ابق على اطلاع بالتحديثات المجانية
ببساطة قم بالتسجيل في تبادل الصناديق المتداولة myFT Digest – يتم تسليمه مباشرة إلى صندوق الوارد الخاص بك.
عانت الصناديق المتداولة في بورصة سندات الشركات من الدرجة الاستثمارية من ثاني أعلى تدفقات شهرية خارجة على الإطلاق في سبتمبر، حتى مع قيام المستثمرين بضخ الأموال في الشركات الكبيرة التي أصدرت الديون.
يُظهر تحليل من شركة بلاك روك تدفقات خارجية صافية بقيمة 4.1 مليار دولار من صناديق الاستثمار المتداولة ذات الائتمان الاستثماري – البيع الذي تركز في المركبات المدرجة في الولايات المتحدة على الرغم من أن نظيراتها المدرجة في أوروبا عانت أيضا من تدفقات خارجة بقيمة 0.6 مليار دولار.
تم تجاوز هذا الرقم مرة واحدة فقط منذ أن بدأت سجلات بلاك روك، في مارس 2020 عندما بلغت التدفقات الخارجة من صناديق الاستثمار المتداولة ذات الدرجة الاستثمارية 5.1 مليار دولار.
مع ذلك، ضخ المستثمرون 35.1 مليار دولار في صناديق الاستثمار المتداولة للأسهم الأمريكية، أي أكثر من ثلاثة أضعاف المبلغ المسجل في آب (أغسطس) البالغ 11 مليار دولار. ومع توجيه 30.7 مليار دولار إلى انكشافات الشركات الأمريكية الكبيرة، كانوا يضخون الأموال بشكل أساسي في كثير من الشركات نفسها التي كانت مصدرة للائتمان من الدرجة الاستثمارية التي كانوا يبيعونها.
وأشار كريم شديد، رئيس استراتيجية الاستثمار في فرع iShares التابع لشركة BlackRock في منطقة أوروبا والشرق الأوسط وأفريقيا، إلى أنه من الصعب معرفة ما إذا كانت هذه التدفقات إلى الأسهم وخارج الائتمان من الدرجة الاستثمارية تأتي من نفس المستثمرين.
وقال شديد: “لا يمكننا أن نقول على وجه اليقين أن نفس الأموال المؤسسية هي التي تقوم بهذين الأمرين”.
وبدلاً من ذلك، أكد على الدوافع المنفصلة التي تؤثر على أجزاء مختلفة من سوق صناديق الاستثمار المتداولة.
وأشار إلى أنه في حين أن صناديق الاستثمار المتداولة لائتمان الشركات عانت من التدفقات الخارجة، فإن صناديق الاستثمار المتداولة للسندات الحكومية، والتي يشار إليها أيضا باسم صناديق الاستثمار المتداولة “المعدلات”، اجتذبت تدفقات واردة بقيمة 16.9 مليار دولار.
“ويعرب المستثمرون عن تفاؤلهم بشأن الأسهم الأمريكية على أساس القطاع والمحركات الأساسية، على سبيل المثال الذكاء الاصطناعي، واغتنام فرص العائد في سندات الخزانة الأمريكية قصيرة الأجل، دون تحمل مخاطر ائتمانية إضافية. وقال شديد إن كلا الدافعين يمكن أن يكونا متسقين مع وجهة النظر القائلة بأن أسعار الفائدة ستبقى مرتفعة لفترة أطول.
وأشار إلى أن السلوك الاستثماري لصناديق الاستثمار المتداولة ذات الدخل الثابت كان دقيقًا بشكل متزايد وأظهر دليلاً على اختلاف التوقعات في الأسواق المختلفة.
على سبيل المثال، كانت هناك اختلافات ملحوظة في شراء السندات الحكومية المدرجة في الولايات المتحدة وأوروبا. وقال شديد “بالنسبة للمستثمرين الأمريكيين فقد شهدنا التركيز على الواجهة الأمامية (التعرض لأسعار الفائدة على المدى القصير) بينما شهدنا في أوروبا المزيد من المخاطرة على المدى الطويل (على المدى الطويل).”
وأضاف: “يشير هذا إلى النقطة التي كنا نقولها عن زيادة استخدام صناديق الاستثمار المتداولة ذات الدخل الثابت للتعبير عن وجهة نظر أكثر استهدافًا”.
ويتفق مع ذلك تود روزنبلوث، رئيس الأبحاث في VettaFi. وقال إنه كانت هناك رحلة إلى الأمان في سبتمبر بسبب المخاوف بشأن احتمال إغلاق الحكومة الأمريكية مع تحول المستثمرين إلى صناديق الاستثمار المتداولة للخزانة قصيرة الأجل مثل SPDR Bloomberg 1-3 Month T-Bill ETF (BIL)، والتي اجتذبت التدفقات الداخلة. بقيمة 1.5 مليار دولار، وصندوق iShares لسندات الخزانة المتداولة لمدة 0-3 أشهر (SGOV)، الذي امتص 1.2 مليار دولار.
في المقابل، كان لدى صندوق iShares iBoxx $ الاستثماري لسندات الشركات المتداولة (LQD) “ذو المخاطر العالية” 1.2 مليار دولار من صافي التدفقات الخارجة.
وقال: “لقد اختار المستثمرون الاحتماء وحماية رأس المال بدلاً من اغتنام فرص الدخل الإضافية”. وأشار، على سبيل المثال، إلى أنه كان من الممكن أن يخرج المستثمرون من الأسهم الأمريكية، لكنهم بدلاً من ذلك تحولوا نحو الأسهم الأمريكية ذات رأس المال الكبير ذات الجودة العالية.
أشار MJ Lytle، الرئيس التنفيذي لشركة Tabula Investment Management، المتخصصة في صناديق الاستثمار المتداولة في السندات، إلى حالات الاستخدام المختلفة لصناديق الاستثمار المتداولة ذات الدخل الثابت، مشيرًا إلى أنه عند إنشاء صناديق الاستثمار المتداولة للسندات، أنشأ مقدمو صناديق الاستثمار المتداولة أدوات تسمح للمستثمرين بالتداول داخل وخارج السوق. على هذا النحو، قال: “يمكن استخدام صناديق الاستثمار المتداولة للسندات ذات الدرجة الاستثمارية للتعبير عن وجهة نظر”.
كما شهدت صناديق الاستثمار المتداولة ذات العائد المرتفع وديون الأسواق الناشئة تدفقات خارجة بقيمة 1.8 مليار دولار و1.5 مليار دولار على التوالي، وفقا لبيانات بلاك روك.
على الرغم من الكميات الكبيرة من الأموال التي تم غسلها داخل وخارج صناديق الاستثمار المتداولة ذات الدخل الثابت في سبتمبر، إلا أن روزنبلوث قال إن تناول المنتجات مستمر في الاتساع.
وقال: “تمثل صناديق الاستثمار المتداولة ذات الدخل الثابت في الولايات المتحدة أكثر من 40 في المائة من صافي التدفقات الداخلة منذ بداية العام حتى تاريخه، على الرغم من أنها تدير 20 في المائة من الأصول”. “المستقبل مشرق للغاية.”
