افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
رفض الرئيس التنفيذي لشركة بريتيش أمريكان توباكو فكرة نقل إدراج الشركة من لندن إلى نيويورك ووصفها بأنها “إلهاء”، بعد أن تبين أن أكبر عشرة مساهمين دفعوا من أجل التغيير قد تركوا منصبه في شركة صناعة السجائر.
قال تاديو ماروكو لصحيفة “فاينانشيال تايمز” إن تبديل الإدراج “من شأنه أن يخلق الكثير من التشتيت داخليا”، وأنه “لم يكن متأكدا من أن الفائدة ستكون واضحة كما يقترح البعض”.
في العام الماضي، حث راجيف جاين، رئيس مجلس الإدارة والرئيس التنفيذي للاستثمار لمجموعة الاستثمار الأمريكية جي كيو جي بارتنرز التي تبلغ قيمتها 105 مليارات دولار، شركة بريتيش أمريكان توباكو على تبديل إدراجها الأساسي واصطدم مع الإدارة بسبب قرارها بتعليق برنامج إعادة شراء أسهم الشركة.
ركزت حجة جاين على حقيقة أن شركة صناعة السجائر المنافسة فيليب موريس إنترناشيونال، والتي تمتلك GQG أيضًا حصة فيها، تتداول بمضاعفات أرباح أعلى بكثير.
وفقاً لشخصين مطلعين على التفاصيل، فإن GQG، التي كانت تمتلك في ذروتها 4 في المائة من أسهم BAT، باعت الشركة في يوليو من العام الماضي، بسبب إحباطها من رفضها التحرك والاستفادة من مجموعات أكبر من رأس المال في الولايات المتحدة. ، وخاصة بالنسبة لمخزونات التبغ. في أوروبا، تعني هيمنة الاستثمار ضمن الإطار البيئي والاجتماعي والإداري أن هناك القليل جدًا من رأس المال المستعد للاستثمار في صناعة التبغ.
وردا على سؤال عما إذا كان من الممكن تغيير الإدراج خلال فترة ولايته، التي بدأت قبل عام تقريبا، قال ماروكو: “لا أعتقد أنه في هذه الفترة الزمنية، يجب أن نركز على هذا الأمر”.
وأضاف أن هناك “العديد من الأشياء الأخرى” التي يتعين عليه القيام بها، بما في ذلك العمل على الإيرادات في الولايات المتحدة والمنتجات الجديدة. “ليس هناك ما يشير إلى ذلك. . . من غير المنطقي الذهاب إلى الولايات المتحدة.
واعترف بأن أسواق رأس المال في لندن كانت تكافح من أجل جذب عمليات الإدراج والاحتفاظ بها، لكنه أشار إلى المزايا التي تعود على المستثمرين من البقاء في المملكة المتحدة. من بين الشركات التي نقلت قوائمها إلى الولايات المتحدة، شركة التعدين BHP، ومجموعة مواد البناء CRH، وشركة التغليف Smurfit Kappa، ومجموعة المقامرة Flutter.
وقال ماروكو: “إذا كان لديك مساهمة في شركة بريطانية (شركة مدرجة) وكنت موجودًا بالخارج، فإنك لا تدفع ضريبة الاستقطاع على أرباحك، وهو ما يختلف عن الولايات المتحدة”.
وقال: “نأمل أن نرى أنه في غضون 10 سنوات لن يكون لدينا هذا النوع من المناقشة”. “اليوم هناك الكثير من المشاعر المرتبطة بهذا الأمر بسبب الإحباط الذي يشعر به البعض الذين يغادرون”.
إن معظم ما يجذب المستثمرين في أسهم التبغ هو عوائد رأس المال من توزيعات الأرباح وإعادة شراء الأسهم. أكبر مستثمر نشط في شركة BAT هو Spring Mountain Investments، الأداة الاستثمارية لكينيث دارت، الملياردير المقيم في جزر كايمان ووريث أكبر شركة مصنعة للأكواب الرغوية في العالم.
أعلنت شركة بات هذا الشهر أنها ستستخدم عائدات بيع جزء صغير من حصتها في مجموعة ITC الهندية بقيمة 1.7 مليار جنيه استرليني، لإعادة تشغيل برنامج إعادة شراء أسهمها، بدءاً بعمليات إعادة الشراء بقيمة 700 مليون جنيه استرليني هذا العام.
وقال ماروكو: “الأمر الأكثر أهمية بالنسبة لي هو أنه بعد استئناف عملية إعادة الشراء، يجب أن تكون هذه سمة ثابتة فيما يتعلق بتخصيص رأس المال لدينا”.
تواجه شركة BAT تحديًا يتمثل في عكس انخفاض مبيعات السجائر في الولايات المتحدة، أكبر أسواقها. وكان الدافع وراء ذلك هو تحول الأشخاص إلى العلامات التجارية الأرخص وبدائل السجائر، حيث تخلفت الشركة عن شركة PMI، التي حققت نجاحًا كبيرًا مع منتج التبغ المسخن IQOS الذي حقق نجاحًا كبيرًا.
وتستهدف شركة BAT تحقيق إيرادات بنسبة 50 في المائة من المنتجات البديلة، مثل أجهزة Vuse vapes وأجهزة التبغ المسخنة Glo، بحلول عام 2035.
واعترفت شركة ماروكو بأن شركة BAT كانت “متأخرة عن فئة” منتجات التبغ المسخن، لكنها قالت إن الشركة في وضع جيد يمكنها من اللحاق بالركب بسبب حصتها في السوق في الولايات المتحدة. “لدينا أعمال ضخمة في الولايات المتحدة يمكننا استخدامها لبيع (منتجات جديدة)”.
