تفتخر بريطانيا بوجود العديد من الشركات التي يمكن وصفها بحق بأنها شركات عظيمة. قد لا يتسارع نبضهم، لكن هؤلاء الأداء المتسق نادرًا ما يمسحون دفاتر أعمالهم ويقدمون خدماتهم للمستثمرين والعملاء على حد سواء.
تم العثور على عدد من أعمال الجودة هذه في قطاع البيع بالتجزئة. بائع التجزئة للملابس والسلع المنزلية Next هو واحد منهم. اشتهرت الإدارة الحكيمة لشركة Next بالتقليل من الوعود والإفراط في التسليم، وقد أثبتت مرارًا وتكرارًا قدرتها على زيادة الأرباح والأرباح. وقد تمت مكافأة المساهمين بشكل جيد، مع استخدام عمليات إعادة الشراء لتضخيم تلك العائدات.
تعد شركة Greggs، المعروفة بلفائف النقانق والسندويشات ذات القيمة الجيدة، شركة استثنائية أخرى حققت عوائد كبيرة على مر السنين. إنها تعيد استثمار الأموال باستمرار في الأعمال التجارية، وهي سمة تشترك فيها مع شركة Next (التي يشمل إنفاقها ترقيات أنظمة التكنولوجيا، وفي السنوات الأخيرة شراء العلامات التجارية المتعثرة مثل Cath Kidston وJigsaw)، وهي في منتصف خطة توسع طموحة لـ زيادة عدد المحلات التجارية ومراكز التوزيع الجديدة. كلاهما يغيران الاتجاه عند الضرورة: قامت شركة Next بوضع كتالوجها الرائد على الرف، ويتبع Greggs خطى الأقدام بعيدًا عن الشارع الرئيسي.
ومع ذلك، فإن وضعها كشركات عظيمة لا يعفيها من الشعور بتأثير المشاكل الخارجة عن سيطرتها – الوباء، على سبيل المثال، أو ارتفاع تكلفة العمالة الناجمة عن التغيرات في مساهمة التأمين الوطني في ميزانية الخريف، وتراجع ثقة المستهلك. لكن نقاط قوتهم المتأصلة تجعلهم في وضع جيد يسمح لهم باجتياز مثل هذه التجارب سالمين نسبيا.
شراء: جريجز (GRG)
يكتب أن نمو المبيعات تعثر في النصف الثاني من العام مارك روبنسون.
بناءً على أداء جريجز أثناء الإغلاق، يمكن أن نغفر لك الاعتقاد بأن سوق المعجنات في المملكة المتحدة قد يكون مضادًا للرصاص، على الرغم من أن آخر تحديث له للعام بأكمله يظهر أنه ليس محصنًا ضد تأثيرات الاقتصاد الكلي.
افتتح بائع التجزئة رقمًا قياسيًا بلغ 226 متجرًا جديدًا حتى عام 2024، ونقل 53 متجرًا آخر، وأغلق 28 منفذًا. أربعة أخماس إجمالي العقارات البالغ عددها 2618 متجرًا تديرها الشركة، والباقي تحت الامتياز. ومن المتوقع افتتاح ما بين 140 إلى 150 متجرًا حتى عام 2025.
إن الاستثمار المخطط له في سعة سلسلة التوريد الإضافية يسير على الطريق الصحيح، إلى جانب إنشاء منشأة جديدة لتصنيع المنتجات المجمدة والخدمات اللوجستية في ديربي. لا شيء من هذا يأتي بثمن بخس. لذلك، ليس من المستغرب أن ينخفض الوضع النقدي على أساس سنوي بمقدار 70 مليون جنيه إسترليني إلى 125 مليون جنيه إسترليني.
على الرغم من الأخبار الإيجابية عن افتتاح المتاجر المرتقبة، إلا أن حظوظ جريجز تتشابك مع الإقبال على الشوارع الرئيسية. ارتفعت المبيعات على أساس المثل في المتاجر التي تديرها الشركة بنسبة 5.5 في المائة خلال العام، لكن معدل الزيادة تباطأ بشكل كبير في النصف الثاني مع تراجع ثقة المستهلك.
ومن المرجح أن يؤدي التضخم الأكثر ثباتا من المتوقع إلى الحد من التخفيضات في سعر الفائدة الأساسي حتى عام 2025، وبالتالي تقييد نمو الدخل المتاح في مختلف أنحاء الاقتصاد، في حين سيتعين على الإدارة أيضا أن تتعامل مع زيادة تكاليف العمالة. لقد أثبتت شركة Greggs سابقًا قدرتها على التخفيف من تضخم التكاليف، ونظرًا لقيمتها المقترحة، يبدو أن الطلب على مجموعة منتجاتها غير مرن إلى حد كبير. المشكلة هي أن منافذها تعتمد على التجارة العابرة بدرجات متفاوتة، لذا فإن أي تخفيض عام في عدد المقامرين في الشوارع الرئيسية يمثل مشكلة، على الرغم من أن الأمة ربما لا تزال في حاجة إلى طعام مريح بعد ميزانية راشيل ريفز الأولى.
كرر مجلس الإدارة توقعات العام بأكمله، ولكن تم تخفيض الأسهم بشكل كبير في يوم النتائج استجابةً لتدهور التوقعات.
عقد: التالي (NXT)
غالبًا ما يوصف التالي بأنه سهم “الرائد”. إن تقاريرها المبكرة عن تداولات عيد الميلاد جعلت مجتمع الاستثمار يتطلع إليها بحثًا عن أدلة حول قطاع التجزئة الأوسع، يكتب مايكل فاهي.
لكنهم يبحثون في المكان الخطأ. يصف ريتشارد هايمان، خبير التجزئة في شركة Thought Provoking Consulting، شركة بيع الملابس بالتجزئة بأنها “استثنائية تماماً”، نظراً للانتظام الذي تتفوق به على توقعات المحللين والسوق الأوسع.
وارتفعت المبيعات للأسابيع التسعة حتى 28 ديسمبر/كانون الأول 6 في المائة، مقابل 3.5 في المائة. نمت المبيعات في المملكة المتحدة بنسبة 2.5 في المائة، حيث أثرت الإيرادات عبر الإنترنت (بزيادة 6.1 في المائة) على مبيعات المتاجر (بانخفاض 2.1 في المائة). ومع ذلك، ارتفع النمو في الخارج بنسبة 31 في المائة خلال فترة الأسابيع التسعة، و24 في المائة خلال الأشهر الـ 11 الأولى.
وتتوقع الإدارة زيادة بنسبة 10 في المائة في الأرباح قبل الضريبة للسنة المنتهية هذا الشهر إلى 1.01 مليار جنيه إسترليني، ولكن بمجرد احتساب 326 مليون جنيه إسترليني من عمليات إعادة الشراء المتوقعة، يجب أن تنمو أرباح السهم قبل الضريبة بنسبة 11.4 في المائة. أضف إلى ذلك توزيعات الأرباح ويتطلع المساهمون إلى عائد إجمالي قدره 14.2 في المائة.
الجانب السلبي هو توقعات أكثر حذرا للعام المقبل. ويتوقع نكست أن يتباطأ نمو المبيعات إلى 3.2 في المائة، بحجة أن الزيادات الضريبية على أصحاب العمل يمكن أن تضر بالأسعار وآفاق التوظيف في المملكة المتحدة، وأن نمو المبيعات في الخارج سيعتدل إلى 14 في المائة لأنه يبطئ الإنفاق على التسويق.
وتتوقع شركة Next أن تخفف معظم زياداتها في تكاليف التوظيف من خلال ارتفاع الأسعار وتوفير الكفاءة، لكنها قالت إن نمو الأرباح قبل الضريبة سيتباطأ إلى 3.6 في المائة. ومع ذلك، بمجرد احتساب عمليات إعادة الشراء وتوزيعات الأرباح، ينبغي أن تحقق عائدًا إجماليًا بنسبة 9.2 في المائة. ونظرًا لميلها نحو التقليل من قيمتها الحقيقية، يتوقع الوسطاء، بما في ذلك Deutsche Numis وPeel Hunt، ترقيات التوجيه مع تقدم العام.
شراء: ماركس آند سبنسر (MKS)
على الرغم من اندلاع حرب أسعار في الفترة التي سبقت عيد الميلاد على الجزر والكرنب والخضروات الموسمية الأخرى، إلا أن السمة الرئيسية لفترة الأعياد كانت رغبة العملاء في الإنفاق.
في مثل هذه البيئة، ليس من المستغرب أن يكون أداء ماركس وسبنسر جيدًا. وارتفعت المبيعات على أساس المثل بنسبة 6.4 في المائة، مع ارتفاع مبيعات المواد الغذائية بنسبة 8.9 في المائة على خلفية زيادة الأحجام بنسبة 6.6 في المائة.
كان الطلب قويا للغاية لدرجة أن الرئيس التنفيذي ستيوارت ماشين أبلغ عن “آلام متزايدة” حيث تكبدت شركة ماركس آند سبنسر تكاليف إضافية في محاولة لإبقاء الرفوف ممتلئة. كما أبلغت عن عمليات شطب “أعلى قليلاً” لبعض العناصر القابلة للتلف.
كما تجاوزت مبيعات الملابس والمنازل توقعات السوق والمحللين، حيث ارتفعت بنسبة 1.9 في المائة على أساس المثل بالمثل.
على الرغم من أن الشركة امتنعت عن تقديم الكثير فيما يتعلق بالتوجيهات للعام المقبل، إلا أن البيان الذي بدا متشائمًا حول البيئة الاقتصادية دفع الأسهم للانخفاض بنسبة 7 في المائة.
وقال محللو بيل هانت إن هذا كان “مبالغا فيه”. على الرغم من أن الأسهم ارتفعت بمقدار أربعة أضعاف تقريبًا منذ ظهور دليل على حدوث تحول، بعد ترقية ستيوارت ماشين إلى الرئيس التنفيذي في منتصف عام 2022، إلا أننا نميل إلى الاتفاق. أدت عمليات البيع إلى انخفاض الأسهم إلى 12 ضعف الأرباح المتوقعة (أو 11 مرة بناءً على نهاية العام في مارس 2026).
