يقول جيمي ديمون إن “أزمة البنوك الصغيرة قد انتهت”. انتصر بنك JPMorgan Chase ، الذي يرأسه ، في مزاد نهاية الأسبوع على أصول First Republic Bank.
قام كل من FRB مع Silicon Valley Bank و Signature Bank ببناء ممارسات إقراض متخصصة. استسلمت هذه الهروب من الودائع غير المؤمن عليها على مدى الشهرين الماضيين ، مما أجبر شركة تأمين الودائع الفيدرالية الأمريكية على إنقاذهم. ظهر المشترون المتنافسون لجمع الجزء الأكبر من أعمالهم.
كان لديهم رسملة سوقية جماعية للأسهم بلغت 47 مليار دولار في الأول من آذار (مارس). وقد تم القضاء على هذا الأمر.
وفاتهم ليس له علاقة تذكر بجودة الأصول الرديئة. وبدلاً من ذلك ، فإنها تعكس تقلبات المحافظ التي تآكلت قيمتها الدفترية ، على الورق ، بسبب ارتفاع أسعار الفائدة. ستستمر أعمالهم بشكل ما. لكن تكاليف الكسر كانت باهظة. السؤال هو ما إذا كان تدميرها ضروريًا في النهاية.
تفترض JPM 186 مليار دولار من أصول FRB ، معظمها في شكل دفتر قروض ورهن عقاري ، بينما تأخذ على 168 مليار دولار من الالتزامات. للحصول على امتياز الحصول على صافي قيمة الأصول البالغة 18 مليار دولار ، تقوم JPM بدفع 11 مليار دولار إلى FDIC. قالت JPM إنها ستحقق مكاسب بعد خصم الضرائب بقيمة 2.6 مليار دولار بينما ستشهد صافي دخل سنوي قدره 500 مليون دولار ، أي ما يقرب من 1 في المائة من أرباحها لعام 2022.
زادت القيمة السوقية لشركة JPM بمقدار 11 مليار دولار ، أو 3 في المائة خلال اليوم. إن مكاسب ملكية JPM ، المضافة إلى الزيادات السابقة لمشتريي Silicon Valley Bank و Signature Bank ، يبلغ إجماليها 20 مليار دولار. قدرت مؤسسة التأمين الفيدرالية (FDIC) الخسارة التي تكبدها صندوق تأمين المودعين عبر الثلاثة 35.5 مليار دولار.
يمكن إرجاع الفرق بين المكاسب للمشترين مقابل الخسائر لكل من FDIC ورأس المال السوقي للبنوك الفاشلة قبل بضعة أسابيع إلى عدد قليل من العوامل. أولاً ، أصبح العمل المصرفي أكثر خطورة مع ارتفاع أسعار الفائدة والاقتصاد الكلي المتقلب.
ثانياً ، لحث المشترين من القطاع الخاص على شراء الأصول والودائع ، كان على المنظمين الأمريكيين أن يكونوا مستعدين لقبول سعر الصفقة. يتم دعم صندوق تأمين الودائع FDIC من خلال الرسوم المفروضة على البنوك ، والتي ستساهم الآن في إعادة رسملة هذا المجمع.
عمليات الاستحواذ الكبيرة صعبة وغالبًا ما تكون أقل من التوقعات. لكن بالنسبة لهذا الثلاثي ، فإن المأساة الزلزالية للمنافسين قد ولّدت مكاسب غير متوقعة.
يهتم فريق Lex بسماع المزيد من القراء. هل أبرم JPMorgan صفقة جيدة لـ FRB؟ يرجى إخبارنا برأيك في قسم التعليقات أدناه.
