الأخبار الكبيرة في مجال العملات المشفرة هذا الأسبوع هي صناديق الاستثمار المتداولة Altcoin. ولكن في حين تعبث هيئة الأوراق المالية والبورصة بقواعدها لاستيعاب مثل هذه الأمور، فإن أوروبا كانت تتقدم للأمام.
وهنا بيان صحفي:
ترحب البورصة الألمانية بمنتج Cardano Stake ETP من Liqwid (CASL) وهو منتج تشفير مدمر
فرانكفورت، 21 مايو 2024 – تتعاون Liqwid Finance (“Liqwid”)، وهي بروتوكول مفتوح المصدر وخوارزمي وغير احترازي لأسعار الفائدة مصمم للمقرضين والمقترضين والمطورين، مع issuance.swiss AG (جهة إصدار ETP) لتقديم CASL ، وهي أداة مالية مدرجة رائدة في مجال الأصول الرقمية. لا تقوم CASL بتتبع أداء رمز Cardano الأساسي ADA فحسب، والمعروف بأبحاثها الأكاديمية الشاملة التي راجعها النظراء، ولكنها تولد أيضًا مكافآت الرهان. تم قبول المنتج في البورصة كمنتج متداول في البورصة (ETP)، وهو متاح بالفعل للمستثمرين في بورصة SIX السويسرية واعتبارًا من 22 مايو في القطاع المنظم من Deutsche Börse XETRA (WKN A4AFBK، المؤشر الألماني CSLE، رمز ISIN CH1327686056). .
هذه بالتأكيد كلمات كثيرة. لنأخذها قطعة قطعة بترتيب عكسي للصعوبة.
البورصة الألمانية هي بورصة كبيرة مقرها في فرانكفورت. إنها ليست الجهة المصدرة للبيان الصحفي، لذا فإن كلمة “الترحيب” تعتبر مبالغة بعض الشيء.
منتجات متداولة في البورصة هي أدوات دين مجمعة يتم تداولها في أسواق الأوراق المالية. إن صناديق الاستثمار المتداولة هي صناديق استثمار متداولة، ولكن ليست كل صناديق الاستثمار المتداولة هي صناديق استثمار متداولة. هناك أيضًا منتجات متداولة في البورصة تتتبع أسعار سندات المدين والسلع، إما عن طريق الاحتفاظ بالأصول الأساسية في الحجز أو باستخدام المشتقات لتكرار أدائها. تسمح بعض الهيئات التنظيمية المالية للمنتجين المتداولين في البورصة بتتبع أسعار السوق للسلع غير الأمنية، مثل الإدخالات المستقلة في قاعدة بيانات الكمبيوتر.
كاردانو هي عبارة عن سلسلة كتل عامة تم إنشاؤها في عام 2015 من قبل فريق بقيادة تشارلز هوسكينسون، أحد مؤسسي إيثريوم الذي اختلف مع زميله المؤسس المشارك فيتاليك بوتيرين. أراد هوسكينسون تحويل إيثريوم إلى شركة ممولة من رأس المال الاستثماري وأراد بوتيركين أن يبقيها غير ربحية. تعد Cardiano عاشر أكبر مُصدر للعملات المشفرة، حيث تبلغ قيمتها السوقية في وقت البكسل 17.5 مليار دولار.
آدا هو ما يطلق عليه Cardano رمزه الأصلي. تعلن Cardano عن Ada كوسيلة للتبادل أكثر كفاءة من Bitcoin وأكثر أمانًا من Ethereum، ولكن كما هو معتاد مع العملات المشفرة، نادرًا ما يتم استخدامها لشراء الأشياء. وبدلاً من ذلك، فإن Ada هي عملة Cardano داخل اللعبة. يتم دفع مكافآت الحفاظ على blockchain الخاصة بـ Cardano في Ada ويجب على أي شخص يدير مشروعًا يستخدم blockchain الخاص بـ Cardano دفع رسوم المعاملات في Ada. يتم الاعتراف بالتدوير المستدام ذاتيًا باسم آلية تدقيق دفتر الأستاذ: Ouroboros.
تراهن Ada أيضًا على اعتماد Cardano، والذي كان أكثر وضوحًا خلال فقاعة NFT في أواخر عام 2021. وفقًا لبيانات IO Global، شكلت مجموعات NFT ما يقرب من نصف المشاريع التي تم إنشاؤها على سلسلة Cardano blockchain. أدى هذا الهراء إلى خفض القيمة السوقية لشركة Ada إلى أكثر من 90 مليار دولار، وانخفضت منها بنسبة 80 في المائة.
قامت كاردانو بجمع أموال خارجية بين عامي 2015 و2017 من خلال إصدار ما تسميه “قسائم Ada”. تقول هيئة الأوراق المالية والبورصة إن بيع الرموز المميزة للمستثمرين يجعل Ada بمثابة ورقة مالية. هوسكينسون من كاردانو لا يوافق بشدة على ذلك.
الإصدار.swiss AG تقول إنها تقدم للمصدرين “حلاً جاهزًا” لإنشاء منتجات ETP الرقمية. إنه غير مرخص من قبل Finma أو أي جهة تنظيمية أخرى. هناك لافتة بارزة على موقع الويب تحذر من أن جميع المعلومات الواردة فيه “يقصد بها الدعم الفني للأغراض التنظيمية فقط”.
وفقًا للموقع الإلكتروني، فإن Issuance.swiss هي شركة مملوكة بالكامل لمؤسسة تسمى Stakeholder.swiss Stiftung. المؤسسات السويسرية معفاة من الضرائب إذا كانت أنشطتها تخدم الصالح العام. تصف شركة Stakeholder.swiss نفسها بأنها تعمل على تعزيز “شروط الإطار الإداري وقواعد الحوكمة في المركز المالي السويسري التي لها تأثير إيجابي على المجتمع والبيئة، مع التركيز بشكل خاص على مجال الأصول الرقمية”.
قامت شركة سويسرية تابعة لمجموعة Apex Group بتأسيس Stakeholder.swiss.
مجموعة أبيكس هو مدير الصندوق ومقره برمودا. في أبريل 2023، وافقت بورصة SIX السويسرية على نشرة الإصدار الأساسية المقدمة من Apex والتي أعطت موافقة Issuance.swiss على بيع أسهم في ETPs للعملات المشفرة التي ستديرها Apex.
التمويل السائل هو بروتوكول إقراض واقتراض رمزي يعمل على سلسلة Cardano Blockchain. يقوم المستخدمون بتبادل رموز Ada (بالإضافة إلى عدد قليل من الرموز الأخرى على نفس السلسلة) للحصول على رمز Liqwid الأصلي، المعروف باسم qAda (إلخ). يتم إنشاء كل رمز qAda عند الإيداع ويتم تدميره عند الاسترداد، لذا فهو يشبه إلى حد ما العملة المستقرة الخوارزمية لعملة غير مستقرة لا يكون سعرها بالضرورة واحدًا مقابل واحد.
مثل إيثريوم، فإن كاردانو عبارة عن سلسلة بلوكتشين لإثبات الملكية. يتم توزيع مكافآت الحفاظ على دفتر الأستاذ بين المشغلين الجيدين، على النحو المحدد من خلال التصويت بالإجماع. الرموز هي تقاطع بين أوراق الاقتراع والسندات المميزة. كلما زاد عدد حبس Ada من قبل العميل، زادت المكافآت التي يحصلون عليها. المكافأة المدفوعة في Ada هي خصم من رسوم معاملات الشبكة.
بعبارة أخرى:
تسمح مجموعات الحصص لحاملي الرمز المميز السلبي بالحصول على الفائدة من خلال تفويض ممتلكاتهم إلى مشرف الشبكة. تتيح جميع محافظ Cardano تقريبًا للمودعين مشاركة رموزهم المميزة. يعد التوقيع المساحي أمرًا أساسيًا في التصميم لشبكة Cardano، التي واجهت انتقادات بأنها تدار بشكل مركزي أكثر من المنافسين.
القروض هي ما تقدمه Liqwid عبر بروتوكولات التوقيع المساحي المضمنة. يمكن للمستخدم إيداع رمز مميز واستخدام الضمان لاقتراض رمز مميز آخر (في نموذج qToken الخاص به). تقوم Liqwid بإنشاء سوق بين أسعار الفائدة على الاقتراض والإقراض.
الأسباب التي قد تجعل الشخص يرغب في استعارة رمز مميز باستخدام رمز مميز آخر غامضة إلى حد ما.
يتم تداول Ada في جميع بورصات العملات المشفرة الرئيسية، لذا فهو طريق لتحويل العملات المشفرة إلى أموال ورقية، ولكن فقط في ظروف محددة جدًا. لا يوجد سوى عدد قليل من رموز Cardano المميزة النشطة، كما أن نقل الرموز المميزة من سلاسل أخرى على Liqwid أمر مكلف للغاية. قد يكون الأمر بدلاً من ذلك أن القروض هي وسيلة لتقصير الرموز، ويفضل بعض حاملي Ada المقامرة على الزراعة ذات العائد.
السبب الثالث الذي يظهر غالبًا في مناقشات Reddit هو استخدام الرموز المقترضة لشراء المزيد من الرموز المميزة. على سبيل المثال، قد يقوم شخص ما بإيداع رموز Ada لاقتراض DJED، وهو نوع من العملات المستقرة الخاصة بـ Cardano، واستخدام DJED المقترض لشراء Ada. يمكن للشخص بعد ذلك استخدام Ada الذي اشتراه باستخدام DJED المقترض كضمان لاقتراض المزيد من DJED وشراء المزيد من Ada.
يعد هذا تبسيطًا، نظرًا لوجود تحويل مطلوب داخل وخارج الرموز المميزة لـ Liqwid، qAda وqDJED، ولكن على أي حال. شراء Ada قد يساعد في ارتفاع سعره، لكن سعر DJED ثابت، لذلك يمكن أن يبدو وكأنه حركة أبدية. ونحن جميعا نعرف كيف ينتهي ذلك:
غير احتجازية ربما لا يعني ما هو رأيك. يسمح Cardano بالعقود الذكية التي تسمح لحاملي الرمز المميز بوضع قواعد غير قابلة للتغيير، مثل منح مستخدم آخر حقوقًا معينة على الرمز المميز، مثل حقه في الحصول على مكافآت صيانة الشبكة. تعد العقود الذكية بحل من نوع ما لمشكلة “ليست مفاتيحك، وليست تشفيرك” المتأصلة في التبادلات المركزية، على الرغم من أن مقدار الحراسة التي يحتفظ بها المستخدم سوف يعتمد على كود كل عقد. يقول Liqwid إن المستخدمين “يتمتعون بالسيطرة الكاملة على أصولهم” ولم نجد أي سبب للشك في ذلك.
سمح الإقراض غير الاحتجازي لكاردانو بأن تكون رائدة في العروض الأولية لمجمعات الأسهم، أو ISPOs. إنها وسيلة للمشاريع لجمع الأموال بطريقة قد تزعج المنظمين بشكل أقل مما فعلته عروض العملات الأولية.
كانت عمليات الطرح الأولي للعملات الرقمية كبيرة في عام 2017، وكانت في الغالب عبارة عن عمليات احتيال أو عمليات سحب للبساط، وكانت في الغالب عقود استثمار حسب تعريف Howey، لذا بموجب قانون الولايات المتحدة كانت أوراقًا مالية غير مسجلة.
يقوم ISPO بتغيير النموذج من خلال السماح للمستخدمين بالاحتفاظ برموز Ada الخاصة بهم مع التخلي عن الفوائد التي قد يكسبونها. يقوم المشروع الذي يرغب في الحصول على أموال نقدية بإنشاء مجمع حصص لجمع رسوم صيانة الشبكة على الرموز المميزة لمؤيديه. وفي المقابل، يمنح الداعمين الذين يتبرعون بعائداتهم رمزًا مميزًا جديدًا مرتبطًا بالمشروع. وطالما أن هذه الرموز الجديدة مفيدة لعمل المشروع، وليست مجرد حصة من قيمته المستقبلية، فيجب أن تجتاز اختبار Howey. ربما.
يوفر دعم ISPO سببًا معقولًا آخر وراء رغبة المستخدم في استعارة الرموز المميزة باستخدام الرموز المميزة.
منصة كاردانو للستاكينغ ETP بالكاد يتم تداولها منذ إطلاقها في مارس في بورصة SIX السويسرية، الموطن غير الرسمي للعملات المشفرة المتداولة في البورصة. لقد كان هذا هو الإصدار 161 من ETP للعملات المشفرة الذي تم إطلاقه، وواحد من العديد من المنتجات التي تدعي أنها تقدم للمستثمرين عوائد متراكمة دون الحاجة إلى محفظة رقمية.
تقول المنتجات المتداولة في البورصة إنها مدعومة برموز مميزة – على الرغم من أن المالك النهائي للرموز يعتمد على الكود الذي يتم من خلاله تخزينها، فإن المعنى الدقيق لـ “مدعوم” ليس واضحًا أبدًا. تذهب الرموز المميزة التي تحتفظ بها ETP إلى مجموعات التوقيع المساحي للحصول على مكافآت صيانة الشبكة. تعود المكافآت المكتسبة إلى ETP، وفقًا لهذا الرسم التوضيحي:
حظًا سعيدًا لشركة SIX وDeutsche Börse وجميع المشاركين هنا، الذين سيعلمون بالتأكيد أنهم سيشاركون. يمين؟
