شركات شراء البيتكوين

فتح Digest محرر مجانًا

تختار رولا خالاف ، محررة FT ، قصصها المفضلة في هذه النشرة الإخبارية الأسبوعية.

صباح الخير. بالأمس ، بدأ وزير الخزانة سكوت بيسين وغيره من المسؤولين الأمريكيين جولة أخرى من المحادثات التجارية مع نظرائهم الصينيين. على الطاولة توجد أشباه الموصلات والأرض والمغناطيس النادرة. شكك في الأصل في أن إدارة ترامب ستتفاوض مع الصين – كنا مخطئين. ولكن ما إذا كانت المفاوضات ستكون مثمرة هو سؤال آخر. راسلنا عبر البريد الإلكتروني: [email protected].

metaplanet و bitcoin

لماذا تشتري شركة تشتري Bitcoin ، بدلاً من مجرد شراء Bitcoin نفسها؟ بعض الأشخاص ، بما في ذلك بعض الأشخاص الذين يكتبون هذه النشرة الإخبارية ، لن يشتروا أيضًا. ولكن دعنا نفترض أن شراء البيتكوين فكرة جيدة. لماذا تفعل ذلك من خلال غلاف الشركات؟

أحد الإجابة الواضحة (إذا كانت غير مرضية ودائرية بشكل معتدل) هي أن بعض الشركات التي تشتري Bitcoin تتفوق على بيتكوين نفسها. فيما يلي رسم بياني يقارن أداء Bitcoin ، و Bitcoin ETF ، و GameStop (الذي أعلن أنه سيبدأ في شراء Bitcoin هذا الربيع) والاستراتيجية ، أكبر مشتري Bitcoin للشركات:

الاستراتيجية (سابقًا microStrategy ، مرة أخرى عندما كانت شركة برمجيات) تهيمن تمامًا هنا. لكنه ليس مثالًا رائعًا على هذه الظاهرة. يذهب هذا الشرف إلى Metaplanet ، وهو مطور فندق ياباني أعلن يوم الاثنين أنه سيجمع حوالي 5.4 مليار دولار لشراء Bitcoin – أحد الأصول التي كانت تشتريها على نطاق أصغر بكثير لمدة عام أو نحو ذلك:

إذن أين السحر هنا؟ ETFs التي تملك الذهب تتبع سعر الذهب. ETFs التي تملك Bitcoin تتبع سعر البيتكوين. لماذا يجب أن تفعل شركة Bitcoin أفضل من Bitcoin؟ توفر الإستراتيجية شرحًا للأنواع. تتداول حاليًا بنسبة 70 في المائة من صافي قيمة الأصول ، والتي تتكون بأغلبية ساحقة من مقتنيات Bitcoin. لذلك عندما تبيع الأسهم وتستخدم العائدات لشراء البيتكوين ، فإن المعاملة تراكب على الفور. يمكن للشركة شراء أكثر من دولار من Bitcoin من خلال بيع دولار من الأسهم. فيما يلي الرئيس التنفيذي للاستراتيجية ، مايكل سايلور ، يتحدث في أبريل:

كيف نولد كسب؟ كيف نولد قيمة المساهمين؟ لذلك إذا كنا نبيع 100 مليون دولار من حقوق الملكية (لدينا) في قيمة مضادة إلى صافي قيمة الأصول بقيمة اثنين ، ثم ما يحدث هو أن نلتقط أ. . . كسب نصف ذلك. الانتشار 50 في المائة. نلتقط 50 مليون دولار من ذلك كمكسب. هذا هو المكون التراكمي لمساهمي الأسهم العادية الحاليين.

سوف يلاحظ القراء الأذكيون أن هذا ليس تفسيرًا لسبب تداول الإستراتيجية بقسط قسط إلى NAV. إنه شرح لما يمكن أن تفعله الاستراتيجية لأن يتم تداولها بقسط أقساط إلى NAV. لذلك لا يزال القسط يحتاج إلى شرح. يجادل سايلور بأن القسط موجود جزئياً لأن السهم متقلبة للغاية وسائلة للغاية ، مما يجعلها جذابة للمساهمين الذين يمكنهم بيع خيارات المكالمات في السوق ضدها وتوليد عائد مرتفع. الآن ، لا تفكر معظم الشركات في التقلبات غير العادية كأصل ، لكن سايلور تعتقد أن تقلبات الإستراتيجية خاصة:

قد تحصل على تقلبات هائلة إما لسبب وجيه أو سبب سيء. لكن فريق الإدارة (في شركة ذات ثبات كبير) لا يتمتع عادة بالمصداقية والمتانة. كيف ستحتفظ بها لمدة عقد؟ وهكذا ترى ما فعلناه هو أننا أنشأنا محرك تقلبات. عندما تأخذ التقلب. . . إذا كنت ذكيًا ، فستجعله مفاعلًا ويصبح محطة توليد الكهرباء.

يمكن للقراء إجراء تقييمهم الخاص لهذا النهج لتمويل الشركات. لكنني سألاحظ أن الاستراتيجيات المالية التي تنطوي على تقلبات البيع تميل إلى العمل حتى لا تفعل ذلك.

أحد المصادر الأكثر استدامة لتقييم شركات Bitcoin التي تتجه إلى Bitcoin هي أنها طريقة سهلة بشكل خاص للحصول على تعرض Bitcoin. في المملكة المتحدة ، على سبيل المثال ، يمكن أن يكون التعرض للبيتكوين بغيضًا. شراء البيتكوين نفسه يتركك مع مشكلة تخزينها. تم رفع الحظر المفروض على شراء الملاحظات المتداولة المرتبطة بالبيتكوين فقط ؛ يشمل شراء أسهم ETF للبيتكوين ، لكل من المستثمرين من البيع بالتجزئة والمؤسسات ، الأعمال الورقية المزعجة. شراء أسهم استراتيجية أمر سهل. وقد يحمل نمط مماثل ، بدرجات أكبر أو أقل ، في مختلف الولايات القضائية الأخرى.

في الواقع ، أخبر ديفيد بيلي ، وهو عضو في مجلس إدارة Metaplanet مؤخرًا زميلي فيليب ستافورد أن “مايكل سايلور رائد شيئًا برؤية واحدة: إذا كنت تريد بيع شخص ما بيتكوين ، فعليك أن تقابل المشتري أينما كانوا.” ومضى: “السيولة هناك في كل مكان ، على مستوى العالم ، لكنها محاصرة. نحن نقوم بتعبئة البيتكوين في أشكال مختلفة لمقابلتها حيث هم.”

إذا كان هذا صحيحًا ، فهناك مفارقة هنا. إذا كانت شركات امتلاك Bitcoin تبيع في النهاية سيولة Bitcoin ، فستضيف شركاتها قيمة فقط طالما أن سوق Bitcoin لا يزال غير فعال ومرهق. إذا أصبحت Bitcoin ، كما وعدنا ، بديلاً عالميًا وعمليًا للعملة الفيات ، أو حتى مجرد متجر متداول بحرية ذات قيمة مثل الذهب ، يجب أن تختفي أقساط الشركات إلى NAV.

الصين والطاقة الشمسية الأمريكية

لقد كتبنا مؤخرًا عن التوقعات لشركات الطاقة الشمسية الأمريكية تحت إدارة ترامب. الصين ، ومع ذلك ، هي المركز العالمي لصناعة الطاقة الشمسية – وخاصة إنتاج اللوحة الشمسية. والسوق الشمسية المحلية الصينية ضخمة. قبل شهرين ، تجاوزت قدرة الطاقة الشمسية والرياح في الصين الوقود الأحفوري لأول مرة ، وفقًا لمنظم الطاقة في البلاد.

لكن هذا لا يعني أن منتجي الألواح الشمسية الصينية هم استثمارات جيدة. على مدار الأشهر الستة الماضية ، تفوقت شركة First Solar – أكبر شركة تصنيع لجنة الطاقة الشمسية الغربية – على العديد من منافسيها الصينيين:

سوق الطاقة الشمسية الصينية تنافسية بوحشية. الألواح الشمسية هي الآن سلع في الأساس. الهوامش ضئيلة ومتقلب. في الآونة الأخيرة ، كافحت الشركات المصنعة الصينية الرائدة. نشرت Jinkosolar خسارة في الربع الأول ؛ أبلغت Trina Solar عن خسارة كبيرة لجميع السنة المالية 2024. لم تكن أرباح Solar First في الربع الأخير قويًا بشكل خاص ، لكنها كسبت أموالًا.

يشرح تشنغ وانغ في Morningstar:

على الرغم من أن العرض الزائد العالمي جعل العديد من أسواق الطاقة الشمسية غير مربحة ، إلا أن السوق الأمريكية لا يزال مربحًا للغاية بسبب الحواجز التجارية التي تقيد العرض. نظرًا لأن معظم شركات الطاقة الشمسية الأمريكية تركز محليًا ، فإنها تستمر في تحقيق أرباح صحية. هذا قد يفسر فرق التقييم.

يلاحظ جو أوشش من Guggenheim أن الولايات المتحدة لديها ضوابط استيراد شمسية لفترة من الوقت. “إن اختلاف الأسعار (بين الولايات المتحدة وأماكن أخرى) مثيرة ؛ في الولايات المتحدة (تكلفة اللوحات) أكثر من ضعف ما تكلفته في الأسواق الأخرى.” وفقًا لـ OSHA ، فإن إمكانية حدوث تعريفة أعلى في الصين تقدم بالفعل فرصة للمنتجين الأول في الطاقة الشمسية وغيرهم من المنتجين الأمريكيين.

تعريفة المعدات الشمسية مثيرة للجدل. قد يكون من المنطقي إذا كان امتلاك صناعة اللوحات الشمسية المحلية أولوية شرعية للأمن القومي ، أو إذا كانت الحكومة الصينية منخرطة في الإغراق المفترس. لكن السعر الذي يدفعه الأميركيين هو قوة شمسية أكثر تكلفة. إن وجود التعريفات في مكانها قد يكون أو لا يستحق ذلك. منتجي الطاقة الشمسية المحليين يستفيدون في كلتا الحالتين.

((رايتر)

قراءة جيدة واحدة

المال مقابل السلطة.