رأس مال البنك ليس علاجًا سحريًا للمخاطر

احصل على تحديثات مجانية لبنوك الولايات المتحدة

سنرسل لك ملف myFT ديلي دايجست التقريب البريد الإلكتروني لأحدث البنوك الأمريكية أخبار كل صباح.

صباح الخير. على عكس S&P 500 المسطح ، شهد صندوق Roundhill meme-stock ETF شهرًا وافرًا. لقد ارتفع بنسبة 10 في المائة في يوليو ، وما يقرب من 60 في المائة عن العام. ذكرت صحيفة فاينانشيال تايمز الأسبوع الماضي أن المستثمرين كانوا يشترون بمرح أسهما عديمة القيمة في Bed Bath & Beyond المفلسة. وهو ما يثير السؤال: هل يمكنك استدعاء شخص ما حامل أكياس إذا كان قد بحث عن الحقيبة ، من أجل المتعة فقط؟ راسلنا: [email protected] و [email protected].

رأس مال البنك

يوم الاثنين ، ألقى نائب رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي للرقابة على البنوك ، مايكل بار ، خطابًا مهمًا. لم يكن مهمًا لأنه نقل الأخبار. على الرغم من اقتراح مجموعة من التغييرات التنظيمية والإشرافية التي من شأنها أن تقلل بشكل كبير من ملامح أرباح العديد من البنوك ، إلا أن أسهم البنوك لم تتزحزح استجابةً لذلك. كانت الخطوط العريضة للتغييرات ، المستندة إلى إطار العمل الدولي لبازل 3 ، تتأرجح منذ فترة. المهم هو ما كشفه الخطاب عن الفلسفة التنظيمية للاحتياطي الفيدرالي. للمبالغة قليلاً ، يعتقد بار أن رأس المال الأعلى يشفي من جميع الأمراض ، وهو مخطئ.

دعا جوهر الخطاب إلى إجراء تغييرات في الطريقة التي ينبغي بها تقييم مخاطر البنوك ، وبالتالي مقدار رأس المال الذي يجب أن تحتفظ به. يجب قياس مخاطر الائتمان بطريقة موحدة ، بدلاً من السماح للبنوك باستخدام النماذج الداخلية. فيما يتعلق بمخاطر التداول ، يجب فرض “معايير الجودة” في إجراءات المخاطر الداخلية للبنوك ، ويجب قياس المخاطر في المنتج أو مكتب التداول بدلاً من مستوى الشركة القابضة (من المحتمل أن يؤدي هذا التغيير إلى زيادة المتطلبات لأن بعض المخاطر تلغي بعضها البعض عند مستوى الشركة). أخيرًا ، سيتم أيضًا قياس المخاطر التشغيلية بطريقة موحدة (المخاطر التشغيلية هي مخاطر المخالفات أو عدم الكفاءة – يقوم مصرفي ملتو بإقراض بنكه في دعوى قضائية ، ويقرض مصرفي غبي الكثير من المال لبيل هوانج ، وما إلى ذلك). ويقول بار إن كل هذه القواعد يجب أن تطبق على جميع البنوك التي لديها أصول بقيمة 100 مليار دولار أو أكثر.

ويقدر بار أن هذه التغييرات (بالإضافة إلى بعض التغييرات الأخرى) ستنتهي بمطالبة البنوك باحتفاظ بنقطتين مئويتين إضافيتين من رأس المال. هذا كثير. من الناحية التخطيطية ، فإن البنك الذي لديه نسبة رأس مال حقوق الملكية (رأس المال / الأصول) بنسبة 10 في المائة والعائد على الأصول بنسبة 1.5 في المائة يكون له عائد على حقوق الملكية بنسبة 15 في المائة. أضف نقطتين مئويتين إضافيتين من رأس المال إلى ذلك البنك ، وسينخفض ​​العائد على حقوق الملكية إلى 12.5 في المائة. هذا هو انخفاض كبير في الربحية.

تكره البنوك كل هذا ، لكنهم كانوا يعلمون أنه قادم (ومن المحتمل أن يتم دفع جزء كبير منه). وربما توقعًا لذلك ، والمقاومة السياسية التي ستلهمها ، شدد بار على انهيار بنك وادي السيليكون ، وبنك فيرست ريبابليك ، وبنك سيجنيتشر هذا الربيع في الجزء العلوي من الخطاب. كما جادل بأن أحد تغييراته المقترحة – بما في ذلك الخسائر في الأوراق المالية “المتاحة للبيع” في رأس مال البنك – ربما ساعد في منع انهيار وادي السيليكون:

كان تحقيق الخسائر من هذه الأوراق المالية (AFS) ، دون رأس مال كافٍ للحماية من تلك الخسائر ، جزءًا مهمًا من مجموعة الأحداث التي أدت إلى اندفاع بنك وادي السيليكون. إذا طُلب من البنك بالفعل تضمين هذه الخسائر في رأس ماله المبلغ عنه ، فمن غير المرجح أن يكون رد فعل السوق والمودعين بنفس الطريقة. علاوة على ذلك ، فإن البنوك التي طُلب منها عكس الخسائر غير المحققة على الأوراق المالية المتاحة للبيع في رأس المال التنظيمي ، قامت بإدارة مخاطر أسعار الفائدة بعناية أكبر ، مما يشير إلى أن شرط تضمين الأرباح والخسائر على الأوراق المالية المتاحة للبيع في رأس المال التنظيمي يؤدي إلى إدارة مخاطر أقوى أيضًا.

هذا هراء شبه كامل. لسبب واحد ، كانت معظم الخسائر الأمنية في SVB في محفظتها “المحتفظ بها حتى الاستحقاق” ، وليس محفظة AFS الخاصة بها. من ناحية أخرى ، لم تكن التغييرات المقترحة على معاملة الأوراق المالية المتاحة للبيع أو أي من التغييرات الأخرى الموضحة في الخطاب قد تركت SVB في أي مكان قريب من رأس المال الكافي لتحمل المودع الذي يواجهه. وكما قال لي تشارلز بيبودي من بورتاليس بارتنرز ، فقد قُتل إس في بي بسبب “مزيج من الإدارة السيئة وعدم السيولة. . . لا أحد ينجو من سحوبات بقيمة 42 مليار دولار في يوم واحد. لا يزال يتعين على بار تقديم تبرير لما يفعله “.

أخيرًا ، ليس من الواضح (بالنسبة لي ، على أي حال) لماذا من شأن تغيير المعالجة المحاسبية المتاحة للبيع أو زيادة متطلبات رأس المال أن يحفز البنوك على إدارة مخاطر أسعار الفائدة بشكل أفضل. عندما قال بار إن “البنوك التي طُلب منها أن تعكس الخسائر غير المحققة على الأوراق المالية المتاحة للبيع في رأس المال التنظيمي ، تدير مخاطر أسعار الفائدة الخاصة بها بعناية أكبر” ، عمن كان يتحدث؟ ليس بنك أمريكا ، الذي عمل بسبب حجمه في ظل معاملة أكثر صرامة من AFS ، ومع ذلك تمكن من تكديس 100 مليار دولار من الخسائر عن طريق شراء أطنان من الأوراق المالية طويلة الأجل عندما كانت أسعار الفائدة منخفضة.

على حد تعبير بريان فوران من شركة Autonomous Research ، فإن مقترحات Barr “تتمايل حول القضايا الأساسية” وراء الأزمة المصغرة لهذا الربيع ، مثل الودائع غير المؤمن عليها ، والأوراق المالية المحتفظ بها حتى الاستحقاق ، ومخاطر الأسعار. أفضل ما نحصل عليه هو وعد بمعالجة هذه القضايا لاحقًا.

يقودنا هذا إلى جوهر خطاب بار ، وهو أن المزيد من رأس المال يعالج جميع العلل في التنظيم والإشراف المصرفي:

(ج) رأس المال هو ما يسمح للبنك بالتعرض للخسارة والاستمرار في العمل. جمال رأس المال أنه لا يهتم بمصدر الخسارة. مهما كانت نقاط الضعف أو الصدمة ، فإن رأس المال قادر على المساعدة في امتصاص الخسارة الناتجة ، وإذا كان كافياً ، يسمح للبنك بمواصلة أداء دوره الحاسم في الاقتصاد. توفر المستويات الأعلى لرأس المال أيضًا حوافز لمديري البنك ومساهميه لإدارة مخاطر البنك بحكمة ، نظرًا لأنهم يتحملون قدرًا أكبر من مخاطر أنشطة البنك.

لكن Silicon Valley و First Republic كان لديهم رأس مال كافٍ ، وقد صُدموا فور خروجهم من الوجود ، ويرجع ذلك إلى حد كبير إلى أن مديريها ومساهميها كانوا غير حصيفين إلى حد كبير.

كما أنه ليس من الواضح أن النظام المصرفي الأمريكي ككل يعاني من نقص في رأس المال. كما أوضح لي ستيفن كيلي من برنامج ييل للاستقرار المالي ، كان أحد الأشياء المدهشة في أزمة البنوك المصغرة الأخيرة هو أن رسملة البنوك الكبرى – ما يسمى GSIBs – لم تكن في أدنى شك. لم يقلق أحد ، على حد علمي ، بشأن كفاية رأس المال للنظام ككل أيضًا. لدى بار وزملاؤه الكثير من الشرح ليفعلوه.

قراءة جيدة

بعض النصائح للأطباء الشباب: تخصص في أمراض الأغنياء.