افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
وتضغط شركة Thames Water على الحكومة ومنظم الصناعة Ofwat للسماح لها بزيادة الفواتير ودفع أرباح الأسهم ومواجهة غرامات أقل في سعيها لتجنب خطة إنقاذ محتملة بمليارات الجنيهات الاسترلينية من دافعي الضرائب.
تحاول أكبر شركة محتكرة للمياه في بريطانيا تجنب الاستيلاء عليها في ظل نظام الإدارة الخاصة الذي تفرضه الحكومة، وهو ما قد يترك دافعي الضرائب في مأزق ويقوض الثقة في صناعة المياه المخصخصة.
وفي الأسبوع الماضي، أقرت الحكومة تشريعاً محدثاً بشأن إعسار المياه، وهي خطوة اعتبرها خبراء الصناعة مؤشراً على أن الانهيار قد يكون وشيكاً.
وقد وضع المسؤولون في وزارة البيئة والغذاء والشؤون الريفية خطط طوارئ لفشل شركة تيمز ووتر وأطلقوا عليها اسم “مشروع تيمبر” لأن انهيار الشركة، التي توفر خدمات المياه والصرف الصحي لنحو 25 في المائة من سكان إنجلترا، من شأنه أن يؤدي إلى انهيار الشركة. لها عواقب بعيدة المدى.
ويأمل الوزراء أن تسمح شركة Ofwat بـ “التسهيلات التنظيمية”، مثل تخفيض الغرامات، مما قد يقلل الضغط المالي على الشركة. قال أحد كبار الشخصيات الحكومية: “انهيار نهر التايمز هو آخر شيء نريده”.
وتعرض احتكار المياه لضغوط مالية متزايدة حيث أدى ارتفاع أسعار الفائدة إلى زيادة تكاليف خدمة ديونه البالغة 18.3 مليار جنيه استرليني. وقد تلقت بالفعل 500 مليون جنيه استرليني من المستثمرين في شكل قرض للشركة الأم كيمبل ووتر، وتصر على أن حاملي الأسهم على استعداد لضخ 3.25 مليار جنيه استرليني أخرى، ولكن فقط إذا حصلوا على النتيجة التنظيمية التي يريدونها من Ofwat.
ويتضمن ذلك زيادة بنسبة 40% في فواتير العملاء بحلول عام 2030 لدعم الاستثمار، بالإضافة إلى التساهل بشأن الغرامات التنظيمية وقواعد توزيع الأرباح.
أحد الأشخاص المقربين من شركة تيمز ووتر وصف الشركة بأنها “مثل غرفة مغمورة بالمياه، لا يوجد سوى بوصة واحدة من الهواء في الأعلى”. وأضاف: “سيكون من غير العقلاني أن يستثمر المساهمون أي أسهم إذا لم يحصلوا على تنازلات”.
ومع ذلك، قال شخصان قريبان من المناقشات بين ديفرا وأوفوات والشركة إن رئيس شركة تيمز ووتر السير أدريان مونتاج “فشل في الحصول على كل ما يريده” في المحادثات التي أجريت في وقت سابق من هذا الشهر، مما ساهم في قراره بالتنحي عن منصب رئيس شركة كيمبل. منذ 10 أيام.
وقال هذا الشخص: “لقد خرجوا من الاجتماع بدون اتفاق وكان لديهم مخاوف من عدم بقاء الشركة على قيد الحياة”.
سيأتي الاختبار الأول الحاسم لموقف Ofwat في غضون أسابيع عندما تقرر الهيئة التنظيمية ما إذا كان سيتم فرض غرامة على شركة Thames لدفعها أرباحًا بقيمة 37.5 مليون جنيه إسترليني لشركة Kemble في أكتوبر الماضي.
تحتاج شركة Kemble، التي تم إنشاؤها لجمع التمويل لشركة Thames Water، إلى توزيعات الأرباح لخدمة ديونها، لكن القواعد الجديدة التي تم تقديمها العام الماضي تمنع مرافق المياه ذات السجلات المالية الضعيفة من سداد المدفوعات.
على الرغم من أن شركة Thames Water تصر على أن المستثمرين لن يأخذوا أي أموال نقدية من الشركة حتى يتم تحقيق التحول، فإن Ofwat لا يميز بين الأرباح الخارجية والداخلية.
يمكن أن يؤدي استبعاد توزيعات الأرباح في النهاية إلى إطلاق عملية إدارية من قبل شركة Kemble، والتي يمكن أن يكون لها تأثير الدومينو على شركة Thames Water حيث سيكون هناك عدم يقين متزايد بشأن قدرة المجموعة على سداد ديونها، مما يجعل المزيد من التمويل لا يمكن تحمله أو حتى غير متاح. وقال الخبراء إن هذا قد يتطلب تدخلا حكوميا.
يصر أوفوات على أن شركة تيمز ووتر “مسيجة” ولن تتبع بالضرورة كيمبل في الإدارة.
لكن المساهمين التسعة في شركة تيمز، ومن بينهم صندوق التقاعد الكندي أوميرس، ونظام صندوق التقاعد الجامعي في المملكة المتحدة يو إس إس، وصناديق الثروة السيادية في أبو ظبي والصين، سيواجهون خسائر كبيرة، الأمر الذي قد يؤدي إلى مجموعة من المطالبات القانونية.
قال أحد الشركاء في شركة محاماة تقدم المشورة لأحد المستثمرين في الشركة: “تعتمد شركة Thames Water على قيام شركة Kemble بجمع المزيد من الأموال من المستثمرين لتقديم خطة أعمالها. إذا تخلفت شركة كيمبل عن سداد ديونها، فإن ذلك يثير شكوكا جدية حول جمع الأموال في المستقبل، وبالتالي حول قدرتها على الاستمرار. وهذا قد يدفع أوفوات للتدخل لتحقيق الاستقرار في الموقف.
على الرغم من أنه من الممكن إعادة هيكلة الشركة دون أي تكلفة على دافعي الضرائب في ظل نظام الإدارة الخاصة، إلا أن المحامين قالوا إنه “من الصعب رؤية وضع لا يتم فيه توفير نوع من خط التمويل”.
ورفضت شركة كيمبل وتيمز ووتر التعليق. وقال أوفوات إنه “يتعين على الشركة تأمين دعم المساهمين لتحسين مرونتها المالية”.
وقالت الحكومة: “نحن نستعد لمجموعة من السيناريوهات عبر صناعاتنا المنظمة – بما في ذلك المياه – كما تفعل أي حكومة مسؤولة”.
