افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
أسواق سندات الشركات الأمريكية “تشتعل” مع قيام الشركات ببيع رقم قياسي من الديون بقيمة 150 مليار دولار منذ بداية هذا الشهر، وهو الافتتاح الأكثر ازدحاما لهذا العام منذ أكثر من ثلاثة عقود.
أصدرت مجموعات الاستثمار سندات بقيمة 153 مليار دولار هذا الشهر، وفقا لبيانات من مجموعة بورصة لندن، وهو أعلى رقم حتى الآن للديون المقومة بالدولار في السجلات التي تعود إلى عام 1990.
ويسارع المقترضون إلى تأمين تكاليف فائدة منخفضة، في حين يحرص المستثمرون على شراء سندات جديدة قبل أن يبدأ صناع السياسات في خفض أسعار الفائدة الأمريكية في وقت لاحق من هذا العام.
وقال ريتشارد زغيب، رئيس أسواق رأس المال العالمية في سيتي: “السوق مشتعلة”.
وقال زغب إن المستثمرين “يريدون تأمين عوائد طويلة الأجل الآن”.
انخفضت تكاليف اقتراض الشركات بشكل حاد منذ ارتفعت الأسواق المالية بقوة في أواخر العام الماضي، بعد أن أشار بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي إلى أنه أكمل حملته لرفع أسعار الفائدة.
وتبلغ عائدات الدرجة الاستثمارية 5.34 في المائة – أعلى من مستوياتها في نهاية العام الماضي، ولكنها أقل بكثير من مستويات منتصف تشرين الثاني (نوفمبر) التي تجاوزت 6 في المائة.
“الفارق” – أو العلاوة – التي يدفعها المقترضون لإصدار السندات على تكلفة عوائد سندات الخزانة الأمريكية تقلص إلى 1.01 نقطة مئوية فقط، وفقا لبيانات مؤشر Ice BofA. وهذا هو أدنى مستوى في عامين.
عادة ما يكون الشهر الأول من العام مزدحما بالإصدارات الجديدة، لكن المصرفيين والاستراتيجيين قالوا إن النشاط القوي بشكل خاص هذا الشهر يعكس اندفاع الشركات للاستفادة من هذا الانخفاض في العائدات.
وقال مات بريل، كبير مديري المحافظ في شركة Invesco Fixed Income: “إن الاقتراض الآن أرخص بكثير بالنسبة للجهات المصدرة عما كان عليه قبل بضعة أشهر فقط”. “لذا، في هذا الصدد، فإنهم يفكرون: “مرحبًا، هذا هو الوقت المناسب للمضي قدمًا والقيام بذلك”.”
أكثر من ثلثي الاقتراض هذا الشهر كان من قبل البنوك والشركات الأخرى المصنفة على أنها شركات مالية من قبل LSEG.
وأشار زغيب إلى المخاوف من إمكانية زيادة متطلبات رأس المال التنظيمي للبنوك. لكنه قال إن “العامل الأكبر” الذي يدفع الإصدار هو “مجرد الحاجة المكبوتة لإصدار الورق”. وأرجأت العديد من الشركات خططها لزيادة الديون العام الماضي بعد انهيار بنك وادي السيليكون.
البنوك التي أصدرت سندات منذ بداية عام 2024 تشمل جي بي مورجان، وويلز فارجو، ومورجان ستانلي، حيث جمعت 8.5 مليار دولار، و8 مليارات دولار، و6.75 مليار دولار على التوالي.
وتشمل الشركات غير المالية التي تستغل المقرضين مجموعة الطاقة Energy Transfer بصفقة بقيمة 3 مليارات دولار، وشركة EQT لإنتاج الغاز الطبيعي بصفقة بقيمة 750 مليون دولار، وشركة الاتصالات T-Mobile بصفقة بقيمة 3 مليارات دولار، وشركة Liberty Utilities الكندية بصفقة بقيمة 850 مليون دولار.
وقال بعض المشاركين في السوق إن المقترضين ربما يحاولون استباق أي بيانات اقتصادية قد تهدد المزاج الإيجابي.
قالت مورين أوكونور، الرئيس العالمي لمجموعة الديون عالية الجودة في ويلز فارجو: “لقد اقتنع الجميع بسرد “الهبوط الناعم” في هذه المرحلة”. “إنه يشعر بثمن الكمال. . . ولذلك أعتقد أن هناك بعض التوتر بشأن وجود محفزات للتقلبات على المدى القريب.
يعتقد العديد من المديرين الماليين أنه من الأفضل إصدار الديون الآن بدلاً من المخاطرة بانتظار المزيد من الانخفاضات في حالة تحول السوق.
قال أحد كبار المصرفيين: “لن يتم طرد أي أمين صندوق لأنه ترك 10 أو 15 نقطة أساس على الطاولة”. “سيتم طرد بعض أمناء الخزانة لعدم تمويلهم ثم رؤية السوق مغلقة لبضعة أشهر.”
