طائر أبردن يطير

مغرفة واحدة للبدء: سيغانتي لإدارة رأس المال أخبرت المستثمرين أنها ستعيد أموالهم، بعد أسابيع من إعلان سلطات هونج كونج عن قضية تعامل إجرامية من الداخل ضد صندوق التحوط ومؤسسه سيمون سادلر.

ومقابلة واحدة كبيرة: أ دونالد ترمب إن الفوز في الانتخابات الرئاسية الأمريكية سيكون “أكثر هبوطاً” و”تخريباً” لأسواق السندات من إعادة انتخاب الرئيس. جو بايدن، وفق بيل جروس، مستثمر الدخل الثابت منذ فترة طويلة.

في نشرة اليوم:

• قيادة جديدة في أبردن المحاصرة

• السلع تعود يا طفل

• صناديق التحوط تضررت بسبب عدم وجود مخارج للأسهم الخاصة

يتنحى ستيفن بيرد عن منصب الرئيس التنفيذي لشركة أبردن

لقد كانت رحلة مضطربة ل أبردنالرئيس التنفيذي ستيفن بيرد، الذي فر من العش بعد أقل من أربع سنوات في مدير الأصول المضطرب FTSE 250.

يكتب بيرد أن بيرد ورث عملا مثيرا للمشاكل عندما وصل في عام 2020 إيما دونكلي في لندن. لم يتم إنشاؤها منذ فترة طويلة من خلال الاندماج بين الأعمال التي تركز على المعاشات التقاعدية الحياة القياسية ومدير الأصول الأكثر حماسًا أبردين، في حد ذاته نتيجة لسنوات من عمليات الاستحواذ المرقعة من قبل مدمني الصفقات مارتن جيلبرت.

لقد اتخذ بيرد بعض القرارات الكبيرة، أبرزها الاستحواذ على ثاني أكبر منصة للاستثمار الاستهلاكي في المملكة المتحدة. المستثمر التفاعلي، مقابل 1.5 مليار جنيه استرليني. لكن إرثه سيكون ملوثًا ومرادفًا لقرار 2021 بإزالة حروف العلة من اسم الشركة.

أدى تغيير العلامة التجارية للشركة إلى الكثير من السخرية ورد الفعل العنيف الذي وصفه كبير مسؤولي الاستثمار في الشركة مؤخرًا بأنه “تنمر الشركة”.

كل هذا صرف الانتباه عن مسار أبردن الهبوطي. وفي محاولة للحد من ذلك، لجأ بيرد إلى استهداف الشركة، حيث قام بدمج أو إغلاق الصناديق، وإلغاء الوظائف وخفض مزايا الموظفين.

من المؤكد أن هذه الفترة تزامنت مع ضغوط الصناعة الأوسع. “أبردن” ليست الوحيدة بين منافسيها المُدرجين في المملكة المتحدة الذين يتصارعون مع الفصول المتعاقبة من التدفقات الخارجة من الصناديق المُدارة بنشاط، والأداء الضعيف والتكاليف المتزايدة. (هنا ننظر لك، كوكب المشتري, ليونتروست).

وقال محللون في سيتي إنهم يعتقدون أن رحيل بيرد “قد يكون بسبب اختلافات في الرؤية الاستراتيجية” بينه وبين مجلس إدارة أبردن، بقيادة الرئيس. دوغلاس فلينت.

وانتشرت التكهنات في العام الماضي بأن بيرد سعى إلى بيع أعمال إدارة الأصول الخاصة به – وهي حصة الأسد من أصول الشركة – على الرغم من نفيه هو وأبردن ذلك. الآن يمكن أن يكون مدير الأصول، الذي انخفضت أسهمه بمقدار الثلث تقريبًا خلال فترة عمل بيرد، هدفًا للاستحواذ أو حتى مفككًا.

المدير المالي الجديد نسبيا للشركة جيسون وندسور – مصرفي سابق في عمليات الاندماج والاستحواذ – سيتولى القيادة مؤقتًا.

ربما يكون على رأس جدول أعمال الرئيس التنفيذي الجديد تعيين موظف سابق العد التنازلي مقدم كارول فوردرمان كمستشار. “حرف علة آخر من فضلك، كارول.”

في هذه الأثناء، لا تفوّت هذا الغوص العميق النهائي من شهر مارس إلى تراجع أبردن من قبل إيما و سالي هيكي.

سعر النحاس سيرتفع إلى 40 ألف دولار للطن، كما يقول كبير المتداولين أندوراند

عندما شركة التعدين بي اتش بي قدم عرضًا للمنافس الأنجلو أمريكان وفي الشهر الماضي، كان يُنظر إلى الأمر على أنه مسرحية على مستقبل النحاس. ويعد المعدن الأحمر اللامع عنصرا حاسما في السيارات الكهربائية والألواح الشمسية ومزارع الرياح، ومن شأن الصفقة أن تمنح شركة BHP السيطرة على مناجم النحاس المربحة لشركة Anglo في تشيلي وبيرو.

الآن، أحد أشهر مديري صناديق التحوط للسلع الأساسية في العالم يقول لزميلي كوستاس مورسيلاس أن سعر النحاس يمكن أن يتضاعف أربع مرات تقريبًا ليصل إلى 40 ألف دولار للطن في السنوات الأربع المقبلة.

ويقول: “إننا نتجه نحو مضاعفة نمو الطلب على النحاس بسبب كهربة العالم”. بيير أندوراند، كبير مسؤولي الاستثمار في أندوراند لإدارة رأس المالبحجة أن العرض سيكافح لمواكبة الطلب النهم الذي يأتي مع التحول العالمي بعيدًا عن الوقود الأحفوري.

“أعتقد أننا يمكن أن نصل إلى 40 ألف دولار للطن على مدى السنوات الأربع المقبلة أو نحو ذلك. أنا لا أقول أنه سيبقى هناك بعد ذلك؛ في نهاية المطاف سنحصل على استجابة العرض، لكن استجابة العرض هذه ستستغرق أكثر من خمس سنوات.

تقدر صناعة التعدين أن تطوير منجم جديد يستغرق عادةً حوالي 15 عامًا، ولا يعتقد أندوراند أن الحفر بشكل أعمق وأسرع في المناجم الحالية سيكون كافيًا.

صعد أندوراند الرتب في جولدمان ساكس ثم عند تاجر النفط فيتول قبل إطلاق صندوقه الاستثماري الخاص في سن الثلاثين. وقد أكسبه أدائه المتقلب سمعة طيبة كطفل عاد. وبالفعل لم يكن على حق في جميع قراراته الكبيرة. في العام الماضي، عانى صندوقه المعزز للسلع التقديرية من خسارة بنسبة 55 في المائة، حيث أدت الرهانات الصعودية على النفط إلى نتائج عكسية.

وقال: “أعتقد أننا جميعاً خسرنا الكثير من المال، متوقعين أن انقطاع الإمدادات لم يحدث”. “أنت تتذكر هذا الألم.”

لكنه استعاد منذ ذلك الحين معظم تلك الخسائر. صندوقه الأكثر شهرة، الذي يدير 1.3 مليار دولار، ارتفع بنسبة 83 في المائة هذا العام، وفقا للمستثمرين. أحد الرهانات الصعودية التي أوصلته إلى هناك كان على أسعار النحاس المرتفعة، التي ارتفعت أكثر من 20 في المائة.

الرسم البياني للأسبوع

وكانت التدفقات إلى صناديق التحوط ضعيفة على مدى العقد الماضي، حيث قام المستثمرون بسحب الأموال النقدية على أساس صافي في خمس سنوات من السنوات العشر الماضية، وفقا لتقرير. أبحاث صناديق التحوط. وكان الأداء، وليس التدفقات، هو الذي قاد معظم نمو الصناعة.

ظاهرة واحدة تقود هذا؟ إن نضال الأسهم الخاصة لإعادة الأموال إلى العملاء يضرب صناديق التحوط، التي تعتمد على نفس خطط التقاعد والمؤسسات والأوقاف لجمع الأموال، مثل ويل لوش، كوستاس مورسيلاس وأنا استكشاف في هذه المقالة.

وتتعرض صناديق التحوط التي تسعى إلى جمع الأموال من المستثمرين المؤسسيين للرفض على أساس أن المؤسسات تفتقر إلى الأموال النقدية اللازمة لمنحها. وترجع الصعوبة جزئيا على الأقل إلى تباطؤ التوزيعات التي تلقاها المستثمرون من صناديق الأسهم الخاصة.

وقال: “إن انخفاض معدل التوزيعات من الأسهم الخاصة والديون (الخاصة) وصناديق المشاريع له تأثير غير مباشر، مما دفع بعض المخصصين إلى التوقف مؤقتًا عن الاستثمارات الجديدة في الصناديق غير السائلة وتقليل الاستثمارات الجديدة في صناديق التحوط الأكثر سيولة”. مايكل مونفورث، الرئيس العالمي لاستشارات رأس المال في ج. ب. مورجان تشيس.

انخفضت عمليات التخارج المدعومة بالاستحواذ إلى 345 مليار دولار العام الماضي – وهو أدنى مستوى لها منذ عقد من الزمن – مما ترك صناعة الأسهم الخاصة متراكمة بشكل قياسي بلغ 28 ألف شركة تبلغ قيمتها أكثر من 3 تريليونات دولار، وفقا لـ “رويترز”. باين وشركاه.

وقال: “لقد انخفضت توزيعات الأسهم الخاصة، وكان سوق الاكتتابات الأولية ضعيفًا للغاية، وتم تأجيل عمليات الاندماج والاستحواذ”. نيك موكس، كبير مسؤولي الاستثمار بقيمة 36.8 مليار جنيه إسترليني ويلكوم تراست. “إذا لم يتم شراؤك ولا يمكنك إدراجك، فإن شركة الأسهم الخاصة في حيرة من أمرها بشأن كيفية إجراء التوزيعات”.

غالبًا ما تتنافس صناديق التحوط ومديرو الأسهم الخاصة بشكل مباشر على رأس المال. وقال: “بالنسبة للغالبية العظمى من المؤسسات، تخرج صناديق الأسهم الخاصة وصناديق التحوط من مجموعة البدائل”. سنينة سينها هالديا، رئيس استشارات رأس المال الخاص في إدارة الثروات ريمون جيمس.

“سيؤثر نقص التوزيعات من محفظة الأسواق الخاصة على القدرة على تقديم التزامات جديدة في أجزاء أخرى من محفظة البدائل. . . بما في ذلك صناديق التحوط.”

خمس قصص لا تفوت هذا الأسبوع

غابرييل روبنشتاين، الذي والده الملياردير ديفيد روبنشتاين شارك في تأسيس مجموعة الأسهم الخاصة كارلايل، في قلب نزاع حول الحوكمة بقيمة 80 مليار دولار مؤسسة صندوق ألاسكا الدائممما أدى إلى ثورة الموظفين ورد فعل سياسي عنيف واتهامات بالنفوذ غير المبرر.

موقع الاستثمار في المملكة المتحدة هارجريفز لانسداون رفضت صفقة استحواذ بقيمة 4.67 مليار جنيه إسترليني من مجموعة من شركات الأسهم الخاصة، بما في ذلك سي في سي كابيتال بارتنرز وشركة تابعة ل أبو ظبيصندوق الثروة السيادية. وأصبح مديرو الثروات الآن في مرمى اهتمام شركات الأسهم الخاصة.

مجموعة كابيتال، أكبر مدير أصول نشط في العالم، يجمع قواه مع عملاق الأسهم الخاصة كيه كيه آر لتقديم صناديق استثمار مختلطة بين القطاعين العام والخاص للأفراد الأثرياء، في خطوة تسعى إلى فتح القطاع البديل سريع النمو أمام مجموعة واسعة من المستثمرين.

بريدجووتر أسوشيتس مؤسس راي داليواشترى مكتب عائلة هانز “متجرين” بملايين الدولارات في سنغافورة، في الوقت الذي يستحوذ فيه المليارديرات على العقارات التراثية في الدولة المدينة. ال مكتب عائلة داليو تتوسع أيضًا في أبو ظبي.

أوكتري كابيتال تحركت للسيطرة على انتر ميلان بعد مالكي نادي كرة القدم الصينيين سونينج فشل في سداد قرض بقيمة 400 مليون يورو في الوقت المناسب. وتدفع هذه الخطوة الشركة التي تبلغ قيمتها الاستثمارية 192 مليار دولار إلى امتلاك أحد أشهر الأندية في العالم.

وأخيرا

في متحف فيكتوريا وألبرت في جنوب كنسينغتون، أقيم معرض جديد للصور الفوتوغرافية من مجموعة السير التون جون و ديفيد فورنيش هو سباق عبر صور معروفة لبعض أهم الأسماء في التصوير الفوتوغرافي الحديث والمعاصر، ومن بينهم ديان أربوس, روبرت مابلثورب, يورغن تيلر.