افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
مع وجود هذا العدد الكبير من النجوم البارزين من هوليوود، وول ستريت، ووادي السيليكون، يمكن أن يشعر المساهمون العاديون في شركة إنديفور وكأنهم إضافات مجهولة الهوية. من المؤكد أنهم يجب أن يفعلوا ذلك بعد أن أعلنت المجموعة الترفيهية عن عملية بيع خاصة طال انتظارها لأغلبية المساهمين الحاليين هذا الأسبوع.
وتقدر الصفقة قيمة أسهم شركة إنديفور بمبلغ 13 مليار دولار. لكن سعر صفقة السهم البالغ 27.50 دولارًا أعلى بنسبة 15 في المائة فقط من سعر الطرح العام الأولي في أبريل 2021. في ذلك الوقت، قفزت أسهم شركة Live Nation لترويج الموسيقى بنحو 30 في المائة.
تضم مجموعة المشترين أمثال سيلفر ليك، والوكيل الفائق آري إيمانويل ورفاقه باتريك وايتسيل ومارك شابيرو، بالإضافة إلى مجموعة متنوعة من صناديق الثروة وغيرها من المستثمرين المؤسسيين الكبار. تم تخصيص نصف البيان الصحفي الصادر يوم الثلاثاء إلى كتيبة المحامين والمصرفيين الاستثماريين اللازمين لفك هذه الشبكة.
لم يلفت إنديفور قط اهتمام صناديق الاستثمار المشتركة الكبيرة. وشمل خليطها وكالة إدارة المواهب القديمة بالإضافة إلى الأحداث الحية ودوري الفنون القتالية المختلطة. أضف إلى ذلك بنية ملكية معقدة مع فئات مشاركة متعددة، وقد يكون أداء Endeavour أفضل مع قيام سادة الكون بفرزها فيما بينهم على انفراد.
ولكن فيما يتعلق بسعر الشراء، فإن المساهمين العامين لن يُتاح لهم حتى التصويت لمنح موافقتهم. وقد اعتمد سيلفر ليك وإيمانويل على قوتهما الإشرافية لإبعاد الجمهور، وهي النهاية المناسبة لمستنقع حوكمة الشركات هذا.
لقد كان الوقت الذي قضته شركة إنديفور كسهم عام فاشلاً في أغلب الأحيان. وقد قامت بتوحيد الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك بقيمة 900 مليون دولار في عام 2021. وبحلول عام 2023، قفز هذا الرقم إلى 1.2 مليار دولار على الرغم من انخفاض سعر السهم إلى أقل من 20 دولارًا. إحدى المحاولات لبدء عملية خلق القيمة للمساهمين – وهي فكرة فرعية من دوري الفنون القتالية المختلطة UFC المربح للغاية – كانت مخيبة للآمال.
يصر سيلفر ليك وإيمانويل على أن الشركة ستكون أفضل حالًا كشركة خاصة، بعد أقل من ثلاث سنوات من اتباع الاستراتيجية المعاكسة. أحد النماذج هو شراء شركة Silver Lake لشركة الكمبيوتر Dell. وقد حققت هذه الصفقة خلال عقد من الزمن أرباحا بلغت نحو 100 مليار دولار لمؤيديها، بما في ذلك مايكل ديل.
إذا كانت الأسواق تتسم بالكفاءة، فلن تكون هناك عمليات اختيار سهلة لسيلفر ليك وفريقها. ولكن يتعين على المساهمين العموميين في شركة إنديفور أن يتوخوا الحذر لأنهم على وشك التعرض للاستغلال من قِبَل المطلعين الذين يعرفون قيمة الشركة أفضل من غيرهم ويرغبون في الاحتفاظ بها لأنفسهم. ومع عدم وجود تصويت، فإن ملاذهم الوحيد هو إما الثقة في المديرين المستقلين لشركة إنديفور أو رفع دعوى قضائية.
والسؤال الذي يطرح نفسه مع تحول شركة إنديفور إلى القطاع الخاص هو ما إذا كان بوسع منتجيها أن يبذلوا جهداً أكبر في ظل الإدارة الرشيدة لتقديم عرض أفضل.
