من المقرر أن ينهي النحاس العام باعتباره المعدن الصناعي الأفضل أداءً، حيث أدت سلسلة من اضطرابات الإنتاج إلى الضغط على المعروض من السلعة المستخدمة في خطوط الكهرباء والسيارات والأجهزة المنزلية.
وقد أدت الطفرة الأخيرة في الأسعار في أعقاب مشاكل إمدادات المناجم في أمريكا اللاتينية، إلى جانب علامات التحسن في الاقتصاد الصيني، إلى ارتفاع المعدن الأحمر بنسبة 2.5 في المائة حتى الآن هذا العام عند 8600 دولار للطن.
إغلاق منجم عملاق في بنما والتخفيض الشديد في إنتاج النحاس المتوقع لشركة أنجلو أمريكان في الأسابيع الأخيرة ساهم في إزالة 750 ألف طن أو 3 في المائة من العرض العالمي في العام المقبل مقارنة بالتقديرات السابقة، وفقا لبنك مونتريال. كما قدمت شركتا Vale وRio Tinto مؤخرًا توقعات الإنتاج التي جاءت أقل من توقعات بعض المحللين.
وكان التجار يراهنون على زيادة العرض في مناجم النحاس في جمهورية الكونغو الديمقراطية وبيرو وتشيلي لتجاوز الطلب العام المقبل، لكنهم يرون الآن أن السوق متوازنة بشكل وثيق.
وقال كولين هاميلتون، المدير الإداري لأبحاث السلع في BMO: “قبل شهرين فقط، كانت التوقعات لسوق النحاس لعام 2024 متشائمة بالتأكيد”. “لقد اختفى الآن احتمال حدوث عام سيئ بالنسبة للنحاس”.
جاءت عودة النحاس في عام 2023 على خلفية صعبة للمعادن خلال واحدة من أكثر الحملات عدوانية لرفع أسعار الفائدة في تاريخ الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي ومع فشل الاقتصاد الصيني في التعافي بقوة من عمليات الإغلاق التي فرضها فيروس كورونا.
ودفع ارتفاع أسعار الفائدة الدولار الذي يتم تسعير المعادن به، مع ارتفاع مؤشر الدولار أكثر من 3 في المائة منذ بداية العام حتى أوائل أكتوبر/تشرين الأول، مما يجعل السلع أكثر تكلفة بالنسبة للمستوردين. كما أدى ارتفاع تكاليف الاقتراض إلى تراجع الاستثمارات كثيفة رأس المال وارتفاع تكاليف التمويل للاحتفاظ بمخزونات المعادن، مما دفع الشركات المصنعة إلى خفض المخزونات.
وساعدت هذه العوامل الهبوطية أيضًا في ممارسة ضغوط هبوطية على الألومنيوم والرصاص والزنك، مما وضع المعادن الأساسية على المسار الصحيح لتكون قطاع السلع الأساسية الأسوأ أداء للعام الثاني على التوالي.
وكان القصدير هو المعدن الوحيد الآخر من بين المعادن الصناعية الرئيسية الستة إلى جانب النحاس التي ارتفعت هذا العام بعد تعليق التعدين في منطقة رئيسية في ميانمار، ثالث أكبر منتج في العالم، وهو ما فاق الضرر الذي لحق بالطلب.
ومع ذلك، شهد النيكل عاماً عصيباً بسبب ارتفاع العرض من إندونيسيا والتحويل المتزايد لمنتجات النيكل منخفضة الجودة إلى معدن عالي الجودة يمكن تسليمه إلى مستودعات بورصة لندن للمعادن. وانخفض المكون الرئيسي لصناعة الصلب وبطاريات السيارات الكهربائية بنسبة 45 في المائة ليصل إلى 16.750 دولاراً للطن.
كان للنحاس منذ فترة طويلة لقب “دكتور النحاس” لأن استخدامه على نطاق واسع في البناء والتصنيع يجعله مؤشرًا رئيسيًا على صحة الاقتصاد العالمي.
ومع ذلك، فإن قضايا العرض والنمو القوي لقطاعات الطاقة الخضراء مثل الطاقة المتجددة، وتحديث الشبكات، والسيارات الكهربائية – وكلها تستخدم النحاس بكثافة بسبب قدرته على توصيل الكهرباء – قد أثارت هذا التساؤل.
وفي الصين، ارتفع إنتاج السيارات الكهربائية والهجينة والألواح الشمسية بنسبة 35 في المائة تقريبًا على أساس سنوي في نوفمبر، مما ساعد على دعم الطلب على النحاس على الرغم من صعوبات قطاعي التصنيع والعقارات في البلاد، وفقًا للمكتب الوطني للإحصاء.
قال دانييل سميث، من AMT، وهي شركة وساطة للمعادن مقرها لندن: “إن أداء الاقتصاد الصيني ليس سيئاً، على الرغم من أن الجميع يتحدثون عنه كما لو كان في حالة ركود”.
ويعتقد سميث أن مخابئ النحاس المخفية، التي لم يتم الإعلان عنها في المخزونات الرسمية ولكنها متاحة في السوق، تساعد في تفسير السبب في أن انتعاش الأسعار لم يكن أقوى. ولم يكتسب النحاس سوى 8 في المائة منذ منتصف تشرين الأول (أكتوبر)، على الرغم من التخفيضات الشاملة المعلنة في العرض.
تعكس مشاكل إمدادات النحاس في العام المقبل مخاوف أوسع نطاقا بشأن قدرة صناعة التعدين على مواكبة طفرة الطلب مع تحول العالم إلى الطاقة الخضراء، حتى مع انخفاض جودة الرواسب، مما يجعل الاستخراج أكثر صعوبة.
وقد ظهر هذا الاتجاه بشكل صارخ في شركة كوديلكو المملوكة للدولة التشيلية، وهي أكبر منتج للنحاس في العالم، حيث من المتوقع أن يكون الإنتاج هو الأدنى منذ ربع قرن مرة أخرى هذا العام.
ويتوقع بنك جولدمان ساكس أن يصل سعر النحاس إلى 10000 دولار للطن خلال 12 شهرًا، مدعومًا بتخفيضات توقعات العرض والتوجه الحذر لمجلس الاحتياطي الفيدرالي الأسبوع الماضي.
وكتب المحللون في مذكرة للعملاء: “تعزز تخفيضات العرض وجهة نظرنا بأن سوق النحاس يدخل فترة من التشديد الأكثر وضوحًا، مدعومًا أيضًا بالاتجاه القوي للمعادن التي يتم سحبها إلى الصين نظرًا لحالتها الآن التي تم التخلص منها بالكامل”.
وقد ساعد نشاط المضاربة أيضًا في دفع انتعاش النحاس. تحولت المواقف على النحاس عبر البورصات الرئيسية الثلاثة من أوسع صافي بيع – الرهانات على انخفاض الأسعار – هذا العام في أواخر تشرين الأول (أكتوبر) إلى أكبر صافي شراء في ثلاثة أشهر، حيث يراهن متداولو العقود الآجلة على ارتفاع الأسعار.
وقالت ناتالي سكوت جراي، كبيرة محللي المعادن في StoneX: “لقد فصل النحاس نفسه عن بقية مجموعة المعادن الأساسية خلال الشهر الماضي مدفوعًا بتراجع الرياح المعاكسة الكلية وتعزيز الأساسيات، والتي بدورها جذبت انتباه المستثمرين”. ، وسيط.
وبالتطلع إلى عام 2024، يقول المحللون إن المعادن الصناعية من المرجح أن تظل في حالة شد الحبل بين اقتصاد الصين وبقية العالم.
كتب محللو ماكواري: “المحدد الرئيسي لأداء الأسعار يجب أن يعود إلى المدى الذي يتباطأ فيه النمو في الصين السابقة، وبالتالي الطلب، مقابل المدى الذي يمكن أن يتسارع فيه نمو الصين من جديد”.
