه مباشرة إلى صندوق الوارد الخاص بك.
ضخ المستثمرون الذين يركزون على التقاعد أكثر من 20 مليار دولار في الصناديق المتداولة في البورصة الأمريكية، والتي تحد من المكاسب لكنها تحد من الخسائر على مدى العامين الماضيين، ما يشكل تحديا تنافسيا للعروض القائمة من شركات التأمين.
تستخدم صناديق الاستثمار المتداولة ذات النتائج المحددة أو “المخزنة” المشتقات للحد من تأثير الأسواق الهابطة والصاعدة. منذ ظهورها لأول مرة في عام 2018، أصبحت ذات شعبية متزايدة لدى المستثمرين الذين نجوا من اضطرابات السوق المرتبطة بالوباء في عام 2020 وعام هبوط للأسهم والسندات في عام 2022.
أدت تلك الفترات العصيبة إلى زيادة جاذبية الحماية من الجانب السلبي المضمنة في صناديق الاستثمار المتداولة المخففة، مما يعني أن المزيد من المستثمرين على استعداد لدفع علاوة مقابل التعرض للأسهم الأمريكية في هيكل يحد من الخسائر المحتملة التي يمكن أن تلحق الضرر ببيضهم.
أصبح المستشارون الماليون الأمريكيون الآن على استعداد متزايد لاستخدام صناديق الاستثمار المتداولة العازلة في محافظ العملاء، مما يساعدهم على جذب 10 مليارات دولار من التدفقات الصافية في كل من عامي 2022 و2023 على حساب سوق المعاشات التقاعدية الأمريكية البالغة 3.3 تريليون دولار، بالإضافة إلى السندات المنظمة باهظة الثمن التي توفر الحماية لمديري الأصول. أو ضمان الحد الأدنى من العوائد.
وقال بن جونسون، رئيس حلول العملاء في Morningstar: “تأخذ هذه المنتجات نصيبها من وسائل أخرى للحصول على نتائج مماثلة، ولا سيما في حالة المنتجات المهيكلة والمعاشات السنوية المرتبطة بالمؤشر”.
يوجد الآن أكثر من 200 صندوق استثمار متداول ذو نتائج محددة في الولايات المتحدة، بينها نحو 37 مليار دولار، وهو ارتفاع حاد عما كان عليه قبل خمس سنوات عندما تم تقاسم 500 مليون دولار فقط بين نحو عشرة منتجات، وفقا لبيانات من مورنينجستار دايركت.
وقال جونسون: “مع دخول المزيد من المستثمرين إلى التقاعد أو العيش فيه، فإنهم يريدون مظهراً من السيطرة، أو على الأقل شعوراً بالأمان النسبي”، وينجذبون نحو المنتجات التي تأتي مع حواجز حماية للحماية من السقوط الحاد.
وقد حفز اهتمام المستثمرين المتزايد بصناديق الاستثمار المتداولة هذه مديري الأصول الكبار مثل BlackRock وAllianceBernstein لدخول السوق للتنافس مع مصدري صناديق الاستثمار المتداولة، بما في ذلك Innovator Capital Management وFirst Trust وAllianz.
قام ستيوارت تشوسي، المستشار المقيم في بيفرلي هيلز، بتحويل أكثر من 70 في المائة من الـ 375 مليون دولار التي يديرها لعملائه إلى صناديق الاستثمار المتداولة المخزنة منذ أواخر عام 2022، وقال إنه يتوقع الاستمرار في استخدام المنتجات لبقية حياته المهنية.
وقال تشوسيه: “إنها طريقة للمستثمرين المحافظين، أو أولئك الذين يقتربون من التقاعد أو يقتربون منه، لمواصلة استثمارهم في الأسهم والحصول على بعض الاتجاه الصعودي اللائق”. “أنت تقضي، في معظم الأحيان، على عمليات السحب الكبيرة حقا في المحفظة.”
قد توفر صناديق الاستثمار المتداولة النموذجية حماية بنسبة 10 في المائة ضد الخسائر، مما يعني أنه إذا انخفضت سوق الأسهم الأمريكية بنسبة 15 في المائة في عام معين، فإن المستثمرين سيخسرون 5 في المائة. الجانب الآخر هو أن المستثمرين لن يتمكنوا من الاستفادة الكاملة من عام الازدهار، ومن المحتمل أن يشهدوا مكاسبهم بحد أقصى 15 في المائة أو نحو ذلك في عام يرتفع فيه مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بأكثر من هذا، اعتمادًا على الاتجاه الصعودي لصناديق الاستثمار المتداولة الفردية. قبعة.
قال يوهان جراهن، كبير استراتيجيي سوق صناديق الاستثمار المتداولة في أليانز: “لا تزال تحصل على هذه الحماية على الجانب السلبي، لكنك لا تتخلى عن الإمكانات الصعودية للأسهم (تمامًا) لأنك ستظل تعيش لفترة طويلة جدًا”. إدارة الاستثمار. “إذا كان لديك 10 أو 20 أو 30 سنة لتعيشها، فإنك لا تقول وداعا أو ليلة سعيدة لعوائد الأسهم تماما.”
وقد وجد تحليل أجرته شركة Morningstar في العام الماضي أن تكاليف مبيعات المنتجات المهيكلة النموذجية كانت تعادل رسوم الإدارة التي تزيد كثيراً على 1 في المائة، والمعاشات السنوية يمكن أن تكلف أكثر من ذلك.
ومع ذلك، فإن صناديق الاستثمار المتداولة المخزنة تميل إلى أن تكون أكثر تكلفة بكثير من صناديق الاستثمار المتداولة العادية والفانيليا – معظم صناديق الاستثمار المتداولة السلبية التي تتبع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 تتقاضى أقل من 0.1 في المائة، في حين تتقاضى إنوفيتور وفيرست ترست وأليانز عموما أكثر من 0.7 في المائة لصناديق الاستثمار المتداولة ذات النتائج المحددة – ويشكك البعض في فائدتها.
قالت إليزابيث كاشنر، مديرة تحليلات الصناديق العالمية في شركة FactSet: “إنك تتخلى عن الكثير من العائدات التي كان من الممكن أن تحققها لعملائك”. وجد تحليلها لواحد من صناديق الاستثمار المتداولة المخزنة مع حماية سنوية من الجانب السلبي بنسبة 9 في المائة أن المستثمرين كانوا سيخسرون ما يقرب من 6 في المائة من إجمالي العائدات السنوية منذ نيسان (أبريل) 2020 من أجل راحة البال.
وقال كاشنر: “الحماية التي يقدمونها محدودة ومكلفة، وأشعر بالقلق من أن المستشارين لم يأخذوا ذلك في الاعتبار بشكل كامل”.
قال جونسون: “إنهم يعملون تمامًا على النحو المنشود. وسواء كانوا يعملون كما يتوقع الناس منهم أم لا، فهذا سؤال آخر تمامًا.
حتى أن أحد المدافعين مثل تشوسيه قال إنه لا يرغب في استثمار أموال جديدة في صناديق الاستثمار المتداولة العازلة وسط انهيار أو سوق هابطة، لأنه لن يكون من المنطقي تحديد سقف للارتفاع قبل حدوث انتعاش محتمل.
وقال إن الرسوم المرتفعة نسبيًا للاستراتيجيات يمكن أن تصبح عاملاً أكثر إذا أصبحت الحدود القصوى للصعود مقيدة بشكل مفرط، لكنه قال إن المنتجات متطورة وشعبية بما يكفي في الوقت الحالي لدرء معظم المخاوف بشأن التكلفة.
“لا يمكنك أن تفعل ذلك بنفسك. لقد نظرت في ذلك وتحدثت مع المستشارين الفرعيين الذين يديرون عقود الخيارات. من المستحيل في الأساس أن تفعل ذلك بنفسك، وهو ليس فعالاً من الناحية الضريبية.
