افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
من المسلم به أن سوق السمنة سيكون ضخما، حيث من المتوقع أن ترتفع المبيعات إلى 150 مليار دولار بحلول عام 2030. لكنها ستكون مزدحمة أيضا. التقييمات المميزة التي يتمتع بها الاحتكار الثنائي الحالي – نوفو نورديسك الدنمركية وإيلي ليلي الأمريكية بواقع 32.5 و57.6 ضعف أرباح 2024 على التوالي – مبنية على حقيقة أن ثقلهما سيسمح لهما بالبقاء على قمة المنافسة. تعثر نوفو نورديسك يوم الجمعة يضع ذلك موضع شك.
تقول مجموعة الأدوية الدنماركية إن المشاركين في تجربة المرحلة الأخيرة للجيل القادم من مركب إنقاص الوزن CagriSema، وهو مزيج من سيماجلوتيد وكاجريلينتيد، فقدوا “فقط” 22.7 في المائة من وزن الجسم في المتوسط. وهذه نتيجة رائعة بكل المقاييس، باستثناء واحد. وكانت نوفو نورديسك تستهدف فقدان الوزن بنسبة 25 في المائة. وانخفضت أسهمها بنسبة الخمس في وقت مبكر من بعد الظهر، مما أدى إلى محو 85 مليار يورو من قيمتها السوقية.
في ظاهر الأمر، يبدو هذا بمثابة رد فعل كبير على خطأ صغير. وهو يعادل أكثر من إجمالي القيمة الحالية الصافية لمبيعات CagriSema المستقبلية، والتي يقدرها محللو Berenberg بمبلغ 130 كرونة دانمركية للسهم الواحد، أو نحو 75 مليار يورو.
السبب الدقيق وراء ضعف أداء الدواء للتوقعات ليس واضحًا تمامًا. وقد يكون الأمر متعلقًا بالجرعات، نظرًا لأن 57% فقط من المرضى في التجربة تلقوا أكبر كمية من الدواء. وفي الوقت نفسه، حتى عند فقدان الوزن بنسبة 22.7 في المائة، فإن شركة CagriSema تتقدم بشكل طفيف على Zepbound من شركة Eli Lilly، التي خفضت في تجربة حديثة وزن الجسم بنسبة 22.5 في المائة.
مع ذلك، هناك بعض المنطق في رد فعل السوق تجاه فشل نوفو نورديسك. لو تمكنت شركة CagriSema من خفض وزن جسم المرضى بمقدار الربع، لكان ذلك قد منحها صدارة واضحة في الجيل التالي من الأدوية. وفي ظل الظروف الحالية، فقد فشلت في إغلاق المجال أمام المركبات القادمة، بما في ذلك Retatrutide من إنتاج شركة Eli Lilly، والذي من المتوقع أن تظهر نتائج تجاربه في عام 2026. وارتفعت أسهم مجموعة الأدوية الأمريكية في تداولات ما قبل السوق.
على نطاق أوسع، هناك 120 وكيلًا لإنقاص الوزن يتم تجربتها من قبل 60 شركة وفقًا لتحليلات IQVIA، مما يجعل خط الأنابيب مزدحمًا. لن يكون هذا السوق أبدًا حيث يأخذ الفائز كل شيء نظرًا لأن المرضى المختلفين سيكون لديهم متطلبات مختلفة وردود فعل مختلفة تجاه الأدوية المتاحة. لكن جزءًا كبيرًا من تقييم شركة نوفو نورديسك يعتمد على الآمال في أن يمنحها حجمها وخبرتها وتدفقاتها النقدية السبق. وهذا ليس سباقاً يستطيع فيه شاغلو المناصب أن يفقدوا مكانتهم.
