افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
إن التقييم الكبير لشركة Eli Lilly يعني أن لديها مجالًا صغيرًا للخطأ. وتضاعفت الأسهم أكثر من ثلاثة أضعاف منذ بداية عام 2022 لتجعل الشركة صانع الأدوية الأكثر قيمة في العالم. وبفضل جنون أدوية إنقاص الوزن، بلغت قيمتها السوقية ذروتها الشهر الماضي بما يزيد على 860 مليار دولار. سعره إلى أرباح مضاعفه أكثر من 50 مرة يضعه أيضًا على علاوة كبيرة على مجموعات الأدوية الأخرى. يتم تداول شركة فايزر 11 مرة فقط.
ومع ارتفاع التوقعات، لن يتطلب الأمر الكثير من الأخبار السيئة حتى تتراجع مسيرة إيلي ليلي القوية.
ويبدو أن هذا ما حدث يوم الأربعاء. انخفض السهم بنسبة تصل إلى 11 في المائة في تداولات ما قبل السوق بعد أن أعلنت شركة Eli Lilly عن مبيعات ربع سنوية لأدوية GLP-1 الرئيسية – Mounjaro وZepbound – والتي جاءت دون تقديرات المحللين. وبعد رفع توجيهاتها مرتين هذا العام، تتوقع شركة إيلي ليلي الآن أن تصل مبيعات العام بأكمله إلى 46 مليار دولار، مقارنة بتوجيهاتها السابقة البالغة 46.6 مليار دولار.
وانتعشت الأسهم قليلاً لتتداول على انخفاض بنسبة 9 في المائة. ومع ذلك، يبدو أن البيع مبالغ فيه. أحدث النتائج ليست غسلا. بلغت مبيعات عقار مونجارو، وهو علاج لمرض السكري يصفه بعض الأطباء خارج نطاق التسمية كدواء لإنقاص الوزن، 3.11 مليار دولار خلال هذا الربع. وفي حين أن ذلك خالف توقعات المحللين البالغة 3.6 مليار دولار، إلا أنه لا يزال أكثر من ضعف المبلغ الذي تم سحبه من الدواء خلال الفترة من العام الماضي والذي بلغ 1.4 مليار دولار. حققت شركة Zepbound، وهي حقنة لإنقاص الوزن تمت الموافقة عليها العام الماضي فقط، مبيعات بقيمة 1.26 مليار دولار، أي أقل من 1.69 مليار دولار المتوقعة.
وترجع الأخطاء إلى حد كبير إلى مشكلات المخزون، وليس ضعف الطلب. حتى وقت قريب، كانت شركة Eli Lilly تكافح لإنتاج ما يكفي من منتجات Mounjaro وZepbound لتلبية الطلب. وقد سمح لها تزايد القدرة التصنيعية أخيرًا بملء الطلبات المتأخرة وتحسين إمدادات تجار الجملة خلال الربع الثاني. خلال الربع الثالث، اختار تجار الجملة بيع المخزون الحالي بدلاً من شراء المزيد.
هناك سبب وجيه لهذا. يتوفر كل من Mounjaro وZepbound بستة جرعات مختلفة. الإدارة الفعالة للمخزونات تعني أن تجار الجملة ينتظرون لمعرفة أي الجرعات أكثر شيوعًا قبل إعادة التخزين. والمقياس الأفضل للطلب هو عدد الوصفات الطبية للأدوية. ارتفعت هذه بنسبة 25 في المائة على أساس ربع سنوي.
ومع اعتبار أكثر من 40 في المائة من البالغين في الولايات المتحدة يعانون من السمنة المفرطة، فإن الطلب على أدوية إنقاص الوزن سيظل قويا. يعتقد أحد التقديرات أن سوق أدوية GLP-1 يمكن أن تصل قيمتها إلى 150 مليار دولار بحلول عام 2031. ولا تزال التوقعات طويلة المدى لأعمال السمنة الخاصة بشركة Eli Lilly سليمة – خاصة إذا انتهت الأدوية إلى توفير فوائد صحية أخرى.
