تموج مخاوف الديون من خلال حفل عقد الصفقات لميلكن

شيء واحد لتبدأ: يجب على JPMorgan Chase دفع الرسوم القانونية لمؤسس فرانك تشارلي جافيس في دفاعها ضد دعوى قضائية من المجموعة المصرفية الأمريكية. اقرأ القصة كاملة.

في النشرة الإخبارية اليوم

يقلق أسياد الكون من أن المعدلات الأعلى ستفرغ جيوبهم

في ماسترو ستيك هاوس الاثنين الماضي ، ميخائيل ميلكن طريقة فريدة لوصف الانفصال المعلق على صناعة رأس المال الخاص البالغة 10 تريليونات دولار.

ملك السندات غير المرغوب فيه الذي دريكسيل بورنهام لامبرت قفزت وظائف العديد من أصحاب المليارات في وول ستريت ، وشاركوا حكاية عن مجموعة التصوير شاترفلاي.

ان أبولو جلوبال كان الصندوق الذي تملكه Milken قد وضع علامة على استثماره في الشركة حول التكلفة التي دفعها لجعلها خاصة في عام 2019 ، لكن Milken لاحظ أن قروضه كانت تتداول بحوالي 40 سنتًا على الدولار.

إذا كانت حقوق ملكية Shutterfly تساوي القيمة الكاملة وتم تداول قروضها الكبيرة عند مستويات متعثرة ، فربما يجب على Apollo شراء المزيد من ديونها ، كما قال ميلكين مازحًا في حفل العشاء الذي أقيم خلال مؤتمره الذي يحمل اسمه في بيفرلي هيلز.

لقد كانت طريقة جيدة لشرح “الرسوم المتحركة المعلقة” التي يشعر بها الكثيرون في الأسواق الخاصة حيث أدى ارتفاع أسعار الفائدة إلى تغيير حساب التفاضل والتكامل لموجة ملحمية من عمليات الاستحواذ. تنتشر التكاليف من خلال الميزانيات العمومية ذات الرافعة المالية ، لكن عمليات الشطب ، أو المبيعات المتعثرة ، أو إعادة الهيكلة كانت عرضية فقط.

في اللوحات العامة والاجتماعات الخاصة في معهد ميلكن العالمي مؤتمر في الأسبوع الماضي ، قال الممولين إن الأوقات ستتغير قريبًا. بدأت الضغوط على ارتفاع تكاليف الديون.

قال: “ما زلت أعتقد أن الناس سعداء للغاية هنا” كاتي كوخ، الرئيس التنفيذي لمدير السندات مجموعة TCW. “ستزداد الأمور سوءًا وستكون هناك فرص هائلة. تأتي أعظم فرص تكوين الثروة من الركود والتجاوزات “.

الرياضيات الأساسية هي التي تقضم بشكل متزايد أسياد الكون.

ستيفن تانانباوم، مؤسس GoldenTree لإدارة الأصول، تحليلاً أظهر أن الاستحواذ النموذجي للرافعة المالية قد شهد ارتفاع تكاليف الفائدة كنسبة مئوية من التدفق النقدي التشغيلي بنسبة 50 في المائة ، في حين انخفضت نسب التغطية بمقياس مماثل.

الأسعار الأساسية ، مرة واحدة صفر ، تزيد عن 4 في المائة ، بينما زادت الفروق بحوالي نقطتين مئويتين ، مما يضاعف تقريبًا تكاليف الفائدة الإجمالية.

قال: “اليوم يشعر الناس بالرضا نسبيًا” نفذ ستافروس، الرئيس المشارك لـ KKRشركة الأسهم الخاصة ، التي وصفت ارتفاع تكاليف الديون بأنها “دراماتيكية” وحذر: “إذا بقيت على هذا النحو لسنوات ، فلدينا مشكلة”.

وأشار صانع الصفقات المخضرم إلى أن القروض الكبيرة في حزم التمويل الأخيرة احتوت على خيارات الدفع العيني ، الذي قال إن هذه الميزات عادة ما تكون مخصصة للديون الصغيرة وتكشف عن عبء تكاليف الديون المرتفعة.

قال ستافروس: “لم أر ذلك قط في مسيرتي المهنية”. “إنه بالتأكيد ليس مستدامًا.”

“كان لدينا نوعًا من الحفلة لمدة 12 عامًا في عالم المال والأسهم الخاصة. لقد كان ممتعًا ومربحًا للغاية وجعلنا جميعًا نبدو أكثر ذكاءً منا ” جوناثان سوكولوف، مدير الشريك ليونارد أخضر. قال “الحفلة انتهت”.

ألمح حجاب ميلكن في عشاء Jefferies إلى موازنة ناشئة حيث تقوم شركات الأسهم الخاصة بإعادة شراء الديون المتعثرة في الشركات التي تمتلكها. لكن الملياردير الذي جلب التمويل بالرافعة المالية إلى التيار السائد يتوقع ظهور قصص أكبر.

سيكون لديك الكثير من الفرص في أسواق الديون في العام المقبل. هذا مؤكد ، “أخبر ميلكن أنطوان غارا من DD بعد اختتام مؤتمره.

مستثمرو بيركشاير يسخنون للرجل الجديد

إنه كابوس لأكثر من واحد بيركشاير هاثاواي المساهم: الاستيقاظ على العنوان الرئيسي “Buffett Kicks Bucket”.

المخاوف بشأن المدة التي سيقضيها اللاعب البالغ من العمر 92 عامًا على رأس بيركشاير تطارد المستثمرين لسنوات. ولكن في الاجتماع السنوي لهذا العام في أوماها ، حصل المساهمون على أفضل وجهة نظر حتى الآن للرجل الذي وارن بافيت تعتبر إجابة سؤال الخلافة: 60 سنة جريج أبيل.

بدا هابيل أكثر ثقة في إجاباته على أسئلة المساهمين مقارنة بالعام الماضي ، إذا كان يفتقر إلى السحر الشعبي الذي حدد أسلوب بافيت منذ فترة طويلة.

تم استجوابه على أداء مشغل السكك الحديدية BNSF، التي عانت من انحراف عن مسارها في مارس ، وتحدثت عن علم عن حادثة منفصلة بعد اكتشاف أن خط السكة الحديد قد تعدي على الأراضي القبلية لما يقرب من عقد من الزمان. قال أبيل إن انتقادات المساهمين صحيحة.

قد تكون الاستجابة الصريحة جيدة مع مساهمي الشركة ، الذين يتم تذكيرهم كل عام بشهادة بافيت في الكونجرس عام 1991 حول سالومون براذرزفضيحة تداول السندات.

قال بافيت: “أفقد المال للشركة وسأفهم ذلك ، وسأفقد ذرة سمعة للشركة وسأكون قاسيًا”.

تعتبر الطريقة التي يُنظر بها إلى Abel أمرًا بالغ الأهمية ، لأسباب ليس أقلها أن سمعة Berkshire – جنبًا إلى جنب مع Buffett – ساعدت في الحصول على نظرة أولية للشركة على الصفقات وأقنعت الأهداف المحتملة بأنها ستدار بشكل أفضل في ظل Berkshire من المنافسين. جادل بعض المحللين أيضًا بأن الهالة قد عرضت لشركة Berkshire مجالًا للإفصاح عن معلومات مالية أقل عن أقسامها أو التعامل بشكل أقل مع مساهميها من الشركة العادية المتداولة علنًا.

إن الحصول على مزيد من الوقت مع المدير التنفيذي الذي ينفر من وسائل الإعلام هو أهم ما في أذهان المساهمين الآخرين ، نظرًا لأن الكثير من نهج بافيت للاستثمار قد تم وضعه بالفعل في رسائل وخطابات على مدى العقود الستة الماضية. يريد المستثمرون أن يروا كيف استوعبها هابيل.

بالنسبة لمستثمري بيركشاير القادرين على قراءة أحدث نتائج الشركة – تقرير طويل ومكثف ماليًا صدر قبل ساعتين فقط من بدء الاجتماع – كان هناك عدد قليل من القطع النقدية.

ظلت بيركشاير بائعًا صافًا للأسهم ، حيث خفضت حصتها في شركة النفط الكبرى شيفرون ، من بين شركات أخرى. وبدلاً من ذلك ، أعادت شراء أسهم بيركشاير وشاهدت كومة السيولة الخاصة بها تنمو إلى 131 مليار دولار. تربح الشركة أكثر من مليار دولار في الربع من هذا النقد – ربما 5 مليارات دولار هذا العام – وهو مبلغ لاحظ رئيسها التنفيذي أنه سيعوض انخفاض الأرباح في غالبية أعمالها هذا العام.

تحركات الوظيفة

• جيفريز هو توظيف ديفيد دوليزالو كايل بيكر و جيف تانج من جوجنهايم للأوراق المالية لتعزيز فريق التحول في مجال الطاقة ، حسبما ذكرت رويترز.

قراءات ذكية

طريق النفط الروسي الجديد بينما فرض الاتحاد الأوروبي سلسلة من القيود على النفط الروسي بعد غزوها الشامل لأوكرانيا ، اختارت الهند زيادة وارداتها. الآن أصبحت شركة غير معروفة تدعى Gatik عملاقًا دوليًا لشحن النفط ، وفقًا لتقارير الفاينانشيال تايمز.

نيجارد مقابل بيكون تشرح صحيفة فايننشال تايمز كيف تحول نزاع مجتمعي مغلق بين قطب الملابس بيتر نيجارد ومدير صندوق التحوط الملياردير جاره لويس بيكون إلى تعويضات تشهير بقيمة 203 ملايين دولار.

قصة CrackBerry فيلم مات جونسون الجديد بلاك بيري تظهر أن الصعود والهبوط أكثر استفزازًا ، وأكثر استفزازًا أخلاقيًا ، من النجاح البحت ، حسبما ذكرت صحيفة نيويوركر.

جولة الأخبار

انخفاض أرباح KKR بسبب التباطؤ في نشاط عقد الصفقات (FT)

واربورغ وأدفنت تستحوذان على وحدة الأدوية الحيوية في باكستر (رويترز)

مصير مشروع SVB الصيني معلق في الميزان (FT)

الاستحواذ على إدارة Canaccord في خطر (رويترز)

صندوق أسترالي يشتري 660 مليون دولار في أبراج متنقلة أوروبية (FT)

شركة بريطانية ناشئة للتكنولوجيا الحيوية تجمع 130 مليون دولار (FT)

مدير صندوق التحوط الأمريكي يشتري حصة في برمنغهام سيتي (بلومبرج)