أشاد الرئيس باري جيبسون بتسوية شركة Entain البالغة 585 مليون جنيه إسترليني مع سلطات المملكة المتحدة لإنهاء التحقيق في الرشوة المزعومة في القسم التركي السابق لمجموعة القمار باعتبارها “الخطوة الأخيرة في العملية التي علقت على أعمالنا” منذ بدء التحقيق قبل أربع سنوات. .
لكن هناك مشاكل أخرى معلقة على مجموعة القمار ورئيستها التنفيذية جيتي نيجارد أندرسن، التي تواجه انخفاضا في أسعار الأسهم، وضغوطا تنظيمية متزايدة، ووصول المساهمين الناشطين، وتصاعد السخط الداخلي على قيادتها.
أجرت صحيفة فاينانشيال تايمز مقابلات مع أكثر من 20 من المديرين التنفيذيين والمستشارين والمستثمرين الحاليين والسابقين في شركة Entain الذين وصفوا الاستياء المتزايد من القيادة الحالية.
وقالوا إن Nygaard-Andersen، وهي شخصية مصقولة ساعدت في إعادة تعريف سمعة Entain فيما يتعلق بضعف الامتثال، عانت من العمليات اليومية لشركة المراهنات، خاصة مع تباطؤ نمو الإيرادات وتصاعد الضغوط التنظيمية. كما شكك البعض في إشراف جيبسون.
إن ثروات شركة المقامرة العملاقة التي تتخذ من المملكة المتحدة مقراً لها، على المحك، والتي أدى انخفاض سعر سهمها بنسبة 40 في المائة منذ أغسطس إلى خفض قيمتها السوقية إلى 5.1 مليار جنيه إسترليني، وهو أقل بكثير من قيمة عرضي استحواذ تم إحباطهما في عام 2021.
على مدى العامين الماضيين، احتل مالك شركتي لادبروكس وكورال، اللتين تعملان في أكثر من 40 منطقة بما في ذلك الولايات المتحدة، أكبر سوق للمراهنة في العالم، المرتبة الرابعة في أسوأ مؤشر FTSE 100 من حيث عوائد المساهمين. ويأتي هذا على الرغم من الاتفاق على 11 عملية استحواذ بتكلفة إجمالية تزيد على 2 مليار جنيه استرليني خلال فترة عمل نيجارد أندرسن التي امتدت لثلاث سنوات تقريبًا.
وتشعر ثلاثة صناديق تحوط ناشطة في الولايات المتحدة، وهي الآن من بين أكبر 20 مساهماً، بوجود فرصة: إيمينينس كابيتال، وساتشيم هيد كابيتال مانجمنت، ودندور كابيتال. وهناك شركة أخرى، وهي شركة P Schoenfeld Asset Management، لديها حصة أصغر. ورفض جميع النشطاء التعليق.
قال أحد أكبر 20 مستثمراً مؤسسياً إن “اندفاع نيجارد أندرسن المتهور نحو عمليات الاندماج والاستحواذ دون توقف” في الوقت الذي كانت فيه الأعمال الأساسية تعاني “أظهر نقصاً في الوعي والفهم العام لاقتصاديات الأعمال ومشاعر المساهمين”. وتتوقع شركة إنتين أن تتضاعف قيمة عمليات الاستحواذ الإضافية الخاصة بها إلى أكثر من 4 مليارات جنيه استرليني على مدى السنوات الخمس المقبلة.
أصبحت Nygaard-Andersen، التي كانت في السابق مديرة غير تنفيذية في الشركة، واحدة من حفنة من الرؤساء التنفيذيين الإناث في مؤشر FTSE 100 عندما تم تعيينها لقيادة شركة Entain في يناير 2021 بعد أن استقال سلفها بعد ستة أشهر من الوظيفة.
كان مجلس الإدارة، معتقدًا أن Entain لديها مستقبل مشرق كشركة مستقلة، قد رفض للتو عرضًا بقيمة 8.1 مليار جنيه إسترليني من MGM بهدف السيطرة على مشروعها المشترك BetMGM في الولايات المتحدة، بحجة أن العرض يقلل بشكل كبير من قيمة المجموعة البريطانية.
في وقت لاحق من ذلك العام، عندما اقترحت شركة DraftKings، ومقرها بوسطن، عرضًا بقيمة 16.2 مليار جنيه إسترليني نقدًا وأسهمًا لشركة Entain، كان شرط مجموعة المقامرة في المملكة المتحدة للقبول بعرض كامل هو تعيين جيبسون نائبًا لرئيس الشركة المشتركة. ونيجارد أندرسن، وهو مدير إعلامي سابق يتمتع بخبرة قليلة في قطاع القمار، سيتم تعيينه رئيسًا تنفيذيًا.
بعد ذلك، ابتعد جيسون روبينز، الرئيس التنفيذي لشركة DraftKings، عن تقديم عرض رسمي، وفقًا لأربعة أشخاص مطلعين على المناقشات.
وقال جيبسون لصحيفة “فاينانشيال تايمز” إنه لم يكن هناك أي عرض رسمي من شركة DraftKings و”لم يكن هناك نقاش حول كيفية إدارة الشركة”.
لكنه كان يرى أنه بما أن شركة Entain ستكون أكبر مساهم مالي في هذه الشراكة، “إذا لم نقم بحل مشكلة . . . في المناصب الإدارية الرئيسية، لن نتمكن أبدًا من بيع هذا الشيء لمساهمينا”. وخلص إلى أن إدارة DraftKings “لم تكن قادرة على إدارة الشركة المشتركة”. ورفض DraftKings التعليق.
عززت الطفرة الوبائية في المراهنة عبر الإنترنت شركة Entain في بداية فترة عمل Nygaard-Andersen، لكنها انتهت بشكل مفاجئ في عام 2022 وأعقبها تحذير بشأن المبيعات في سبتمبر من هذا العام. ولا تتوقع عودة نمو الإيرادات حتى النصف الثاني من عام 2024.
لقد انفصلت شركة Entain عن نظام التكلفة السابق. ويعيش نيجارد أندرسن، الذي حصل على 1.9 مليون جنيه إسترليني العام الماضي، في كوبنهاجن في عطلة نهاية الأسبوع ويسافر للعمل خلال الأسبوع. أثناء الوباء، بدأت هي وجيبسون في استخدام الطائرات الخاصة للسفر لحضور اجتماعات مجلس الإدارة في جبل طارق.
ومع انحسار الوباء، واصلت نيجارد أندرسن استخدام الطائرات الخاصة، وهو أمر نادرًا ما تم القيام به في ظل الإدارة السابقة. وفي عدة مناسبات، استخدمت طائرة خاصة لزيارة الولايات المتحدة، وفقًا لثلاثة من المطلعين على الشركة. أطلق عليها بعض الموظفين في فرق المالية والتدقيق لقب “الطائرة الخاصة”.
وقالت إنتين إنها استخدمت السفر الجوي الخاص سبع مرات في السنوات الثلاث الماضية “لأسباب تتعلق بالعمل” أو في غياب الرحلات الجوية التجارية إلى جبل طارق أثناء الوباء.
لا يُطلب من الشركات البريطانية الكشف عن استخدام قيادتها للطائرات الخاصة، على عكس الولايات المتحدة حيث أنفقت الشركات المدرجة على مؤشر S&P 500 العام الماضي ما متوسطه 82.698 دولارًا على رحلات جوية خاصة للمديرين التنفيذيين، وفقًا للبيانات التي جمعتها شركة ISS Corporate Solutions.
حضر Nygaard-Andersen العديد من سباقات الجائزة الكبرى هذا العام. أوصى المسؤولون التنفيذيون للتسويق في Entain في أواخر العام الماضي بأن تقوم علامتها التجارية Partypoker بإلغاء رعايتها البالغة 3.5 مليون جنيه إسترليني لشركة McLaren Racing لأنها كانت تحقق عائدًا ضئيلًا على الاستثمار. بعد المراجعة، بدأت شركة Entain نفسها في رعاية فريق ماكلارين. وقالت إنتين إنها ستقرر في نهاية العقد الذي يمتد لثلاث سنوات ما إذا كانت ستعيده أم لا.
في عهد نيجارد أندرسن، اعتمدت شركة إنتاين بشكل كبير على مشورة المستشارين الإداريين بما في ذلك مجموعة بوسطن الاستشارية، وديلويت، وبرايس ووترهاوس كوبرز.
تضاعفت تكاليف شركة Entain تقريبًا بين عامي 2019 و2022 لتصل إلى 91 مليون جنيه إسترليني. وأرجعت الشركة هذه الزيادة إلى عوامل تشمل تعزيز إجراءات امتثال الشركات، وارتفاع فاتورة أجور موظفي الشركة المبتدئين، والقفزة في التكاليف المرتبطة بالأعمال سريعة النمو.
وقال جيبسون إن شركة Entain تحت قيادة نيجارد أندرسن “نفذت تحولا استراتيجيا أساسيا نحو الأسواق المنظمة أو المنظمة، وأصلحت حوكمتها، وأعادت تركيز عملياتها، وحسنت بشكل كبير ما تقدمه لعملائها”.
ولتجديد صورة شركة Entain، قامت Nygaard-Andersen بسحب الشركة من الأسواق غير المنظمة وسعت إلى التنويع بما يتجاوز المقامرة في أصول إعلامية أخرى. لكن المستثمرين اتهموها بدفع مبالغ زائدة مقابل عمليات استحواذ فشلت في دمجها.
أغلقت شركة Entain الشهر الماضي شركتين استحوذت عليهما في عام 2021 – منصة الرياضات الإلكترونية الأمريكية Unikrn، التي اشترتها مقابل 50 مليون جنيه إسترليني، وعلامة المراهنة البولندية Totolotek، التي تم الاستحواذ عليها مقابل حوالي 5 ملايين جنيه إسترليني. كما عانت عمليات الشراء الأخرى، بما في ذلك مزود النتائج المباشرة 365Scores، الذي تم شراؤه في أبريل مقابل 120 مليون جنيه إسترليني، تحت ملكية Entain.
ولتمويل صفقات أخرى، جمعت شركة Entain في يونيو 600 مليون جنيه إسترليني من الأسهم بسعر أقل بكثير من عروض الاستحواذ لعام 2021. وفي رسالة عامة، هاجمت شركة Eminence الخطوة “المدمرة للقيمة” التي أدت إلى انخفاض سعر سهم شركة Entain بنسبة 10 في المائة. وقال شخص مقرب من أحد النشطاء إن مجلس الإدارة كان “في جزء منه ساذجا، وفي جزء آخر نائما”.
قامت الشركة بإعدام الموظفين. تمت إزالة ما يقرب من 300 وظيفة في قسم العمليات الرقمية في عملية إعادة الهيكلة الأخيرة، مع توزيع المزيد من الوظائف في جميع أنحاء الأعمال. في نهاية العام الماضي، وظفت شركة Entain ما يقرب من 12000 شخص في أعمالها التجارية عبر الإنترنت. أجلت الإدارة المسح السنوي لرضا الموظفين لهذا العام حتى العام الجديد لأن عملية إعادة التنظيم كانت جارية في بعض أجزاء العمل.
قال أحد المسؤولين التنفيذيين رفيعي المستوى: “إنها فوضى تنظيمية”. “كل ثلاثة أشهر، لم تكن لدينا عمليات إعادة تنظيم صغيرة، بل عمليات إعادة تنظيم كبيرة. . . ليس لدينا أي شخص يعرف كيفية العمل – انس المقامرة – فقط كيفية إدارة العملية.
وفي أعقاب نتائج الربع الثالث الباهتة الشهر الماضي، دعا نيجارد أندرسن إلى اجتماع مع أكثر من 50 من كبار المديرين بهدف تهدئة القوى العاملة المضطربة. لكن العديد من المشاركين قالوا إن أدائها لم يطمئنهم كثيرًا.
مع انخفاض سعر سهمها إلى أدنى مستوياته منذ ثلاث سنوات – على عكس منافستها في المملكة المتحدة Flutter التي ارتفعت بأكثر من الثلث منذ بداية عام 2021 – ومع تقليل MGM من احتمالية إجراء محادثات صفقة جديدة، تكافح Entain من أجل إنعاش حظوظها. .
تعمل الشركة على تقليص التكاليف وفرضت هذا الصيف حظراً على جميع الرحلات باستثناء الرحلات الضرورية.
وفي علامة على إيمانهم بجهود Entain للتحول، حصلت Nygaard-Andersen على أسهم بقيمة 325 ألف جنيه إسترليني الشهر الماضي، مما ضاعف حصتها، واشترى جيبسون ما قيمته 870 ألف جنيه إسترليني من الأسهم الإضافية.
وأشار جيبسون إلى دور نيجارد أندرسن في “الإشراف على حل تحقيق دائرة الإيرادات والجمارك البريطانية في أعمال الشركة القديمة ذات الوجهة التركية، بالإضافة إلى قيادة الشركة بلا كلل خلال فترة من التغيير التنظيمي الضخم في بعض أكبر أسواقها” كدليل على ذلك. نجاحها. لكن الغرامة الهولندية البالغة ثلاثة ملايين يورو الأسبوع الماضي على شركة BetCity المكتسبة حديثا تظهر أن المشاكل التنظيمية لا تزال تزعج الشركة.
وبينما تخضع المجموعة لعملية تجديد لمجلس الإدارة، اندلعت الخلافات بين النشطاء والشركة حول المناصب الشاغرة الثلاثة المتبقية، وفقًا لأربعة أشخاص مطلعين على المناقشات.
أيد العديد من المستثمرين الرئيسيين فكرة انضمام مؤسس Eminence، ريكي ساندلر، إلى مجلس الإدارة. وقال جوليان ماكمانوس، مدير المحفظة في شركة يانوس هندرسون، رابع أكبر مساهم في شركة إنتاين: “سيؤدي ذلك إلى تعزيز التدقيق والوعي بأن الإدارة وبقية مجلس الإدارة تحت المجهر”.
يجادل بعض المساهمين بأن أسهم Entain مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية. قال أحد أكبر 15 مستثمرا إن الأسهم “رخيصة للغاية بالنسبة لشركة قادرة على تحقيق نمو مرتفع في خانة واحدة وستصبح أكثر ربحية مع تكامل عمليات الاستحواذ”. وأضافوا أن “BetMGM هو أحد الأصول الهائلة وأن Entain يظل هدف استحواذ محتمل لشركة MGM”.
ومع ذلك، تظهر التوترات بين MGM وEntain بشأن مشروعهما المشترك، الذي فقد حصته في السوق مؤخرًا. يرى هورنباكل أن جيبسون يمثل عقبة أمام التوصل إلى اتفاق، وفقًا لأشخاص مطلعين على العلاقة.
وقال رئيس MGM إن الشركتين استثمرتا “رأس مال وجهدًا وطاقة كبيرة” في المشروع المشترك، الذي كانت مجموعته “ملتزمة به بالكامل”.
ما يلوح في الأفق حول مشاكل Entain وضغوط الناشطين هو مسألة ما إذا كانت التغييرات الإدارية ضرورية لتجديد شباب الشركة وإغراء الخاطبين بالعودة.
قال أحد المساهمين العشرة الأوائل إن نيجارد أندرسن “كان يطلب فقط الوقت”. “إنها في الواقع لا تقدم حلاً.”
