افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
لا أزمة، لا عمل. كانت عملية الإنقاذ الأخيرة التي شهدتها الشركة التابعة لبنك وادي السليكون في المملكة المتحدة في العام الماضي قد دفعت حكومة المملكة المتحدة أخيراً إلى معالجة فجوة بالغة الأهمية في حماية البنوك.
أطلقت وزارة الخزانة البريطانية يوم الخميس مشاورة حول كيفية تنظيف البنوك الصغيرة المتخصصة في حالة فشلها. هناك حاجة إلى خطة متماسكة – على الرغم من أن البنوك الكبرى قد تتذمر من التكلفة.
في مارس من العام الماضي، تعرض بنك SVB في المملكة المتحدة لأزمة سيولة بعد أن أغلقت السلطات الأمريكية الشركة الأم في الولايات المتحدة. تم الحصول عليها في النهاية بواسطة HSBC مقابل جنيه إسترليني واحد.
تريد وزارة الخزانة وضع خطة أكثر وضوحًا لمؤسسات مثل SVB UK التي تفتقر إلى الحد الأدنى من احتياطيات رأس المال المصممة لحماية النظام المصرفي – المعروف باسم MREL. البنوك البريطانية في نظام MREL لا تضع جانبا رأس المال الإضافي فحسب، بل تدفع أيضا ضريبة لتغطية خطة تعويض المودعين.
وهذا يعني أن البنوك، وليس دافعي الضرائب، هي التي تغطي التكاليف في حالة فشل البنوك. تريد وزارة الخزانة أن يكون هذا هو الحال بالنسبة للبنوك الصغيرة التي تتعرض للمشاكل أيضًا. من الذي يدفع مقابل هذه الحماية الإضافية هو سؤال عادل. وتشير المشاورة إلى أن جميع البنوك تشارك. ولكن تخفيض ضريبة البنوك كان من المفترض أن يكون أولوية بالنسبة للحكومة. ومن غير المرجح أن تكون البنوك الكبرى مثل باركليز ولويدز سعيدة.
سيكون المستثمرون في شركة Paragon المتخصصة في الشراء بغرض التأجير أكثر ابتهاجًا. على الرغم من أن الاستشارة لا تغطي البنوك المنافسة مثل Metro وOSB وVirgin Money، إلا أنها تؤثر على Paragon. يقع Paragon خارج مخطط MREL، وهي حقيقة يبدو أنها لاحظت من قبل مجتمع صناديق التحوط. انخفض سعر سهم Paragon طوال العام الماضي. بحلول شهر نوفمبر، تجاوز عدد أسهم باراجون التي تم بيعها على المكشوف متوسط التداول المرتفع نسبيًا خلال 10 أيام، وفقًا لبيانات بلومبرج.
في ديسمبر، قام المتداولون بتغطية مراكزهم بسرعة لسببين. تراجع التهديد بارتفاع التضخم لفترة أطول وأعلن باراجون عن نتائج أفضل من المتوقع للعام بأكمله. وقفز سعر سهمها بنسبة 46 في المائة منذ نهاية تشرين الثاني/نوفمبر. وهذا يضع سعر السهم على الكتاب الملموس 1.2 مرة، أعلى من نظرائه المحليين.
التقلب المزاجي ملحوظ. إذا كان عائد باراجون على الأسهم الملموسة بنسبة 20 في المائة يبدو جيداً إلى حد يصعب تصديقه قبل بضعة أشهر، فإن المستثمرين ليس لديهم مثل هذه المخاوف اليوم. وشهدت شركة Rival OSB، التي تعرضت لأشهر قليلة من العقوبات بعد تحذير بشأن الأرباح في تموز (يوليو)، انعكاسًا قويًا مماثلًا.
ولابد أن تؤدي أزمة بنك SVB إلى إنتاج خطة طوارئ مفيدة لإنقاذ البنوك المتخصصة غير المكشوفة. لقد تم تجنب مخاوف كبار المقرضين من مدفوعات أكبر بكثير لبرنامج ضمان الودائع في المملكة المتحدة. وينبغي للمستثمرين والمودعين أن يرحبوا بكلتا النتيجتين.
*تم تعديل هذه المذكرة للإشارة إلى نتائج العام بأكمله لشركة Paragon، وليس نتائج الربع الثالث.
