احصل على تحديثات ليكس المجانية
سوف نرسل لك أ ميفت ديلي دايجست البريد الإلكتروني تقريب الأحدث ليكس أخبار كل صباح.
من المفترض أن تكون حدائق ديزني الترفيهية أماكن سحرية. خطط زيادة الإنفاق على القسم أعطت المستثمرين جرعة غير مرحب بها من الواقع بدلا من ذلك. وهذا ما يفسر الاستقبال الفاتر الذي تلقته شركة House of Mouse بعد أن أعلنت عن نيتها إنفاق 60 مليار دولار لتوسيع المتنزهات الترفيهية وخطوط الرحلات البحرية والمنتجعات على مدى العقد المقبل. وهذا الرقم يعادل ضعف ما أنفقته ديزني على مدى السنوات العشر الماضية.
لدى Boss Bob Iger سبب وجيه لمضاعفة بقرة حلوبه الرئيسية. استحوذت وحدة حدائق ديزني والتجارب والمنتجات على ثلث إجمالي إيرادات المجموعة في العام الماضي ولكنها حققت ثلثي الدخل التشغيلي. وتزايدت أهميتها وسط مشاكل في أماكن أخرى. تستمر خدمة البث المباشر Disney + في خسارة الأموال بينما تكافح شركات البث وشبكات تلفزيون الكابل انخفاض إيرادات الإعلانات وتقلص قاعدة المشتركين.
ولم تقم ديزني بتحديث خطط الإنفاق للشركات الأخرى. وبافتراض أن الإنفاق في أماكن أخرى يظل على حاله، فإن النفقات الرأسمالية السنوية يمكن أن تصل إلى حوالي 7 مليارات دولار. أعلنت الشركة عن تدفق نقدي تشغيلي بلغ 6 مليارات دولار فقط في العام الماضي، أي أقل من نصف ذروتها البالغة 14.3 مليار دولار في عام 2018. كما أن لديها مبلغًا ضخمًا من الديون، حوالي 44.5 مليار دولار في نهاية حزيران (يونيو).
تدعي ديزني أن لديها ميزانية عمومية قوية بما فيه الكفاية وقدرة على الاقتراض لتمويل مشاريعها الجديدة. ومن شأن مبيعات الأصول المشاع عنها أن تخفض نسبة الرافعة المالية. ومع ذلك، فإن المستثمرين على حق في القلق بشأن قدرتها على توليد التدفق النقدي الحر واستئناف دفع أرباح الأسهم.
تتمتع أعمال المتنزهات الترفيهية بهوامش تشغيل جيدة. تاريخيًا، كان قادرًا على توليد ROICs في سن المراهقة المنخفضة إلى المتوسطة. ويعتقد المحللون في سيتي أنه إذا تمكنت ديزني من تحقيق عائد على الاستثمار بنسبة 15 في المائة من الزيادة في الاستثمار، فإنها يمكن أن تضيف ما يصل إلى 2.40 دولار من قيمة السهم سنويا. لكن يتم تداول أسهم ديزني عند خمسي ذروتها في عام 2021 فقط. الحدائق ليست كافية. لا يزال Iger بحاجة إلى إيجاد إصلاحات في أقسام ديزني الأخرى.
