احصل على ملخص المحرر مجانًا
تختار رولا خلف، رئيسة تحرير صحيفة الفاينانشال تايمز، قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
بعد سنوات من خسارة الأرض ببطء في صناعة صناديق الاستثمار المتداولة التي كانت رائدة فيها، يبدو أن شركة ستيت ستريت تراهن على قدرتها على استعادة حصتها في سوق إدارة الاستثمار من خلال التوجه نحو البدائل والشراكات.
في الأسبوع الماضي، أعلنت شركة أبولو وستيت ستريت عن إطلاق صندوق استثمار متداول خاص (شبه خاص)، ثم ثلاثة صناديق استثمار متداولة مرتبطة بالعملات المشفرة/المجاورة لها مع شركة جالاكسي لإدارة الأصول. واليوم، أعلنت ستيت ستريت أنها تفعل شيئًا مماثلاً مع صناديق التحوط.
لن يكون صندوق Global Alternative Beta Fund في الواقع صندوقًا متداولًا في البورصة، لكنه سيكون صندوقًا سلبيًا للسيولة اليومية يسعى إلى تكرار مؤشر HFR Global Hedge Fund Index. من البيان الصحفي:
أعلنت شركة State Street Global Advisors، وهي شركة إدارة الأصول التابعة لشركة State Street Corporation (NYSE: STT) عن إطلاق صندوق State Street Global Alternative Beta Fund، الذي يسعى إلى تقريب عوائد صناديق التحوط كفئة أصول واسعة.
يتم إدارة صندوق State Street Global Alternative Beta Fund بالإشارة إلى مؤشر HFRX Global Hedge Fund Index (“المؤشر”) الذي توفره HFR. يمثل المؤشر مجموعة واسعة من استراتيجيات صناديق التحوط بما في ذلك التحوط في الأسهم، والتحوط القائم على الأحداث، ومستشار التداول الكلي/السلع، والتحكيم في القيمة النسبية. وهو معيار معترف به على نطاق واسع لصناديق التحوط ويمثل فئة الأصول.
تحظى مؤشرات HFR لعائدات صناديق التحوط بشعبية كبيرة، ولكن لا توجد تفاصيل دقيقة تقريبًا حول كيف سيقوم الصندوق بتقليد مؤشره الرئيسي.
ولا يبدو أن هناك أي ملف تنظيمي أمريكي قد يسفر عن مزيد من التفاصيل (يقول البيان الصحفي فقط أنه تم تسجيله في المملكة المتحدة وأيرلندا وهولندا ولوكسمبورج والسويد وفنلندا والنرويج والدنمارك، وتم تمويله بمبلغ 123 مليون جنيه إسترليني من شركة Quilter Investors).
ويتحدث البيان الصحفي عن “منهجية التكرار الفريدة التي تنتهجها شركة State Street Global Advisors والتي تجسد جوهر عالم البدائل مع الحد الأدنى من التعقيد”، ولكن ما يلي هو أقرب ما نصل إليه من تفسير (تأكيدنا):
يهدف صندوق State Street Global Alternative Beta Fund إلى تقريب عوائد بيتا لصناديق التحوط المدفوعة، إلى حد كبير، بالتعرضات السوقية المختلفة وتقريب ملف المخاطر والعائد لفئة الأصول من خلال عملية استثمار ديناميكية قائمة على العوامل. تهدف الاستراتيجية إلى تحديد عوامل السوق التي كانت وراء عوائد صناديق التحوط مؤخرًا وتكرار تلك التعرضات بشكل ديناميكي. تعمل هذه الاستراتيجية على زيادة السيولة مقارنة بالاستثمار المباشر في صناديق التحوط، ومن خلال تكرار عوائد بيتا لصناديق التحوط من خلال عملية منهجية، يتم تقليل التكاليف.
وبعبارة أخرى، يبدو أن شركة SSGA تعتزم تجميع صندوق تحوط شبه يحاكي صندوق الاستثمار المشترك السلبي من مجموعة متنوعة من استراتيجيات العوامل الأساسية الأخرى التي تديرها بالفعل، وسوف تبيعها في أوروبا فقط.
إن هذا المشروع أقل طموحاً كثيراً من المشروع المشترك مع شركة أبولو، حيث تضمن البيان الصحفي اقتباسات من رون أوهانلي من شركة ستيت ستريت ومارك روان من شركة أبولو. إن مثل هذا النوع من الإثارة والتشويق أمر مهم.
وعلاوة على ذلك، فإن تجميع استراتيجيات صناديق التحوط في صيغ صناديق الاستثمار المشترك وصناديق الاستثمار المتداولة ليس بالأمر الجديد. فقد كانت “البدائل السائلة” موجودة منذ فترة. على سبيل المثال، يبلغ إجمالي أصول صندوق iMGP DBi Managed Futures Strategy ETF الذي يحاكي صناديق الاستثمار المتداولة أكثر من مليار دولار.
إن صندوق “جلوبال ألتيرناتيف بيتا” الجديد الذي أطلقته شركة ستيت ستريت مختلف تماماً، حيث سيحاول تكرار متوسط العائد الإجمالي لصناعة صناديق التحوط، بدلاً من تكرار استراتيجية محددة لصندوق تحوط. ولكن المشكلة هي أن متوسط إن عائدات صناديق التحوط متوسطة إلى حد ما. فالعائد السنوي لمؤشر HFRX على مدى عشر سنوات لا يتجاوز 1.62%.
كما ينتج عالم صناديق الاستثمار المتداولة عدداً مذهلاً من الصناديق الجديدة، وكثير منها يشبه صناديق التحوط أكثر من أي شيء آخر. وتقول مؤسسة ETFGI إن عدد صناديق الاستثمار المتداولة الجديدة التي تم إطلاقها هذا العام بلغ 1192 صندوقاً، وهو رقم قياسي جديد خلال الأشهر الثمانية الأولى من العام.
من بين هذه الصناديق التي تم إطلاقها مؤخرًا، لا يزال صندوق SPDR SSGA Apollo IG Public and Private Credit ETF يبدو الأكثر إثارة للاهتمام. وقد كتبت Morningstar تقريرًا جيدًا حقًا عن الاقتراح هنا، ولكن نأمل أن تشارك FTAV بعض أفكارنا الخاصة قبل نهاية الأسبوع.
وبعد كل شيء، لدينا بعض الأفكار الهرطوقية بشأن صناديق الاستثمار المتداولة والأصول غير السائلة…
