افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
إحدى غرائب صناعة المياه في إنجلترا وويلز، حيث يدين العملاء لاحتكارات القطاع الخاص المحلي، هي رقصة الحرب التي تقام كل خمس سنوات.
يسير هكذا. تخبر الشركات هيئة التنظيم Ofwat بالعائدات المالية التي تريدها من أجل الحفاظ على تشغيل الصنابير، وتحديث البنية التحتية على مدى السنوات الخمس المقبلة وتحقيق ربح مقبول – وبالتالي مقدار الفواتير التي ستحتاج إلى الارتفاع. إن الحديث الصارم والتهديدات بشأن خفض الاستثمار في بريطانيا هي القاعدة. وفي النهاية تنشر الهيئة التنظيمية التسوية النهائية.
هذه المرة، أثبتت رقصة الحرب تلك أنها مخيفة بدرجة كافية لدرجة أن أوفوات قال يوم الخميس إن فواتير المياه قد ترتفع بمعدل 36 في المائة على مدى السنوات الخمس اعتبارا من الأول من نيسان/أبريل. وهذا أكثر مما أشار إليه سابقا، ولكنه أقل مما أرادته الصناعة. ومع ذلك، يبدو الأمر وكأنه انقلاب بالنسبة للمستثمرين. ارتفعت أسهم عدد قليل من شركات المياه المدرجة صباح اليوم الخميس.
لكن لا يمكن لأي من الطرفين أن يدعي النصر حقاً، لأن هذا لا يحل المشكلة الأكبر التي تواجه الصناعة: الميزانيات العمومية المتداعية للعديد من شركات المياه بما في ذلك شركة تيمز ووتر. كانت مسألة ما إذا كانت أكبر شركة مياه في إنجلترا بحاجة إلى إعادة تأميمها مؤقتًا واحدة من أكبر قصص الشركات البريطانية هذا العام.
وضع التايمز رهيب بشكل خاص. عليها ديون هائلة تبلغ 19 مليار جنيه استرليني وأموال كافية فقط للاستمرار حتى النصف الثاني من مارس. يجب أن يتم التوقيع على قرض طارئ بقيمة 3 مليارات جنيه إسترليني من كبار حاملي السندات في يناير. ومع ذلك، لا تزال بحاجة إلى جمع مليارات الجنيهات الاسترلينية من الاستثمارات لمواصلة العمل وإجراء تحسينات البنية التحتية المطلوبة بحلول عام 2030.
وستقوم شركة تيمز الآن بدراسة تسوية أوفوات، التي تقترح عائداً على حقوق المساهمين بنسبة 5.1 في المائة للسنوات الخمس المقبلة. ولديها خيار تقديم التماس إلى هيئة المنافسة والأسواق لتحسين الشروط.
لكن الرسالة التنظيمية الصادرة يوم الخميس توفر على الأقل القدرة على التنبؤ، والتي يمكن للمستثمرين الجدد – وكذلك الدائنين – استخدامها لتحديد كيفية سحب المرافق المحاصرة من حافة الهاوية. علاوة على ضخ أسهم جديدة، من المفترض أن يتضمن ذلك مبادلة الديون بالأسهم لمحاولة إعادة التايمز إلى درجة الاستثمار ومعدلات إقراض أكثر استدامة.
ومن ناحية مهمة، فإن ارتفاع الأسعار ليس مربحًا على الإطلاق، حتى بالنسبة لشركات المياه. وحتى قبل هذا الأسبوع، كانت ثقة الجمهور في القطاع عند أدنى مستوياتها منذ بدء الدراسات الاستقصائية قبل 13 عامًا. ومع ارتفاع أسعار الفواتير، فإن الحب للقطاع سوف ينخفض حتماً أكثر – وإذا لم يتمكن تيمز وأقرانه من تصحيح تصرفاتهم، فإن النقاش حول التأميم سوف يعود بقوة.
