ابق على اطلاع بالتحديثات المجانية
فقط قم بالتسجيل في الشركات الأمريكية والكندية ملخص myFT – يتم تسليمه مباشرة إلى صندوق الوارد الخاص بك.
كان ازدحام صناديق التحوط شديدًا للغاية على مدار العام الماضي، لكن العديد من اللاعبين الكبار يقلصون الآن تعرضهم لأسهم التكنولوجيا السبع الرائعة التي دعمت الارتفاع الأخير.
لقد قامت شركة جولدمان ساكس مرة أخرى بإحصاء مئات صناديق التحوط الأمريكية التي تقدمت بملفات 13F – والتي يبلغ إجمالي مراكزها في سوق الأسهم 2.8 تريليون دولار – ومن أهم النتائج التي توصلت إليها هي التناوب المتواضع ولكن الملحوظ بعيدًا عن العديد من الأسماء البارزة. حتى أن هذه الصناديق يبدو أنها فقدت حبها لشركة إنفيديا.
إن ستانلي دراكنميلر هو مثال جيد على ذلك. فقد قام مكتب عائلته الآن بتصفية كامل حصته تقريباً في شركة إنفيديا، وخفض حصته في مايكروسوفت في الربع الثاني.
وقد جسّد هذا ميلاً أوسع نطاقاً. فقد انخفض عدد صناديق التحوط التي احتفظت بأحد أسهم ماج 7 ضمن أكبر 10 مراكز لديها تقريباً في جميع المجالات. والاستثناء الوحيد هو شركة أبل: إذ يحتفظ 43 من صناديق التحوط الـ 693 التي تتبعها جولدمان ساكس الآن بأسهم أبل ضمن أكبر 10 مراكز لديها، ارتفاعاً من 30 في نهاية الربع الأول.
(للعلم، تعتبر شركة تيسلا من الأسهم المميزة في عالم بيزارو لدرجة أنه على الرغم من كونها جزءًا من مجموعة ماج 7، فإن عدد قليل جدًا من صناديق التحوط تتعرض لها، سواء على المدى القصير أو الطويل، لدرجة أنها لا تظهر حتى في بيانات جولدمان.)
وعندما يتعلق الأمر بالعدد المطلق لصناديق التحوط التي لديها مراكز في هذه الأسهم، كان الاتجاه مماثلاً.
لقد أضافت بعض صناديق التحوط الأخرى شركتي Apple وAmazon إلى محافظها الاستثمارية في الربع الثاني – ويبدو أن شركة TSMC تستفيد من المخاوف بشأن Nvidia – ولكن بصرف النظر عن ذلك فإن الصورة العامة كانت عبارة عن تقليم عام لمواقع شركات التكنولوجيا الكبرى.
ونتيجة لهذا، لم تعد مجموعة ماج 7 تمثل الآن سوى 13% من محفظة صناديق التحوط المتوسطة، كما انخفض مقياس جولدمان ساكس لازدحام صناديق التحوط ــ التشابه بين محافظ الاستثمار في مختلف أنحاء الصناعة ــ قليلا.
وقد ساعد هذا أيضاً على تحسين الأداء، نظراً للاضطرابات التي شهدتها العديد من أسواق الأسهم العالمية هذا الصيف. وتشير تقديرات جولدمان ساكس إلى أن صناديق التحوط الأميركية التقليدية التي تتعامل في الأسهم الطويلة والقصيرة الأجل قد ارتفعت بنسبة 9% هذا العام.
ولكن مع ذلك، لا يزال هناك عدد قليل من الفنادق التي تديرها صناديق التحوط. إذ تمتلك صناديق التحوط ما لا يقل عن 10% من شركات هيس، وترانسديجم، وتينت هيلث كير، وإيركاب، وإنسميد، وتيفا فارماسوتيكال، وآي إيه سي، وشركنينجا، وويسترن ديجيتال، وسيزرز، وهب سبوت، وما لا يقل عن 20% من إنديفور، ويو إس ستيل، وهاشيكورب، وألايت، وناتيرا، وليبرتي برودباند.
وعلاوة على ذلك، يشير محللو جولدمان إلى أن مقياسهم لصناديق التحوط كثافة – إن وزن أكبر 10 مراكز في الصندوق مقارنة بمحفظته الإجمالية – وصل إلى 72% (وهو ما يبدو وكأنه رقم قياسي جديد، إذا نظرنا إلى الرسم البياني أدناه).
بالطبع، هذا هو نوع ما يريد إن المستثمرين لا يدفعون لصناديق التحوط طويلة الأجل وقصيرة الأجل للحصول على محافظ استثمارية واسعة ومملة. إنهم يدفعون مقابل المهارة والإقناع.
ولكن من الجدير بالملاحظة مدى ضآلة التشتت في صناعة صناديق التحوط ــ فقد انخفض الازدحام ولكنه لا يزال مرتفعاً ــ وأصبح كل صندوق على حدة أكثر تركيزاً إلى حد كبير. وهذا يشكل وقوداً واضحاً لانتقال الصدمات إلى أسهم متباينة.
