فتح Digest محرر مجانًا
تختار رولا خالاف ، محررة FT ، قصصها المفضلة في هذه النشرة الإخبارية الأسبوعية.
يبدأ المستثمرون الناشطون بفكرة بسيطة بما يكفي: خذ شركة منخفضة الأداء ، وأحيانًا مع الكثير من الديون. ادفعه إلى النحافة لأسفل. مطرقة أعمالها المتبقية في شكل معقول. ثم استمتع بتدفق حقيقي من النقود. هذا وصف معقول لرهان Elliott على BP Major BP المحاصرة. ومع ذلك ، في بعض الأحيان يكون للكون أفكار أخرى.
أبلغت شركة BP عن أرباحها يوم الثلاثاء والتي كانت نصف ما كانت عليه قبل عام. لم يكن ذلك بسبب سعر النفط ، الذي كان 65 دولارًا للبرميل يوم الثلاثاء ، بانخفاض عن حوالي 80 دولارًا في المتوسط في عام 2024. وبدلاً من ذلك ، حصلت المجموعة على أرباح منخفضة من الغاز التداول.
ومع ذلك ، فإن سعر النفط مهم. هناك قاعدة مفيدة من الإبهام ترى أن BP يخسر 340 مليون دولار من الأرباح التشغيلية السنوية لكل دولار من النفط. في حالة أن يكون السعر الفوري يوم الثلاثاء هو المتوسط لهذا العام ، فإن ذلك وحده سيؤدي إلى 5 مليارات دولار من الأرباح التشغيلية العام الماضي البالغ 21 مليار دولار. انخفضت الأسهم الآن بمقدار الربع مقارنة بالمكان الذي كانت فيه في فبراير ، عندما ظهرت إليوت بحصة.
صحيح أن BP بالكاد هو التخصص الوحيد للنفط الذي يتعرض له انخفاض أسعار النفط. وقد تحوط إليوت بعض المخاطر الكلية المزعومة من خلال تقصير الأسهم في منافسي شل و totalenergies.
لكن هذا لا يزال يترك إليوت ، أو أي مستثمر ، يتعرض لبعض المخاطر المحددة. أولاً ، لدى BP الكثير من الديون – 27 مليار دولار في نهاية الربع الأول ، صافي النقد – على الرغم من أن هذا الرقم قد تم رفعه بسبب عوامل مؤقتة. إضافة إلى السندات الهجينة ، من المحتمل أن يكون الرقم الشامل أقرب إلى 44 مليار دولار ، يعتقد Citigroup ، أو أكثر من مرتين التدفق النقدي العام الماضي. وهذا يجعلها حساسة بشكل خاص لتحركات أسعار النفط.
القضية الثانية هي أنه ، إلى حد ما ، يعتمد تحول BP على العالم الذي يمكن التنبؤ به نسبيًا. يأتي الكثير من إنشاء القيمة المتوقعة من الأصول التي تبلغ تكلفتها 20 مليار دولار تقريبًا والتي تخطط للبيع بحلول عام 2027. لقد بدأت شركة BP بداية قوية في هذا الأمر ، حيث توقيع اتفاقيات بقيمة 1.5 مليار دولار حتى الآن هذا العام. لكن عدم اليقين في التعريفة الجمركية قد قلل من الشهية لمراكز الاندماج والشراء ، مما قد يجعل من الصعب على BP الحصول على أعلى الدولار لأدواتها.
علاوة على ذلك ، تحاول BP العودة إلى النفط والغاز بعد غزوها في مصادر الطاقة المتجددة ، ولكن مستويات ديونها المرتفعة تملي أيضًا الوتيرة. على سبيل المثال ، تحد الميزانية العمومية المثبطة من قدرة الشركة على الحصول على شركات صغيرة للنفط والغاز لاستبدال احتياطياتها ، والتي انخفضت بنسبة 13 في المائة بين 2022 و 2024.
BP Boss Murray Auchincloss ليس عاجزًا وسط الاضطرابات. لقد قلص الاستثمارات ولديه خطط لفعل المزيد. إليوت ، في الوقت نفسه ، يريد منه أن يذهب إلى أبعد من ذلك – وهو أمر أسهل عندما تكون الأوقات قاتمة. كلما أُغرار أسعار الزيت ، كان من الممكن أن يحفر BP أطول وأصعب.
