باستخدام هذا الموقع ، فإنك توافق على سياسة الخصوصية و شروط الاستخدام .
القبول

انضم الى قائمة المتابعين لتصلك جميع الاخبار مباشرة. اشترك الآن

الخليج ترند
  • الرئيسية
  • اخر الاخبار
  • دوليات
    • الولايات المتحدة
    • اوروبا
    • اسيا
    • كندا
    • افريقيا
  • اقتصاد
    • اسواق
    • شركات
    • الاستثمار
    • العملات المشفرة
  • سياسة

    سياسة

    سياسة

    الرجل المتهم بمحاولة اغتيال ترامب يطلب من القاضية إيلين كانون التنحي عن قضيته

    يطلب الرجل المتهم بالجلوس خلف سياج متصل بسلسلة على حدود ملعب الغولف التابع لدونالد ترامب في فلوريدا ومعه بندقية، بزعم…

    سياسة

    هابرمان: أصبحت لغة ترامب أكثر قتامة

    هابرمان: أصبحت لغة ترامب أكثر قتامة تقول المحللة السياسية لشبكة CNN، ماجي هابرمان، إن لغة الرئيس السابق دونالد ترامب خلال…

    سياسة

    بالنسبة لبايدن، فإن وفاة السنوار تضخ حالة من عدم اليقين – ولكنها أيضًا تفتح بابًا – لحل الصراع في غزة

    على مدار أشهر، ظل المسؤولون الأمريكيون المحبطون الذين يتطلعون إلى إنهاء الحرب في غزة يفكرون بهدوء في السيناريو الوحيد الذي…

    سياسة

    سيتم منح المواطنين اللبنانيين الذين يعيشون في الولايات المتحدة إغاثة إنسانية مع استمرار الصراع بين إسرائيل وحزب الله

    أعلنت وزارة الأمن الداخلي اليوم الخميس، أن المواطنين اللبنانيين المقيمين في الولايات المتحدة سيحصلون على شكل من أشكال الإغاثة الإنسانية،…

  • تقنية
  • رياضة
  • صحة
  • منوعات

    منوعات

    منوعات

    ياسر القماش يطالب بضرورة التركيز على الصناعة مثلما فعلت الصين

    أكد ياسر القماش، عضو شعبة المستوردين، أن أسعار المنتجات في الأسواق انخفضت لـ30% بسبب مشروع رأس الحكمة، معلقا: أقل طن…

    منوعات

    رواتب تصل إلى 8000 ريال! رابط التقديم على وظائف stc السعودية من هُنـا

    تعد شركة الاتصالات السعودية من الشركات الرائدة في مجال الاتصالات وتقنية المعلومات والذكاء الصناعي وغيرها، وتساعد شركة الاتصالات السعودية بتقديم…

    منوعات

    عدلي القيعي أمام المحكمة بتهمة سب وقذف رئيس نادي بيراميدز

    بعد قليل.. تنظر المحكمة الاقتصادية بالقاهرة، جلسة محاكمة عدلي القيعي المذيع بقناة النادي الأهلي ورئيس شركة الكرة بالنادي الأهلي في…

    منوعات

    وزيرة التخطيط: الاستثمارات في التنمية البشرية والعمران وصلت إلى 42% وقطاع الصناعة 20%

    أكدت الدكتورة رانيا المشاط، وزيرة التخطيط والتنمية الاقتصادية والتعاون الدولي، أنه مستمرين في سياسات الإصلاح الهيكلي، مشيرا إلى أن الإستثمارات…

  • المزيد
    • ثقافة وفنون
    • سياحة وسفر
اشترك معنا
Aa
الخليج ترند
  • اخر الاخبار
  • دوليات
  • سياسة
  • اقتصاد
  • صحة
  • تقنية
  • ثقافة وفنون
  • رياضة
  • سياحة وسفر
  • منوعات
البحث
  • الرئيسية
  • اخر الاخبار
  • دوليات
    • الولايات المتحدة
    • اوروبا
    • اسيا
    • كندا
    • افريقيا
  • اقتصاد
    • اسواق
    • شركات
    • الاستثمار
    • العملات المشفرة
  • سياسة
  • تقنية
  • رياضة
  • صحة
  • منوعات
  • المزيد
    • ثقافة وفنون
    • سياحة وسفر
banner
ابق على إطلاع دائم
اخر مستجدات العالم لحظة بلحظة من جميع المصادر الموثوقة، انضم الينا الآن ليصلك كل جديد الى بريدك الإلكتروني مباشرة.
اشترك الآن

اكتشف المزيد

  • صورة اليوم
  • مقالات رأي
  • اخر الاخبار
  • رائج اليوم
  • ألنشرة البريدية
2023 © المراقب. جميع الحقوق محفوظة.
الخليج ترند > اقتصاد > شركات > تقوم البنوك بعمل بنك على الاكتتاب العام الأولي “Brokenstock”.

تقوم البنوك بعمل بنك على الاكتتاب العام الأولي “Brokenstock”.

فريق التحرير كتب فريق التحرير منذ سنتين 8 دقيقة للقراءة
شارك

افتح ملخص المحرر مجانًا

رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.

ربما تكون صنادل بيركنستوك قد تحولت من مجرد ملابس عادية إلى أحذية عصرية، لكن المستثمرين في الاكتتاب العام الأولي الذي تبلغ قيمته 1.5 مليار دولار تحولوا من الغضب إلى البائسين. انهارت أسهم شركة الأحذية الألمانية بنسبة 21 في المائة في واحد من أسوأ أداء ما بعد السوق على الإطلاق لسهم ضخم.

وبينما يعاني مشترو الاكتتاب العام الأولي، فإن انخفاض سعر السهم يعني أن البنوك المكتتبة ستحقق مكاسب كثير أموال أكثر مما كان متوقعا – وذلك بفضل الطريقة التي يتم بها “استقرار” الاكتتابات العامة الأولية.

تم إطلاق تعويم بيركنستوك بثقل وضجيج لدعمه. ثلاثة مستثمرين أساسيين – شركة فينانسيير أغاتشي القابضة التابعة لبرنارد أرنو، وصندوق الثروة السيادية النرويجي NBIM، وشركة ديوربل كابيتال بارتنرز التابعة لهنري إلينبوجين – التزموا بشراء ما يصل إلى 625 مليون دولار. وانتشرت أحذية Birkenstocks على الإنترنت بعد أن ارتدت باربي النمطية، التي لعبت دورها مارجوت روبي، مشجعة نادي فولهام، زوجًا ورديًا في المشهد الأخير من الفيلم.

وجد العديد من المستثمرين أن التقييم باهظ الثمن للغاية، لكنهم دخلوا في دفتر الاكتتابات العامة الأولية، لأن الاكتتابات العامة الأولية الأخيرة ظهرت عند الفتح، حتى لو تلاشت لاحقًا. وسرعان ما تم تجاوز الاكتتاب في عرض بيركنستوك، وأخبرت المصادر وسائل الإعلام أن سعر الاكتتاب العام سيكون أعلى من نطاق عرض السهم الذي يتراوح بين 44 و49 دولارًا.

و بعد . . . و بعد . ..

ربما تكون هذه علامة على الطلب الضعيف، حيث تم تحديد السعر عند أقل بقليل من نقطة المنتصف عند 46 دولارًا. ومنذ ذلك الحين، انهار السهم في ثلاث جلسات متتالية إلى 36.38 دولارًا.

من الواضح أن العديد من مديري الصناديق الذين قدموا الأوامر تصرفوا بناءً على نظرية الأحمق الأكبر: لقد اعتمدوا على مستثمرين آخرين، بما في ذلك مقامرون التجزئة المهووسون بباربي، للمزايدة على الأسهم والسماح لهم بالخروج بربح. وعندما افتتح السهم بسعر 41 دولارًا (-10.9 في المائة)، ركضوا نحو التلال.

لا بد أن البنوك الرائدة في الصفقة – جولدمان ساكس، وجيه بي مورجان، ومورجان ستانلي – اشتبهت في أن الصفقة يمكن أن يتم تداولها بشكل سيئ في ما بعد السوق. وهذا ما يفسر لماذا كانت المخصصات (كما قيل لي بشكل موثوق) متحيزة بقوة نحو المستثمرين “على المدى الطويل فقط” وبعيداً عن صناديق التحوط. لسوء الحظ، لم يتمكن العديد من المستثمرين على المدى الطويل فقط من تحمل الأمر عندما اندفعت الأسهم نحو الانخفاض.

سيضر انهيار سعر السهم بالمستثمرين الذين لم يقلبوا هذا التقليب. حتى المستثمر الكبير طويل الأجل مثل NBIM لا يمكن أن يكون سعيدًا بخسارة تتراوح بين 25 إلى 30 مليون دولار من سعر السوق بعد ثلاثة أيام فقط (أفترض أنه كحجر زاوية لم يبيع أي أسهم، على الرغم من أنه لم يقم ببيع أي أسهم). لم يتم إغلاقه رسميًا).

وفي الوقت نفسه، الصفقة لها فائزون. فمن ناحية، نجحت بيركنستوك في جمع الأسهم بسعر مناسب لتقليص ديونها؛ ومن ناحية أخرى، تستطيع شركة الأسهم الخاصة L Catterton بيع بعض أسهمها بسعر أعلى بكثير مما دفعته قبل عامين.

ولكن هناك مجموعة أخرى تعتبر الرابح الأكبر: البنوك الاستثمارية المشاركة في الاكتتابات العامة الأولية. سوف يكسبون أكثر بكثير من مبلغ الـ 63.1 مليون دولار الذي حصلوا عليه بشكل جماعي من رسوم الاكتتاب البالغة 4.25 في المائة – وهذا على وجه التحديد لأن سعر السهم انخفض كثيرا.

ولكي نفهم السبب، يتعين علينا أن نشرح كيف تعمل البنوك على تثبيت عمليات الاكتتاب العام الأولي. تقوم شركات التأمين عادة بتخصيص أسهم أكثر بنسبة 15 في المائة للمستثمرين مما يتم عرضه في البداية في الاكتتاب العام الأولي، مما يعني أن لديهم مركزا “قصيرا”. ثم يغطون هذا الاختصار بطريقتين:

– إذا ارتفع سعر السهم، تمارس شركات التأمين خيار “الأحذية الخضراء” أو خيار التخصيص الشامل لشراء الأسهم. (إن الحذاء الأخضر هو خيار مدته 30 يومًا لشركات التأمين لشراء 15 في المائة إضافية من العرض).

– إذا انخفض سعر السهم، يقوم المكتتبون بشراء أسهم في السوق، وبالتالي استقرار السعر.

لذلك بالنسبة لتعويم بيركنستوك، يتكون عرض الاكتتاب العام الأساسي من 32.2 مليون سهم، ولدى الضامنين خيار لمدة 30 يومًا لشراء 4.8 مليون سهم أخرى. وهكذا، في البداية، خصص المديرون الرئيسيون 37 مليون سهم للمستثمرين بسعر 46 دولارًا.

بالتالي:

— لو ارتفع سعر السهم، لكان بنك جولدمان ساكس، بصفته مدير الاستقرار، قد قام بتغطية المركز المكشوف للنقابة من خلال ممارسة خيار شراء 4.8 مليون سهم. وكان من شأن ذلك أن يؤدي إلى 9.4 مليون دولار أخرى من رسوم الاكتتاب (4.25 في المائة) لبنوك النقابة.

— منذ أن انخفض سعر السهم بدلاً من ذلك، فمن المفترض أن بنك جولدمان ساكس كان يشتري أسهمًا في السوق لتحقيق استقرار السعر، وتغطية المركز القصير.

ونحن الآن لا نعرف سعر أو حجم مشتريات بنك جولدمان حتى الآن، ولكن يمكننا أن نضع بعض الافتراضات التقريبية. لنفترض أنها اشترت مليون سهم بمتوسط ​​سعر 40 دولارًا، تاركة مركزًا قصيرًا يبلغ 3.8 مليون سهم.

وبسعر إغلاق يوم الجمعة، من المتوقع أن تكسب النقابة 42.6 مليون دولار عند الاستقرار – وهو مكسب محقق قدره 6 ملايين دولار ومكاسب غير محققة تبلغ حوالي 36.6 مليون دولار! وبعبارة أخرى، قد ينتهي الأمر بمكاسب الاستقرار إلى تمثيل 67 في المائة أخرى من رسوم شركات التأمين.

أو ربما أكثر؟ يفترض هذا المثال أن المديرين الرئيسيين لم ينشئوا “صفقة بيع مكشوفة” – أي تخصيص أكثر من 37 مليون سهم للمستثمرين بسعر 46 دولارًا – مما قد يؤدي إلى مكاسب استقرار أعلى. الآن، نحن لا نفعل ذلك يعرف أنه كان هناك بيع مكشوف، لكن شركات التأمين تستخدم هذا التكتيك عندما يشعرون بالقلق من انخفاض سعر السهم – كما هو الحال، على سبيل المثال، في حالة الاكتتاب العام الأولي لشركة Uber في عام 2019. عند إغلاق يوم الجمعة، فإن بيع مليون سهم على المكشوف يعادل مكاسب إضافية قدرها 9.6 مليون دولار.

فقط لكي أكون واضحًا تمامًا، لا شيء من هذا شائن! وتنبع الأرباح غير المتوقعة من حقيقة مفادها أن سعر الاكتتاب العام الأولي كان مبالغا فيه في مقابل اهتمام المستثمرين “الحقيقي”: فقد هبطت الأسهم بسرعة كبيرة وبقوة شديدة، حتى أنه لم يكن هناك أي وسيلة أمام بنك جولدمان ساكس لتحقيق الاستقرار في أي مكان بالقرب من سعر الاكتتاب العام الأولي. وكلما انخفض السعر الذي يشتري به جولدمان الأسهم، كلما تعاظمت أرباح الاستقرار، لأن النقابة باعت أسهمها “على المكشوف” بسعر 46 دولارا.

لذا، لو تم تسعير العرض بشكل أكثر دقة، فإن البنوك لن تتمكن أبداً من تحقيق هذا القدر من الربح من تثبيت الاستقرار.

هناك مفارقة أخيرة. في معظم الاكتتابات العامة الأولية الأوروبية، تتفاوض الشركات والمساهمون البائعون على اتفاقيات تلزم شركات التأمين بتسليم كل أو معظم مكاسب الاستقرار. ولكن هذه ليست ممارسة السوق في الولايات المتحدة. لو تم طرح شركة بيركنستوك للاكتتاب العام في فرانكفورت، وليس في نيويورك، فلن يكون هناك أي ازدهار إضافي للبنوك.

ربما يكون هذا سببًا آخر لتعزيز البورصات الأوروبية كأماكن لإدراج الاكتتابات العامة الأولية.

فريق التحرير أكتوبر 16, 2023 أكتوبر 16, 2023
شارك المقال
فيسبوك تويتر واتساب واتساب نسخ الرابط طباعة
شارك
المقال السابق فرنسا مستعدة لتسريع تخفيضات الإنفاق في الوقت الذي تكافح فيه العجز المستمر
المقال التالي خلال اتصال هاتفي.. بوتين والأسد يبحثان إرسال مساعدات عاجلة إلى غزة
اترك تعليقك اترك تعليقك

اترك تعليقاً إلغاء الرد

لن يتم نشر عنوان بريدك الإلكتروني. الحقول الإلزامية مشار إليها بـ *

تابع معنا اخر الاخبار لحظة بلحظة واطلع على ما يحدث في العالم من حولك

ابق على إطلاع

اخر مستجدات العالم لحظة بلحظة من جميع المصادر الموثوقة، انضم الينا الآن ليصلك كل جديد.

اشترك الآن

رائج اليوم

نجم الأولاد إيرين موريارتي تم تشخيصه بمرض القبور: “لا تمتصه ، يتم فحصها”

الأولاد نجم إيرين موريارتي أعلنت أنها تم تشخيص إصابتها بمرض جريفز. "يتجلى مرض المناعة الذاتية…

ثقافة وفنون منذ يومين

قناة السويس تعرضت لانتكاسة جديدة بسبب تراجع حركة الملاحة

أكد الدكتور مدحت نافع، الخبير الاقتصادي، أن قناة السويس تعرضت لانتكاسة جديدة بسبب تراجع حركة…

منوعات منذ يومين

“The Real Housewives of New Jersey” Jennifer Aydin تغلق شائعات الطلاق: “أخبار وهمية”

ربات البيوت الحقيقيات في نيو جيرسي نجم جنيفر أيدين أغلق التكهنات بأنها تطلق الزوج بيل…

ثقافة وفنون منذ 3 أيام

محافظ الجيزة يتابع انطلاق امتحانات الثانوية العامة والأزهرية

تابع المهندس عادل النجار محافظ الجيزة منذ الساعات الأولى من صباح اليوم انطلاق امتحانات شهادة…

منوعات منذ 3 أيام

أبو العينين: مشروع قانون تنظيم ملكية الدولة في الشركات عنوان جيد للاستثمار

أبو العينين خلال الجلسة العامة :-مشروع قانون ملكية الدولة في الشركات خطوة ضرورية لكن التنفيذ…

منوعات منذ يومين

اكتشف المزيد

  • صورة اليوم
  • مقالات رأي
  • اخر الاخبار
  • رائج اليوم
  • النشرة البريدية

مقالات ذات صلة

أسبانيا تعتيم أخطاء كلا مشغل الشبكة والمرافق

شركات

تداخل GPS يثير خطر الحوادث في مضيق هرموز

شركات

توافق المحكمة الروسية على الاستيلاء الحكومي على ثاني أكبر مطار في موسكو

شركات

يصبح مرساة تلفزيون الدولة الإيرانية رمزًا للمقاومة

شركات

تقول فحوصات السلامة “لا توجد مخاوف كبيرة” على أسطول طيران الهند 787 ،

شركات

تتصدى المملكة المتحدة في التعامل مع الصلب والأدوية مع الولايات المتحدة بحلول يوليو

شركات

تنخفض مبيعات التجزئة في الولايات المتحدة بمعظم سنوات خلال عامين حيث تشوه التعريفة الجمركية ترامب الإنفاق

شركات

قتال جحافل البريطانيا من الوسطاء

شركات
مصدرك الأول لآخر الاخبار العالمية
Facebook Twitter Youtube Instagram Linkedin

2023 © المراقب. جميع الحقوق محفوظة.

روابط هامة

  • الرئيسية
  • من نحن
  • سياسة الخصوصية
  • اعلن معنا
  • اتصل بنا

أهم الأقسام

  • ثقافة وفنون
  • سياحة وسفر
  • سياسة
  • صحة
  • اقتصاد

نرشح لك

هآرتس: ترميم المباني في بات يام سيستغرق 5 سنوات
سماع دوي انفجارات في طهران ومدينة كرج غربي العاصمة الإيرانية
مسئول عسكري: إيران أطلقت نحو 10 صواريخ باليستية باتجاه إسرائيل

صحيفة المراقب هي صحيفة يومية عربية تهتم بآخر اخبار المملكة العربية السعودية والخليج العربي والشرق الأوسط والعالم. تابع معنا اخر اخبار الاقتصاد والرياضة والسياسة واهم القضايا التي تهم المواطن العربي.

Welcome Back!

Sign in to your account

نسيت كلمة المرور؟