افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
تخطط شركة بلاكستون لتكثيف عقد الصفقات قبل أن يؤدي انتعاش الأسواق إلى ارتفاع الأسعار، حسبما قال رئيس شركة الأسهم الخاصة لصحيفة فايننشال تايمز.
“عجلات نشاط الاندماج والاستحواذ تتسارع. . . وقال جوناثان جراي: “نرغب في (استثمار) المزيد قبل أن يكون هناك إجماع على وجهة النظر لأنه بحلول الوقت الذي نصل فيه إلى هناك، تكون التقييمات قد تحركت”.
منذ عام 2022، أدى الارتفاع الحاد في أسعار الفائدة إلى تباطؤ نشاط الاستحواذ وإدراج الشركات العامة الجديدة بشكل ملحوظ. وأدت التوقعات بأن مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي سيبدأ قريبا في خفض أسعار الفائدة من أعلى مستوياتها في عقدين من الزمن إلى زيادة الآمال بين صانعي الصفقات في انتعاش عمليات الاندماج والاستحواذ.
وقال جراي إن استمرار حالة عدم اليقين بشأن صحة الاقتصاد وتوقيت تخفيضات أسعار الفائدة قد خلق نافذة من الفرص للمجموعة الاستثمارية، التي تدير أصولًا تزيد قيمتها عن تريليون دولار.
قال جراي: “خلال هذه الفترة الزمنية، لا يزال هناك عدم يقين وأنت تقفز على طول القاع حيث نريد أن نكون عدوانيين”.
وجاءت تعليقاته في الوقت الذي أعلنت فيه “بلاكستون” عن أرباح متباينة للربع الرابع تعكس الحالة الهشة للأسواق المالية، لا سيما في الاستثمارات الخاصة ذات الرفع المالي حيث تعد المجموعة التي يقع مقرها في نيويورك عملاقًا.
ندرة الصفقات خلال العام الماضي جعلت من الصعب على مجموعات الأسهم الخاصة الكبيرة، مثل بلاكستون، بيع استثمارات ناجحة وجني رسوم الأداء المربحة.
سجلت شركة بلاكستون العام الماضي انخفاضا بنسبة 24 في المائة في أرباحها القابلة للتوزيع – وهو مقياس يفضله المحللون كبديل للتدفقات النقدية الإجمالية – إلى 5.1 مليار دولار. سبب هذا الانخفاض هو انخفاض بنسبة 54 في المائة في رسوم الأداء التي كسبتها شركة بلاكستون من مبيعات الأصول، والتي انخفضت من أكثر من أربعة مليارات دولار في عام 2022 إلى ملياري دولار في العام الماضي.
لكن في الربع الرابع من عام 2023، أعلنت شركة بلاكستون عن زيادة بنسبة 47 في المائة في هذه الإيرادات القائمة على الأداء، مما ساعدها على تجاوز توقعات المحللين بأرباح ربع سنوية قابلة للتوزيع تبلغ 1.4 مليار دولار. وقامت بلاكستون باستثمارات جديدة بقيمة 31 مليار دولار خلال الربع الرابع من عام 2023، وهو أعلى إجمالي استثمار ربع سنوي منذ أكثر من عام.
قامت المجموعة بتسريع نشاطها من خلال موجة من الصفقات الكبيرة، بما في ذلك الاستحواذ على شركة مرافق في ولاية إنديانا، وتطبيق روفر لتمشية الكلاب، ومحفظة كبيرة من القروض المصرفية من الهيئات التنظيمية المالية الأمريكية.
وفي حين قال جراي إن الصفقات تعكس “نقطة انعطاف” في وتيرة استثمارات بلاكستون، إلا أن بعض أجزاء أعمالها لا تزال تواجه تحديات جديدة.
قامت بلاكستون بتخفيض أموالها العقارية بأكثر من 3 في المائة خلال الربع الرابع، مما تسبب في تفويت المجموعة بعض الرسوم القيمة التي تجمعها عادة من الصناديق. نتيجة لذلك، تراجعت شركة بلاكستون قليلاً عن توقعات المحللين المنخفضة لأرباحها المتعلقة بالرسوم في الربع الرابع.
وتوقع جراي أن تبدأ قيم العقارات في الارتفاع مرة أخرى قريبًا مع انخفاض أسعار الفائدة. وقال: “إننا نرى بالفعل أن العقارات تصل إلى القاع من وجهة نظر التقييم”. “إن انخفاض تكلفة رأس المال مع انخفاض أسعار الفائدة وانخفاض فروق الأسعار بالنسبة للاقتراض العقاري مفيد للغاية.”
لكنه قال إنه لا يتوقع أن تنتعش أسواق العقارات بعد سنوات من الاضطراب، خاصة بين مباني المكاتب القديمة التي تضررت من العمل عن بعد.
“نحن نعترف بأن هذا لن يكون نوعًا من التعافي على شكل حرف V. وأضاف جراي: “سيكون هناك الكثير من الصفقات المضطربة في السوق”.
