افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
تواصلت شركة Liontrust لإدارة الأصول في مؤشر FTSE 250 مع منافستها الأصغر Artemis ومقرها لندن بشأن عملية استحواذ محتملة، حيث يواصل مديرو الأصول متوسطة الحجم مكافحة الضغوط المتزايدة التي تجتاح صناعة الاستثمار.
أجرت شركة Liontrust مؤخرًا مناقشات في مرحلة مبكرة مع Artemis حول ارتباط محتمل، وفقًا لثلاثة أشخاص مطلعين على الوضع. وقال مصدر آخر إن المحادثات لم تعد مستمرة. وقالت شركة Liontrust إنها “لا تجري محادثات مع Artemis بشأن الاستحواذ على أعمالها”. ورفض أرتميس التعليق.
المحادثات بين شركة Liontrust، التي لديها أصول تحت الإدارة بقيمة 27.8 مليار جنيه استرليني، وشركة Artemis، وهي شركة مستقلة تشرف على 23.4 مليار جنيه استرليني، تأتي في الوقت الذي تواجه فيه صناعة إدارة الصناديق في المملكة المتحدة رياحاً معاكسة لعدة سنوات.
تعمل التنظيمات المتزايدة على زيادة تكلفة ممارسة الأعمال التجارية، مما يؤدي إلى تآكل الهوامش في وقت يسحب فيه العديد من العملاء أموالهم من الصناديق التي يديرها منتقي الأسهم لصالح الصناديق السلبية الأرخص التي تتبع المؤشر. يؤدي هذا إلى الدمج في الصناعة حيث يلجأ المديرون إلى عمليات الاندماج والاستحواذ لزيادة الحجم وخفض التكاليف ومتابعة عملاء جدد أو مجالات نمو.
في عهد الرئيس التنفيذي جون أيونز، اشترت شركة ليون تراست سبعة متاجر لإدارة الأصول خلال 12 عاما، في الوقت الذي يسعى فيه إلى تنويع الأعمال بما يتجاوز جذورها في أسهم النمو في المملكة المتحدة. يتضمن ذلك الاستحواذ على شركة Neptune بقيمة 40 مليون جنيه إسترليني في عام 2019، وصفقة بقيمة 120 مليون جنيه إسترليني لشركة Majedie Asset Management في عام 2022.
لكن النجاح في الجمع بين أعمال إدارة الصناديق أمر بالغ الصعوبة، كما أن سجل عمليات الاستحواذ المختلط الخاص بشركة Liontrust يوضح كيف أن عقد الصفقات ليس حلاً سحرياً لتحديات الصناعة ولا حافزاً مضموناً للنمو.
وانخفض سعر سهم Liontrust بأكثر من 70 في المائة منذ ذروته في سبتمبر 2021. لقد عانى من تدفقات خارجة صافية قدرها 4.8 مليار جنيه استرليني في الـ 12 شهرًا حتى 31 مارس (آذار)، وسحب المستثمرون صافيًا آخر قدره 4.9 مليار جنيه إسترليني من أمواله في الأشهر التسعة حتى 31 ديسمبر (كانون الأول). وبلغ إجمالي أصوله في نهاية العام الماضي 27.8 مليار جنيه إسترليني، بانخفاض. 15 في المائة عن العام السابق.
وتأتي المناقشات مع Artemis بعد ما يزيد قليلاً عن ستة أشهر من فشل محاولة Liontrust لشراء GAM مقابل 96 مليون جنيه إسترليني في صفقة شاملة للأسهم. في ذلك الوقت، قال أيونز إن صفقة GAM من شأنها “إنشاء مدير أصول عالمي، في وضع جيد لتحقيق النمو على المدى الطويل”. لكنه فشل في إقناع المساهمين في شركة إدارة الأصول السويسرية، الذين رفضوا العرض على أساس أنه يقلل من قيمة الشركة.
شركة Artemis مملوكة لـ 27 شريكًا – من بينهم مديرو الصناديق والأفراد الرئيسيون في الشركة – وشركة الاستثمار الأمريكية Affiliated Managers Group، التي اشترت حصة أغلبية في الشركة في عام 2010. وتأخذ AMG حصة من إيرادات Artemis ولكنها لا تتدخل. في إدارة الأعمال اليومية.
في حين أن GAM كانت ستوفر لشركة Liontrust شبكة توزيع عالمية، إلا أن قوة توزيع Artemis تكمن في المملكة المتحدة. وتشمل صناديق الأسهم البريطانية الشهيرة صندوق Artemis Income بقيمة 4.5 مليار جنيه إسترليني، والذي يديره أدريان فروست، ونيك شينتون، وآندي مارش.
AMG، التي تشتري حصصًا في شركات إدارة البدائل ومديري الأصول السائدة، لم تستجب لطلب التعليق.
تقارير إضافية من سالي هيكي
