يتدافع سليل اثنتين من أشهر عائلات المليارديرات في أمريكا لتدبير واحدة من أكثر عمليات دمج الوسائط تعقيدًا في الذاكرة الحديثة، حيث أصبح مستقبل استوديو باراماونت الشهير على المحك.
تجري شركة Skydance، وهي شركة إنتاج أسسها ويديرها ديفيد إليسون، مفاوضات مع قطب الإعلام شاري ريدستون للاستحواذ على National Amusements (NAI)، وهي شركة سينما مملوكة للقطاع الخاص تسيطر على 77 في المائة من أسهم التصويت في Paramount.
وبعد عدة أسابيع من المحادثات، بدأت Skydance هذا الأسبوع في إجراء العناية الواجبة الأولية بشأن صفقة محتملة، وفقًا لأشخاص مطلعين على الأمر.
من شأن هذا المزيج أن يجمع بين استوديو Skydance المستقل المتنامي وواحدة من أكثر الشركات شهرة في هوليوود. مع موقعها المميز في Melrose Place ومكتبة الأفلام التي يعود تاريخها إلى 110 أعوام الاب الروحي و الحي الصيني ل تيتانيك و فيلم سبونج بوب سكوير بانتس، باراماونت هي واحدة من جواهر التاج في Tinseltown. لكنها مثقلة أيضًا بانخفاض أصول التلفزيون القديمة وعبء الديون الثقيل.
في بعض النواحي، يشكل المديران التنفيذيان اقترانًا غريبًا – ريدستون، مواطنة بوسطن البالغة من العمر 69 عامًا وابنة الراحل سمنر ريدستون، أكبر بثلاثة عقود تقريبًا من إليسون الشاب ذو الشعر الأشقر، نجل المؤسس المشارك لشركة أوراكل. لاري إليسون.
لكن في الأشهر الأخيرة، ترابطت علاقتهما حول ما هو مشترك بينهما، وفقًا لأشخاص مطلعين على المحادثات، حيث أمضى كلاهما العقد الماضي في محاولة إثبات أنفسهم في ظل آبائهم المليارديرات الأكبر من الحياة.
دخل إليسون هوليوود كغريب، وكان يُنظر إليه في البداية على أنه مثال على “المال الغبي” – الأفراد الأثرياء الذين يستثمرون بسذاجة في سحر الترفيه. لكنه أثبت نفسه من خلال المشاركة في إنتاج عدد من الأغاني الناجحة، بما في ذلك توب غان: مافريك و المهمة المستحيلة، تحويل Skydance إلى شركة بقيمة 4 مليارات دولار باستثمارات من RedBird Capital وKKR وعائلة Ellison وTencent.
إن صفقة باراماونت، إذا كان قادرًا على تحقيقها، ستدفعه إلى المستوى الأعلى من اللاعبين الأقوياء في هوليوود.
ريدستون، من الجيل الثالث لعائلة ساعدت في إلهام شبكة HBO الخلافةوعملت جاهدة لسنوات لإرباك المتشككين الذين شككوا في مدى استعدادها لإدارة المجموعة الإعلامية. وكان من أهمهم والدها، الذي قال لمجلة فوربس ذات مرة إنها قدمت “مساهمة قليلة أو معدومة” في بناء إمبراطورية العائلة.
بمجرد سيطرتها على NAI في عام 2018، اعتقد معظم سكان هوليوود أن ريدستون كان يسعى لإدارتها لسنوات. ومع ذلك، بداية من الصيف الماضي، بدأت تتحدث مع عدد قليل من المجموعات التي اتصلت بها بشأن عقد صفقة – بما في ذلك Skydance، وفقًا لأشخاص مطلعين على الوضع.
البيع يعني التخلي عن السيطرة على الشركة التي كانت مملوكة للعائلة منذ تسعة عقود.
لقد بدأت كحفنة من دور السينما في نيو إنجلاند التي بناها جد ريدستون في الثلاثينيات. سمنر ريدستون، الذي سيصبح واحدًا من أكثر الشخصيات غرابة في هوليوود وأشاع عبارة “المحتوى هو الملك”، حول NAI إلى إمبراطورية إعلامية عالمية، وفاز في معركة مع باري ديلر للسيطرة على استوديو باراماونت في عام 1994 وانتقل إلى التلفزيون مع عمليات الاستحواذ. من فياكوم وسي بي اس.
عند سؤال الأشخاص الذين تعاملوا مع المغول عن استعداد Redstone للترفيه عن العروض، أشاروا إلى المشهد الصناعي الأكثر صرامة حيث يؤدي “قطع الأسلاك” إلى تقليص أعمال التلفزيون التقليدية. وقالوا أيضًا إنها كرست المزيد من وقتها لمحاربة معاداة السامية في أعقاب هجوم حماس على إسرائيل في 7 أكتوبر. حصل ريدستون على جائزة مركز سيمون فيزنثال الإنسانية العام الماضي.
ومع ذلك، يشير آخرون إلى الضغوط التي تتعرض لها NAI كعامل وراء استكشافها لعملية البيع.
يتم النظر في الشركة من قبل مقدمي العروض المحتملين الآخرين. أبدت مجموعة الأسهم الخاصة أبولو مؤخراً اهتمامها، في حين قفزت أسهم باراماونت بما يصل إلى 13.5 في المائة هذا الأسبوع بعد أن قدم رجل الأعمال الإعلامي بايرون ألين عرضاً بقيمة 14.3 مليار دولار لشراء جميع الأسهم القائمة للمجموعة، على الرغم من وجود تساؤلات حول قدرته على تمويل الصفقة. .
لكن المحادثات مع Skydance كانت الأكثر تقدمًا، وفقًا لشخص مطلع على الأمر.
الصفقة التي تتم مناقشتها غير عادية، حيث تخطط Skydance للسيطرة على Paramount من خلال الاستحواذ أولاً على NAI ثم دمج Paramount مع Skydance. هذا أرخص بالنسبة لشركة إليسون من شراء الأسهم العادية لشركة باراماونت، التي تبلغ قيمتها أكثر من 9 مليارات دولار، لأنها لن تضطر إلى دفع نفس المستوى من العلاوة لجميع المساهمين. ومع ذلك، فإن العملية ستكون معقدة.
كتب لوران يون، المحلل في بيرنشتاين، في تقرير حديث: “الهيكل الذي اقترحته Skydance يستفيد بشكل كامل من هيكل الطبقة المزدوجة لشركة Paramount، وعلى عكس المطابقات المحتملة الأخرى المبلغ عنها، يشير إلى أن عائلة Redstone قد تكون مستعدة لصرف الأموال”.
تمتلك NAI، المجموعة الاستثمارية التي أسسها جد ريدستون، 73 دار سينما، معظمها في نيو إنجلاند ولكن بعضها في المملكة المتحدة والبرازيل والأرجنتين. على الرغم من أنها كانت مربحة بشكل متواضع منذ فترة طويلة، إلا أن مصدر دخلها الرئيسي هو الأرباح السخية المدفوعة مقابل ممتلكاتها من أسهم باراماونت.
مثل المجموعات السينمائية الأخرى، عانت NAI من جائحة كوفيد-19، وتضررت مواردها المالية. في الوقت الذي كانت فيه أعمال دور السينما تخسر أموالا في العام الماضي، خفضت شركة باراماونت أرباحها على الأسهم العادية من 24 سنتا إلى 5 سنتات – مما قلل من مصدر دخل شركة NAI وشركة ريدستون نفسها.
لذلك لجأ ريدستون إلى بايرون تروت، المصرفي السابق في بنك جولدمان ساكس، الذي ساعد في جمع 125 مليون دولار من الأسهم المفضلة لشركة NAI. كما قامت شركته BDT بترتيب قرض بقيمة 100 مليون دولار.
وقال أوليفر فاندي ستو، المحلل في وكالة ستاندرد آند بورز: “لقد كانوا يحرقون الأموال النقدية طوال العام الماضي أو نحو ذلك”. “لهذا السبب رأيتهم يقومون بهذه الزيادة المفضلة للأسهم في شهر مايو – فقد كانوا بحاجة إلى مصدر من السيولة لمواصلة عملياتهم“.
وخفضت وكالة التصنيف موديز الأسبوع الماضي تصنيف ديون شركة NAI بمقدار درجتين إلى Caa1 مشيرة إلى “تزايد خطر التخلف عن السداد” على قرض لأجل بقيمة 231 مليون دولار، ويرجع ذلك جزئيا إلى قائمة أخف من الأفلام التي تم إصدارها بعد إضرابات هوليوود العام الماضي. كما حذرت وكالة موديز من أن أداة ريدستون لديها “هيكل رأسمالي لا يمكن الدفاع عنه”. ومن المقرر أن تدفع الدفعة التالية البالغة 37 مليون دولار في مارس/آذار.
استخدم والد ريدستون تدريبه في مجال قانون الضرائب لإعداد معاملات معقدة بما في ذلك الاستحواذ على شركات Viacom وParamount Pictures وCBS. الصفقة قيد المناقشة مع مستشاري إليسون ستكون أيضًا معقدة – وتخاطر بإثارة دعاوى قضائية من المساهمين في باراماونت، وفقًا للمستثمرين والمحللين. إذا تم بيع NAI، فسيتم نقل أسهم فئة التصويت الفائقة إلى المالك الجديد.
وقال ماريو جابيلي، وهو مستثمر إعلامي منذ فترة طويلة وهو ثاني أكبر مالك لأسهم التصويت في NAI، لصحيفة فاينانشيال تايمز إنه يعارض أي صفقة تفضل فئة واحدة من المستثمرين على أخرى. وقال: “سوف نتحدث بصوت عالٍ ونحمل عصا غليظة” لحماية المساهمين العاديين.
أكبر حامل لأسهم باراماونت B هو شركة بيركشاير هاثاواي التابعة لوارن بافيت، والتي كشفت في عام 2022 عن حصة تبلغ حوالي 75 مليون سهم بسعر 28 دولارًا للسهم الواحد – أي ضعف سعر السهم اليوم تقريبًا.
تروت، الذي كان يقدم المشورة لريدستون، عمل سابقًا أيضًا كمصرفي استثماري لدى بافيت.
تصاعدت التكهنات حول مستقبل شركة باراماونت في الخريف الماضي بعد أن تم منح كبار المسؤولين التنفيذيين فيها أحكام المظلة الذهبية التي سيتم تفعيلها إذا تم الاستحواذ على الشركة. وارتفعت الأسهم بنسبة 39 في المائة بعد الكشف عن أحكام تغيير السيطرة، لكنها تخلت منذ ذلك الحين عن بعض تلك المكاسب.
تم النظر إلى باراماونت على أنها هدف محتمل للدمج لعدة سنوات. يعتقد المستثمرون والمحللون أن الاستوديو صغير جدًا بحيث لا يمكنه المنافسة في مشهد تهيمن عليه مجموعات التكنولوجيا الكبرى وتكتلات الإعلام. لديها أعلى نسبة الدين إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والإطفاء في القطاع، ومثل المجموعات الإعلامية القديمة الأخرى، تتعامل مع انخفاض الأصول التلفزيونية في حين أن خدمة البث المباشر، Paramount +، لا تزال غير مربحة.
ستكون Skydance مفتوحة لبيع بعض الأصول، مثل شبكة التلفزيون CBS، كجزء من محاولة لإعادة هيكلة الشركة وتحقيق الدخل من أجزاء من الأعمال التي لا تتلاءم بشكل جيد معًا.
ليس هناك ما يضمن أن أيًا من مقدمي العروض المحتملين لشراء باراماونت سيظهر مع جوهرة تاج ريدستونز. ولكن يبدو أن السؤال الأساسي المحيط بمستقبل باراماونت قد تمت الإجابة عليه: ريدستون مفتوح على الأقل للبيع.
يقول يون من بيرنشتاين: “الآن بعد أن عرف السوق أن عائلة ريدستون مفتوحة للأعمال التجارية، فإن قائمة المشترين المحتملين يمكن أن تتوسع”.
