فتح Digest محرر مجانًا
تختار رولا خالاف ، محررة FT ، قصصها المفضلة في هذه النشرة الإخبارية الأسبوعية.
اعتقد رؤساء وول ستريت أنهم يحصلون على “فن الصفقة” عندما فاز دونالد ترامب في الانتخابات الأمريكية. يبدو الواقع أكثر جاكسون بولوك من رامبرانت. مديري الأصول ، على وجه الخصوص ، تعرضوا للضرب. إن القيمة السوقية المشتركة لـ Blackstone و Apollo و KKR و Carlyle و TPG و ARES و Blue Owl تنخفض بنسبة 40 في المائة تقريبًا ، وخسارة بقيمة 200 مليار دولار من ذروتها بعد الانتخابات.
في جزء منه ، هذا نتيجة لطفرة الاندماج والشراء التي لم تكن أبدًا. في الأسابيع التي تلت انتصار ترامب الانتخابي في نوفمبر الماضي ، كانت أسهم البنوك الاستثمارية ومديري رأس المال الخاص على أمل أن تبدأ عمليات الاندماج والشراء في النهاية. هتف زعماء وول ستريت مثل ستيفن شوارزمان من بلاكستون وجولدمان ساكس ديفيد سولومون بما اعتقدوا أنه قادم من الرئيس الذي كان مؤيدًا للاعتداء.
بدلاً من ذلك ، يتعامل البلوتوقراطيون الماليون مع حرب تجارية عالمية غير مسبوقة تقريبًا. تعني عدم اليقين عددًا أقل من الصفقات وجمع التبرعات والتمويل ، مما سيؤذي رسوم المعاملات ورسوم الإدارة والأرباح الحوافز التي تدفع إيرادات البنوك وأصول الأصول ونمو الأرباح. أدى هزيمة السوق الأخيرة إلى تفاقم هذا التأثير. دفع محللو مورغان ستانلي يوم الاثنين توقعاتهم لأسواق رأس المال “الطبيعية” من 2026 إلى 2028.
لكن الصفقة الجفاف هو قلق واحد فقط. آخر هو أن هيمنة أمريكا على رأس المال التي تتدفق من جميع أنحاء العالم – ليس بواسطة سفينة الشحن ولكن من خلال شاشات الكمبيوتر – يمكن أن تصبح ضحية لقومية ترامب.
لعقود من الزمن ، سيطرت المجموعات الأمريكية على المشهد المالي. إن العجز التجاري المتسق في البضائع-900 مليار دولار في عام 2024-يعني الطلب المقابل للدولار الذي ساعد في إنشاء مجمع صناعي مالي كبير يركز على الولايات المتحدة. بين عامي 1990 و 2020 ، تقلصت وظائف التصنيع الأمريكية من 18 مليون إلى 13 مليون ، في حين نمت الخدمات المالية من 5 مليون إلى 7 ملايين.
إلى الحد الذي تقلل فيه الحواجز التجارية من عجز الولايات المتحدة ، سيكون هناك عدد أقل من الدولارات التي تراجع. وفي عالم أكثر من الداخل ، يمكن أن تفكر أموال الثروة السيادية في آسيا والدوكندبي والشرق الأوسط بعناية أكبر حول الأسلاك الأموال إلى مانهاتن-بغض النظر عن مدى تركز مواهب الجدول الزنبق على بارك أفينيو. والأسوأ من ذلك ، أن المديرين التنفيذيين بدأوا يقلقون من أن الحكومات الأجنبية التي ضربتها التعريفة الجمركية قد تكره الأموال التي تتخذ من الولايات المتحدة التي تشتري أصولها الوطنية.
كانت شركات الاستشارات المالية والخاصة الخاصة تتداول في ما بين 30 و 40 مرة 2025 أرباح في أعقاب انتخابات نوفمبر. نما الكثيرون بشكل كبير في عدد الموظفين في السنوات الخمس الماضية. لقد دفعوا أيضًا بسخاء ، متوقعين النمو الزلزالي في المعاملات والأموال المدارة. للحصول على فكرة عن الإثارة ، فقط أعتقد أن الائتمان الخاص Titan Blue Owl ذهب في غضون بضع سنوات من الغموض النسبي إلى القيمة السوقية بقيمة 40 مليار دولار في يناير.
أمريكا غير مسبوقة في إنشاء البوم الزرقاء. لكن جناح هذه الشركات – إذا أصبح الكوكب سلسلة من الاقتصادات المغلقة – من المقرر أن يكون ضيقة للغاية.
